令人印象深刻的 618 ， 彩妆品牌首次亮相 TOP 1 ； 保持购买

研报总结

公司概况与近期表现

Proya 化妆品在2024年的618促销活动中表现出色，实现了令人瞩目的成绩。GMV在天猫平台排名第一，在抖音平台排名第二，且在化妆品行业整体中超越所有国际竞争对手，同比增长分别达到70%和110%。这主要得益于其有效的“英雄产品”策略和可能的折扣力度增加。此外，Proya化妆品品牌首次在天猫彩妆类排行榜中登顶，同时护发品牌Off & Relex也进入了天猫护发行业的前十名。

财务预测与估值

为了反映618促销活动的成功以及稳定的季度收益，分析师将2024和2025年的收入预期提高了约20%。预计在相对稳定的毛利率下，净利润和每股收益也相应增加。维持买入评级，调整后的目标价为135.57元，对应2024年的市盈率为35倍。

风险考量

主要风险包括宏观经济环境的不确定性、促销活动的异常高回报可能导致的不可持续性、销售费用的意外增加以及管理层变动的风险。

主要财务指标

• 市值上限：约为318.53亿元人民币
• 股价：当前价格113.99元人民币
• 市盈率：当前市盈率为19.5倍
• 分红收益率：约为2.4%

结论

Proya化妆品在2024年618促销活动中的表现超出预期，通过有效的策略和创新，不仅提升了品牌知名度，还实现了销售的显著增长。尽管存在宏观经济风险，但基于其业绩增长趋势和市场定位，分析师维持了买入评级，并给出了积极的财务预测。