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Morning session notice 2024年6月18日星期二 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 据状况。从走势看，目前市场情绪偏悲观，一两次数据层面上的利好已经无法调动市场情绪推动价格上行，在美联储进一步表态之前，预计贵金属将震荡偏弱，关注本周美联储官员讲话。 4、据SMM调研了解，5月漆包线企业开工率为69.04%，环比下降1.24个百分点，同比下降3.91个百分点，整体来看仍处于近年来较低水平；与预期开工率相比略高0.27个百分点。 操作上，铜价由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，近期以区间思路应对当前行情，关注下方78000-80000元/吨区间支撑情况，等待市场企稳低接机会。 【重要资讯】 2、据安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-5月样本企业锌及锌合金产量为244.2万吨，同比增加1.4%。5月份单月产量为48.5万吨，同比下降2.2%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.2%。 3、2024年5月SMM中国精炼锌产量为53.62万吨，环比上涨3.16万吨或环比增加6.26%，同比下降5.02%，1~5月累计产量263.6万吨，累计同比下降1.43%，略高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.5万吨，环比下降0.05万吨。 4、据SMM调研，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。 5、据SMM，国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024年3月全球锌市场供应过剩52,300吨，2月为过剩66,800吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩144,000吨，去年同期为过剩201,000吨。 6、国家统计局公布5月份各项实体经济数据，其中，中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%。中国5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期4.5%，前值2.3%。中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。中国1-5月房地产开发投资同比下降10.1%，1-4月降9.8%。 5月份国内工业与投资数据表现偏弱，海外美元数据连续走高也压制基本金属表现。近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2500元/金属吨，进口矿加工费降至15美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度扩大至1300元/吨的历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。SMM七地锌锭库存连续去库周一小幅录增，关注国内政策对锌市场需求预期的影响。 【操作建议】 【行情复盘】 据SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周继续下滑0.4个百分点至63.6%，与去年同期相比下滑0.3个百分点。 关注后续现货贸易铅锭供应改善情况，以及进口资源是否有所补充，国内现货库存阶 据企业官方微信公众号，印尼当地时间6月11日早上5点50分，盛新锂能子公司印尼盛拓年产6万吨锂盐项目回转窑成功投料，标志着公司第一个海外锂盐生产基地正式进入试生产阶段。 【行情复盘】 【交易策略】 螺纹继续关注3550-3700运行区间，超跌尝试做多，粗钢减产若无实质性动作，反弹后可重新考虑卖保。 【重要资讯】 2024年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%。全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%，房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%，房屋新开工面积30090万平方米，下降24.2%。房屋竣工面积22245万平方米，下降20.1%。新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。 【市场逻辑】 粗钢减产消息再度发酵，热卷在产量同比偏高的情况下，后期若减产落地影响大于螺纹。热卷产需维持高位弱平衡状态，库存增幅未继续扩大，冷轧中板整体产需同比增幅持平，库存维持高位。5月钢材直接出口再度回升，超市场预期，间接出口整体偏好，汽车、家电仍较强，同时5月欧日韩制造业PMI环比回升，东盟及全球PMI维持50以上，外需仍有韧性，制造业用钢尚未走弱；中国5月M1、M2增速继续创历史新低，企业和居民新增中长期贷款维持低位，经济数据仍较差。现阶段热卷自身维持弱平衡，价格跟随成本波动，关注近期国内是否有新政策出台。 【交易策略】 热卷自身需求仍有韧性，近期减产消息再次发酵，影响短期波动，关注3750元支撑，上方压力3850元，超跌可尝试做多。 【行情复盘】 铁矿石昨夜盘反弹，主力合约上涨1.47%，收于830.5. 【重要资讯】 4月中国铁矿石原矿产量8790.4万吨，同比增长11.5%，1-4月累计产量36887万吨，同比增长14%。5月进口铁矿砂及其精矿10203.3万吨，环比增加21.5万吨或0.2%，1-5月累计进口铁矿砂及其精矿51374.6万吨，同比增长7.0%。 现货市场：乙二醇价格微幅下跌，华东市场现货价4461元/吨。 （1）从供应端来看，前期检修装置陆续重启，供应低位回升。辽宁北方化学20万吨装置7-8月份有检修计划；卫星石化90万吨装置6月底前后计划重启。截止6月13日当周，乙二醇开工率63.49%，周环比上期上升0.35%。 近期焦煤基本面走强，坑口和下游均出现去库，但市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 焦炭昨夜盘反弹，主力合约上涨0.15%收于2296元/吨。 【重要资讯】 /吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2330-2480元/吨；华北玉米价格小涨，山东2350-2520元/吨，河南2300-2400元/吨，河北2290-2380元/吨。（中国汇易） 【重要资讯】 基本面数据，截止6月16号第23周，钢联标肥价差0.05元/公斤，环比上周跌0.06元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪倒挂。卓创出栏体重125.01kg，周环比升0.29kg，同比高3.72kg，猪肉库容率22.07%，周环比升0.09%，同比降12.06%。6月中旬屠宰量环比整体呈现季节性回落，上周样本企业屠宰量67.20万头，周环比降5.70%，同比低28.43%。博亚和讯数据显示，第23周猪粮比8.09：1，周环比持平，同比高14.22%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润475元/头，周环比增160元/头，同比高703元/头，自繁自养利润344元/头，周环比增153元/头，同比高523元/头，猪价反弹至养殖户平均完全成本上方；卓创7KG仔猪均价689元/头附近，周环比涨11.75%，同比涨58.42%；二元母猪价格31.34元/kg，环比上周跌0.03%，同比跌3.54%，能繁母猪价格止跌反弹。 【交易策略】 6月中旬以来农产品指数止涨下跌。生猪期价持续减仓后出现回落，远月合约高位偏弱震荡调整，现货价格大涨带动79月价差止跌反弹，远月合约对现货贴水。基本面上，6月份集团厂出栏环比预计小幅回落，但散户出栏预计增加，当前屠宰水平处于低位，养殖户存在一定压栏行为。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在7-8月份继续回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价升水缩小，基差迅速走强，单边谨慎逢低买入为主，或持有买09/11空01套利。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 周一，农产品指数大幅下挫回落，鸡蛋期价跟跌，近期整体维持偏弱震荡。鸡蛋近月合约基差逐步收敛，远月09合约跌破4000整数关口。鸡蛋现货价格节后整体呈现季节性温和回落，周末蛋价转跌，主产区均价3.80元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤左右，主销区均价4.02元/斤左右，环比上周跌0.05元/斤，全国均价3.88元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤左右。期价截止收盘，主力09合约收于3874元/500公斤，环比前一交易日跌2.91%，淘鸡价格5.62元/斤，环比上周涨0.37元/斤，毛鸡价格均价3.49元/斤，周环比涨0.09元/斤，仍处于历史同期低位。养殖户当前有现金盈利增加，集中淘鸡不多，鸡蛋供给中期仍有增加趋势。肉禽、蔬菜价格偏弱或对蛋价形成拖累 应偏紧，对市场存利好传导。贸易商存低价惜售心理，低价略有上移，但终端订单整体偏淡，市场全面上行存难度。生活用纸市场价格稳定，多数纸企开工变动有限，部分存减产或停机情况，下游按需采买，需求略显清淡。上游纸浆震荡整理，成本高位运行，市场观望情绪仍存。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策 与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。