食品饮料行业周报：板块估值回调，关注中长期配置机会

报告日期：2024年06月16日 食品饮料 板块估值回调，关注中长期配置机会 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 食品饮料板块持续回调。上周（06月10日-06月14日）飞天茅台批价继续下跌，白酒板块短期承压。下半年来看，若需求端没有明显好转，预期板块依然呈现弱复苏态势。下行周期建议关注结构性布局机会和个股的阿尔法逻辑，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，估值回调后性价比凸显，更具中长期配置价值。 投资评级：推荐（维持） 白酒：上周（06月10日-06月14日）飞天茅台批价下行，一定程度上反映了当前白酒需求依然疲软，商务消费场景受宏观经济影响恢复较慢，婚宴消费场景同比也有小幅下滑，短期白酒板块承压，下半年关注升学宴和中秋国庆需求拉动下动销情况。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响白酒板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 大众品：【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶等、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【啤酒】短期来看餐饮需求偏弱，叠加雨水天气较多，啤酒动销偏平淡，6-8月进入啤酒消费旺季，关注天气对啤酒销量带来的影响，成本端受益于原材料价格下行，对利润有拉动作用。【大健康食品】健康化是当下重要的消费趋势之一，西麦食品推动燕麦早餐行业的良性发展，同时，布局大健康领域产品（益生菌蛋白粉等），有望贡献收入端新的增量。均瑶健康整合国内益生菌领域龙头均瑶润盈，推进益生菌产业链一体化布局,海外市场拓展成效显著,大健康领域有望蓄势发力。建议关注个股：伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、燕 京 啤 酒 （000729.SZ）、 西 麦 食 品 （002956.SZ）、 均 瑶 健 康（605388.SH）。 相关阅读 《政策催化，关注白酒预期改善—食品饮料行业周报》2024.05.20《白酒一季度开门红，大众品成本下行盈利改善—食品饮料行业》2024.05.17《消费温和复苏，五粮液45°和68°新品上市—食品饮料行业周报》2024.05.13 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................55周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................7 1一周市场行情 06月10日-06月14日，申万食品饮料指数涨跌幅为-2.89%，在申万一级行业中排名第29位，涨幅排名前三的行业分别为通信（+6.01%）、电子（+4.67%）和计算机（+3.66%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+0.50%），乳品（+0.39%），调味品（+0.09%），烘焙食品（-0.08%），保健品（-0.48%），零食（-1.05%），软饮料（-1.81%），啤酒（-1.88%），预加工食品（-2.19%），其他酒类（-2.56%），白酒（-3.84%），同期上证指数涨跌幅为-0.61%。个股方面，ST交昂（+21.92%）、ST加加（+10.06%）、*ST西发（+5.69%）涨幅居前；盖世食品（-18.72%）、华统股份（-8.93%）、广弘控股（-7.79%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（06月10日-06月14日）飞天茅台（散瓶）批价下行，从2460元/瓶下跌230元/瓶至2230元/瓶；飞天茅台（原装）批价下行，从2720元/瓶下跌170元/瓶至2550元/瓶。五粮液（八代）批价维持970元/瓶。国窖1573批价维持880元/瓶。 生鲜乳价格持续下行，截至2024年6月7日，生鲜乳价格为3.32元/公斤；2024年4月大麦进口均价为272.52美元/吨，环比持续下降；2024年06月14日，白糖现货价格为6656元/吨，环比小幅下降；2024年6月10日，大豆价格为4539.50元/吨，小幅下降；2024年6月14日，包材瓦楞纸出厂价维持2780元/吨；2024年6月14日，包材PET现货价为7172元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【贵州茅台2023年现金分红387.86亿】6月11日，贵州茅台发布2023年年度权益分派实施公告显示，本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,256,197,800股为基数，每股派发现金红利30.876元（含税），共计派发现金红利38,786,363,272.80元。（来源：酒说） 【今世缘答投资者问】6月11日，今世缘发布投资者关系活动记录表。今世缘表示，2024年整体宴席表现与2023年近乎持平，婚宴占所有宴席比重不大，今世缘主导产品的宴席占比在1/4左右。商务需求同比向好。产品方面，体量从大到小排序是四开、对开、淡雅、V3。增速方面，对开、单开、淡雅、V3都表现不错。V系列目前收入占比8%-9%，增速要比四开更高。V3属于新开辟的价格带，增速相对较快，收