美容护理&纺织服饰周报：5月纺织制造台企龙头订单高增，进口化妆品持续承压

2024年6月16日 美容护理&纺织服饰周报（2024.06.11-2024.06.16） 行业投资评级 5月纺织制造台企龙头订单高增，进口化妆品持续承压 强于大市|维持 ⚫投资要点 （1）行情回顾：本周（6月11日-6月14日）申万美容护理指数 下 跌2.06%， 申 万 纺 织 服 饰 指 数 上 涨0.18%， 上 证 综 指 下 跌0.53%，美护跑输大盘，纺织跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌10.20%，申万纺织服饰指数下跌11.15%，上证综指上涨1.94%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中敷尔佳、华业香料、*ST美谷、可靠股份、依依股份涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中安奈儿、ST步森、华斯股份、盛泰集团、ST起步等涨幅靠前。 （2）行业要闻：根据华丽志、青眼、化妆品报等，1-5月线上主流平台美妆GMV同比增长8.57%，TOP20品牌GMV同比增长38.9%；24年5月化妆品进口总量同比下滑3.6%，进口金额同比下滑1.9%，1-5月化妆品进口总量同比下滑13.8%，进口金额同比下滑10.5%；日本麒麟控股全资收购FANCL，总投资额达157亿元；国际品牌雅诗兰黛、欧莱雅将涨价，屈臣氏门店扩张，贝泰妮投资原料企业迪克曼，持股比例为10%；迅销集团预计24财年全年营业利润/销售额达到0.45亿日元/3.03万亿日元，将创历史新高；越南鞋类/纺织品服装类24年5月出口金额分别同增0%/3.9%；台企裕元/丰泰/儒鸿/聚阳24年5月收入增速分别为8.3%/16.6%/27.8%/16.6%。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李媛媛SAC登记编号:S1340523020001Email:liyuanyuan@cnpsec.com （3）重点公司：水羊集团发布关于公司控股股东部分股份质押的公告，御家投资质押数量为310万股，占公司总股本的比例为0.80%；水星家纺聘任李婕为公司副总裁；江苏吴中全资子公司苏州制药厂收到了国家药品监督管理局核准签发的关于“帕拉米韦注射液”的药品注册证书。 近期研究报告 《Shein拟伦敦IPO，5月国内纺织品出口高单增长》-2024.06.11 （4）投资建议：化妆品方面，24年1-4月化妆品限额社零增长2.1%，行业弱增长，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升，龙头公司在产品强劲势能下有望带动二季度高增长。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如福瑞达、润本股份；3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，24年3月以来行业受基数压力具备一定增长压力，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24年行业供给加速，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中。 纺织服装方面：1）24年5月台企龙头鞋履及成衣制造公司订单高增长，出口保持高景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，关注需求催化，重点推荐华利集团、伟星股份；2）24年1-4月国内服装限额社零增速为2%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，6-9月高端男装压力释放，龙头公司开店持续，仍有望实现稳健增长，重点推 荐报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。 ⚫风险提示： 行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。 目录 1行情回顾&行业要闻........................................................................51.1行情回顾：本周纺服板块回涨，美护板块超跌.............................................51.2行业要闻：5月纺织制造台企订单高增长，进口化妆品持续承压..............................52公司事件.................................................................................82.1美容护理：水羊股份控股股东发布股份质押公告...........................................82.2纺织服饰：水星家纺聘任公司副总裁.....................................................93投资建议.................................................................................93.1美容护理：关注产品势能强劲公司，看好龙头公司24Q2业绩表现.............................93.2纺织服饰：出口高景气度持续，品牌服饰迎来较低基数，关注高股息.........................10 图表目录 图表1：申万美容护理本周（6.11-6.14）个股涨跌幅榜......................................5图表2：申万纺织服饰本周（6.11-6.14）个股涨跌幅榜......................................5图表3：越南鞋类出口金额及增速.........................................................7图表4：越南纺织品服装出口金额及增速...................................................7图表5：裕元制造业务月度收入增速.......................................................8图表6：丰泰制造月度收入及增速.........................................................8图表7：鸿儒月度收入及增速.............................................................8图表8：聚阳月度收入及增速.............................................................8 1行情回顾&行业要闻 1.1行情回顾：本周纺服板块回涨，美护板块超跌 本周（6月11日-6月14日）申万美容护理指数下跌2.06%，申万纺织服饰指数上涨0.18%，上证综指下跌0.53%，美护跑输大盘，纺织跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌10.20%，申万纺织服饰指数下跌11.15%，上证综指上涨1.94%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中敷尔佳、华业香料、*ST美谷、可靠股份、依依股份涨幅靠前；水羊股份、稳健医疗、润本股份、爱美客、科思股份等跌幅靠前，本周申万纺织服饰板块中安奈儿、ST步森、华斯股份、盛泰集团、ST起步等涨幅靠前；老凤祥、恒辉安防、周大生、南山智尚、ST阳光等跌幅靠前。 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 1.2行业要闻：5月纺织制造台企订单高增长，进口化妆品持续承压 1-5月化妆品进口总量同比下滑13.8%，进口金额同比下滑10.5%。据化妆品报及海关总署数据，24年5月，我国美容化妆品及洗护用品进口数量为29000.9吨，同比下滑3.6%，进口金额为107.2亿元，同比下滑1.9%；今年1-5月我国化妆品累计进口总量为130,925.3吨，同比下滑13.8%；化妆品进口金 额为504.6亿元，同比下滑10.5%。进口化妆品持续承压，国货品牌份额稳步提升。 1-5月线上主流平台美妆行业TOP20品牌GMV增速远超行业，韩束、珀莱雅位列TOP2。根据青眼情报，1-5月线上主流平台美妆GMV同比增长8.57%，TOP20品牌GMV同比增长38.9%，高于线上美妆市场的整体增速；其中TOP20品牌分别为欧莱雅、珀莱雅、韩束、兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜、OLAY、SK-II、赫莲娜、圣罗兰、后、谷雨、自然堂、娇韵诗、蜜丝婷、薇诺娜、欧诗漫、肌肤之钥、修 丽 可 、 资 生 堂 ， 本 土 品 牌 韩 束/珀 莱 雅/薇 诺 娜 同 比增 速 分 别 为257.7%/93.4%/26.5%。 日本麒麟控股全资收购FANCL，总投资额达157亿元。根据青眼号外，日本麒麟控股通过公开要约收购将FANCL为全资子公司，预估收购金额约为97亿元，早在2019年，麒麟控股曾斥资59亿元收购FANCL集团约33%的股份，待此次交易完成后，FANCL集团将全部出售股权，共计作价约157亿元。根据FANCL集团的财务数据，23财年（23年4月-24年3月）集团实现销售额51亿元，同比+7%，归母净利润为4.1亿元，同比+78%。 国际品牌迎来涨价。根据化妆品报，5月底，雅诗兰黛集团已下发调价通知函，集团多个知名品牌如雅诗兰黛、MAC等将进行第二次涨价，其中雅诗兰黛品牌本次单品涨价幅度控制在10%以内；自今年7月起，欧莱雅集团旗下兰蔻、阿玛尼和植村秀等品牌或将启动新一轮涨价，预计涨价幅度在5%-10%左右。 屈臣氏拟投资18亿元进行门店升级及扩张。根据屈臣氏集团发布消息，预计截至2024年底，屈臣氏两年内总共投资2.5亿美元（约合人民币18亿元）开设和升级6,000家门店（其中开设1200多家新店、升级4800家门店）；75%的亚洲店将以全新的形象登场。 贝泰妮投资原料企业迪克曼。薇诺娜母公司贝泰妮投资了原料初创企业深圳迪克曼生物科技有限公司，持股占比10%，成为该公司唯一一家外部股东。迪 克曼于2019年成立，专注于功效性小分子与多肽的研发生产，主要研究方向为神经酰胺。 迅销集团预计24财年全年营业利润/销售额达到0.45亿日元/3.03万亿日元，将创历史新高。根据华丽志，迅销集团公布了截至2024年2月29日的24财年上半年综合业绩：报告期内，综合营收较上财年同期增长9.0%至15,989亿日元（约合755亿元人民币），营业利润同比增长16.7%至2,570亿日元（约合121.41亿人民币），主要得益于上半财年优衣库品牌利润在北美、欧洲和东南亚市场的大幅增长。迅销集团预计截至8月份的2024财年净利润将创下历史新高，达到3,200亿日元（约合147.5亿人民币），高于之前预估的3,100亿日元，2024财年销售额将达到3.03万亿日元（约合1397亿人民币）。 越南鞋类/纺织品服装类24M5出口金额同增0%/3.9%。根据wind、越南统计局数据，越南鞋类/纺织品服装类24M5出口金额20亿美元/27亿美元，同比+0%/+3.9%，24年1-5月出口总额分别为86亿美元/128.5亿美元，同比+3.0%/+3.2%。 资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所 裕元/丰泰/儒鸿/聚阳24年5月收入增速分别为8.3%/16.6%/27.8%/16.6%，5月台企订单高增。根据台企公司公告，裕元/丰泰24年5月收入增速分别为8.3%/16.6%，24年1-5月累计增速为2.3%/8.1%，儒鸿/聚阳24年5月收入增速 分别为27.8%/16.6%，24年1-5月累计增速为18.8%/10.6%。头部鞋履、成衣制造公司5月订单高景气度。 资料来源：公司官网，中邮证券研究所 资料来源：公司官网，中邮证券研究所 资料来源：公司官网，中邮证券研究所 资料来源：公司官网，中邮证券研究所 2公司事件