铝早报

铝 【品种观点】6月央行延续不降息，表明弱复苏的趋势不变，有色延续下跌后的反弹，收复跌幅中。世界金属统计局显示，4月全球原铝供应短缺13.96万吨，支撑铝价。现货端交投偏弱，升水走扩，表明季节性需求走弱的现实，库存去化多因入库运输受限所致，随着运力恢复雨季库存偏累概率大。短期逻辑是，云南降雨增加，内蒙和贵州均有增量预期，但是空间均有限，需求方面，符合淡季预期，铝价回调后，采买一般，表明短期内供需结构上并不利多。但是从中周期来看，双碳政策对氧化铝和电解铝的产能削弱，政府加杠杆，商品房库存加速消化、新能源汽车解除限购、设备以旧换新等，中美主动补库周期共振，均利多铝价。预计6月经济周期性因素趋缓，季节性因素走弱，现有价格重心震荡为主，美联储降息预期修正后，转而偏强震荡概率大。重点关注风险因素地缘政治扩大。 【操作建议】 操 作 上 ， 逢 回 调 适 量 补 多 思 路 ， 净 敞 口 延 续 偏 多 。 沪 铝 主 力 日 运 行 区间20450-21000外盘运行区间2490-2565 【利多因素】 经济周期弱复苏。超长期国债项目推进。 【利空因素】6月20日A00现货升贴水减少15至-50元/吨，交投局地好转。mysteel数据，社库（6.3-6.6）减少1.3万吨至78.2万吨。6月18日，LME铝库存日减少0.5275万吨至106.8675万吨。 【风险因素】 地缘政治影响扩大并超预期；美数据反复修正政策变数。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并 不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：研究所有色贵金属组联系电话：010-5671-1762从业资格：F3011325咨询资格号：Z0012780