农产品早报

2024-06-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三豆粕震荡反弹，夜盘美豆反弹逾1%，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低。豆粕周三市场价涨跌互现，东莞豆粕报3250元/吨，菜粕周三下跌10-20元，华南持续降雨影响菜粕需求，广西粉粕2440元/吨，广东粉粕2500元/吨。今日大豆开机率54.35%，成交13.11万吨，菜籽开机率37%，预计本周大豆开机率57%，压榨量200万吨，菜籽开机率36.94%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周除明尼苏达、威斯康辛等产区雨量偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，国内豆粕表观消费也在下游养殖利润明显回升后表现较好，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位仍有较强支撑，国内豆粕同样具备在对应成本下反弹的潜力。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、外媒报道，巴西谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，巴西6月份大豆出口量预估为1488万吨，如果预估兑现，这将是6月份的历史最高水平。2、船运机构预测马棕6月1-15日出口量环比下降19.8%至21.6%之间，SGS预估则环比增加。3、国内6月19日豆油成交21000吨，棕榈油成交2030吨。 周三油脂反弹，原油近期上涨带动油脂。周二夜盘棕榈油09收7664元/吨，豆油09收7896元/吨，菜油09收8355元/吨。基差上调，广州24度棕榈油基差09+250（+10）元/吨，江苏一级豆油基差09+180（0）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 短期大豆、菜籽暂无新驱动，盘面回落，但需求较好，大方向油脂仍然是宽幅震荡。在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线徘徊，等待近期商品整体情绪消化后择机做多。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面油脂间暂无明显供需格局区别，预计偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周三白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报6049元/吨，较之前一交易日上涨45元/吨，或0.75%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6410-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6230-6290元/吨，加工糖厂主流报价区间为6630-6800元/吨，普遍下调20-50元/吨。现货报价松动，整体大幅下调，但市场谨慎心态上升，成交总体一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基361元/吨。 外盘方面，因6月19日(周三)为美国六月节，美国ICE期货市场休市一天。 【交易策略】 原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等反弹后再空。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报14560元/吨，较前一交易日上涨70元/吨，或0.48%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15300-15900元/吨，报价下调100-300元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16300元/吨，报价下调200-250元/吨。当前纺织企业成品纱线销售仍显缓慢，但销售价格略有上涨，多数企业资金略显紧张，对皮棉原料采购随用随购。 外盘方面，因6月19日(周三)为美国六月节，美国ICE期货市场休市一天。 【交易策略】 上周美国农业部6月棉花供需报告中，本年度美国库销比从17%上调至21%，把美棉价格一直压在低位。本周美棉优良率从继续下调至54%，所以美棉价格暂时在70美分重支撑暂时止跌，后面重点就看6月底的种植面积报告情况。国内还是消费问题，淡季下游开工率持续下滑，去库速度越来越慢，但近期纺纱利润有好转。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数走低，少数稳定，主产区均价落0.06元至3.45元/斤，馆陶持平于3.33元/斤，供应量 稳定，随着蛋价跌至相对低位，下游或适量补充低价货源，走货略有好转，预计今日蛋价多数稳定，少数走低。 【交易策略】 供应正常，小码货源逐步增多，前期市场过于悲观，各环节维持偏低库存，受逢低补库和猪肉等替代品支撑，实际需求不弱，蛋价季节性走弱但下方空间或有限；盘面给出偏低估值，资金博弈下仍有反映现货走出梅雨季后旺季涨价的需求，短期震荡思路，合约分化，留意08等旺季合约下方支撑，中期关注10等淡季合约上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.2元至18.4元/公斤，四川均价落0.2元至17.6元/公斤，持续降价调整，养殖端缩量提价意愿再起，同时降价后屠宰量提升，需求对行情亦有一定支撑效果，预计今日北涨南稳。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn