“打新定期跟踪”系列之一百七十六：科创板将试点调整高剔比例

主要观点 ⚫科创板将试点调整高剔比例 现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。 分析师：钱静闲执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 以2024年询价新股的参与数据估测不同高剔情形下的四值孰低价格，模拟状态下，从高剔1%调整为高剔3%，四值孰低价格平均下降幅度为0.18%，被高剔的A类机构数量平均从2.26家上升至4.04家。高剔比例调整后，预计参与者对报高价将更加谨慎，因此博弈过程、市场参与者采取的打新策略、报价的集中度都将发生变化，测算结果基于历史数据，仅供参考。 分析师：吴正宇执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com ⚫跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的2024年至今的打新收益率。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率0.84%，C类2亿规模账户打新收益率0.66%；情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.84%，C类2亿规模账户打新收益率0.66%；情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.70%，C类2亿规模账户打新收益率0.56%；情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.85%，C类2亿规模账户打新收益率0.67%。 1.《新“国九条”印发，上市门槛将提高——“打新定期跟踪”系列之一百六十九》2.《宏鑫科技上市首日均价涨幅达268%——“打新定期跟踪”系列之一百七十》3.《4月打新收益环比略有下行，参与账户数居高位——“打新定期跟踪”系列之一百七十一》4.《交易所重启上市审核会议——“打新定期跟踪”系列之一百七十二》5.《上市节奏缓慢，本周科创板新股达梦数据询价——“打新定期跟踪”系列之一百七十三》6.《汇成真空上市首日均价涨幅达468%——“打新定期跟踪”系列之一百七十四》7.《达梦数据上市，A类户打新满中收益超30万元——“打新定期跟踪”系列之一百七十五》 ⚫风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 正文目录 1科创板将试点调整高剔比例..............................................................................................................................................................42跟踪不同情景下的打新收益率..........................................................................................................................................................53近期新股打新结果...............................................................................................................................................................................84近期新股日历.......................................................................................................................................................................................95近期打新市场表现.............................................................................................................................................................................105.1近两个月内新上市股票..............................................................................................................................................................................105.2近两个月打新收益测算..............................................................................................................................................................................106理论打新收益测算.............................................................................................................................................................................116.1不同规模账户逐股票打新..........................................................................................................................................................................116.2不同规模A类户逐月打新收益...............................................................................................................................................................126.3不同规模C类户逐月打新收益...............................................................................................................................................................13风险提示：.............................................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1高价剔除制度的变化....................................................................................................................................................................................4图表2模拟2024年询价新股“高剔”后的情况................................................................................................................................................5图表32024至今不同情景打新收益（A类账户）.........................................................................................................................................6图表42024至今不同情景打新收益（C类账户）.........................................................................................................................................6图表52022年至今逐月上市规模（亿元）......................................................................................................................................................7图表6科创板个股近期涨幅....................................................................................................................................................................................7图表7创业板个股近期涨幅....................................................................................................................................................................................7图表8科创板个股报价账户数量...........................................................................................................................................................................7图表9创业板个股报价账户数量...........................................................................................................................................................................7图表10主板有效报价