农产品早报

2024-06-21 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕震荡为主，夜盘美豆小幅回落，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低。豆粕周四市场价涨跌互现，东莞豆粕报3240元/吨，菜粕周四下跌10-20元，华南持续降雨影响菜粕需求，广西粉粕2430元/吨，广东粉粕2500元/吨。今日大豆开机率58.22%，成交14.55万吨，菜籽开机率37%，预计本周大豆开机率57%，压榨量200万吨，菜籽开机率36.94%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周除明尼苏达、威斯康辛等产区雨量偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，国内豆粕表观消费也在下游养殖利润明显回升后表现较好，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位仍有较强支撑，国内豆粕同样具备在对应成本下反弹的潜力。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、USDA最新干旱报告显示，截至6月18日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为1%，去年同期为57%。2、船运机构预测马棕6月1-20日出口量环比下降8.12%至12.92%之间，SGS预估则环比增加13.96%。3、国内6月20日豆油成交31500吨，棕榈油成交0吨。 周四油脂震荡为主，原油近期上涨带动油脂。周四夜盘棕榈油09收7712元/吨，豆油09收7874元/吨，菜油09收8395元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（-10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 短期大豆、菜籽暂无新驱动，盘面回落，但需求较好，大方向油脂仍然是宽幅震荡。在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线徘徊，等待近期商品整体情绪消化后择机做多。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面油脂间暂无明显供需格局区别，预计偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周四白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6055元/吨，较之前一交易日上涨6元/吨，或0.1%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6410-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6230-6290元/吨，加工糖厂主流报价区间为6630-6800元/吨，现货报价全线持稳。期现共振企稳，市场情绪有所修复，但整体购销气氛仍然偏淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差355元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格冲高回落，原糖10月合约收盘报19.03美分/磅，较上一个交易日上涨0.07美分/磅，或0.37%。两名高级气象官员表示，印度季风在停滞了一周多以后正在推进，未来几天降雨将覆盖该国中部地区，缓解北部平原粮食种植区的热浪。 【交易策略】 原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等反弹后再空。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14570元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，或0.07%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15300-15950元/吨，报价上涨50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16350元/吨，报价上涨50元/吨。当前纺织企业淡季依旧，成品纱线销售仍显缓慢，对于纺织企业而言订单减弱属于正常现象，多数纺织企业继续正常备货，棉花原料采购积极性略好。 外盘方面，周四美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.74美分/磅，较前一交易日上涨0.02美分/磅，或0.03%。StoneXGroup称，本周市场出现逢低承接买盘，在价格跌至多年低位后，很多棉厂试图对第四季度的需求进行“点价”。印度总理莫迪政府批准提高本季度所有强制性秋收作物的最低支持价格(MSP)。来自印度纺织行业的内部人士预计，这将提高价值链中的生产成本。 【交易策略】 上周美国农业部6月棉花供需报告中，本年度美国库销比从17%上调至21%，把美棉价格一直压在低位。本周美棉优良率从继续下调至54%，所以美棉价格暂时在70美分重支撑暂时止跌，后面重点就看6月底的种植面积报告情况。国内还是消费问题，淡季下游开工率持续下滑，去库速度越来越慢，但近期纺纱利润有好转。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上 建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋多数稳定，少数涨跌调整，主产区均价落0.01元至3.44元/斤，辛集小涨0.06元至3.22元/斤，供应量尚可，随着蛋价跌至相对低位，下游或适量补充低价货源，市场流通好转，预计今日或多数稳定，少数上涨。 【交易策略】 供应正常，小码货源逐步增多，前期市场过于悲观，各环节维持偏低库存，受逢低补库和猪肉等替代品支撑，实际需求不弱，蛋价季节性走弱但下方空间或有限；盘面给出偏低估值，资金博弈下仍有反映现货走出梅雨季后旺季涨价的需求，短期震荡思路，合约分化，留意08等旺季合约下方支撑，中期关注10等淡季合约上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，局部弱稳，河南均价涨0.1元至18.5元/公斤，四川均价持平于17.6元/公斤，涨价后市场对高价生猪的接受能力相对有限，猪价续涨空间不足，但养殖端仍有一定抗价情绪，今日猪价或主线稳定、局部有率先微跌可能。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn