新股专题：新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进

策略类●证券研究报告 新股专题 新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：伴随大盘风险偏好逐渐稳定，上周新股次新板块二级交投活跃度大幅回升，约9成新股次新标的周内实现正收益；短期，市场投资风格逐步转向成长，及上市新股首日被大幅拉高的估值比价，预计都将继续推动新股次新板块资金关注升温，新股向上活跃周期有望继续演进。 相关报告 新股首日交投火爆，局部资金热度未减或稳定 新股 相 对活 跃 预期-华 金证 券 新股 周 报2024.6.10 （1）上周大盘风险偏好有所稳定，新股次新板块赚钱效应明显回升；其中，新股次新板块平均收益约4.9%，正收益占比提升至约9成。 新股板块整体交投活跃度回暖，短期建议继续 关 注 新 股 次 新-华 金 证 券 新 股 周 报2024.6.2 （2）短期我们倾向于认为新股板块向上活跃周期仍将继续，资金将持续保持较高关注；一方面市场风格正逐渐偏向成长，与新股板块自身风格更为匹配；另一方面，近期上市新股首日定价被大幅拉高至100X，新股次新标的相对比价优势凸显。 近端新股连续走强，或带动新股板块关注度逐渐升温-华金证券新股周报2024.5.26 （3）具体投资方向，保持此前观点，继续强调寻找相对性价比。六月短期标的上建议沿着政策发力方向和当月重大的预期事件脉络梳理；略微拉长时间，则可能需要积极关注业绩预期好转的行业或标的方向。 近端新股上周有走强迹象，新股新一轮上行周 期拐 点 或正 在 酝酿-华 金证 券 新股 周 报2024.5.19 上周新股表现： 数读IPO系列2024.5.16 （1）新股发行表现：上周有1只新股网上申购，为创业板新股中仑新材。从上周网上申购的新股情况来看，中仑新材发行市盈率为23.6X，网上申购中签率为0.0367%。 （2）上周上市新股表现：上周有1只科创板新股上市。1）打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约为180%，虽然较此前交易周平均5倍以上的首日涨幅明显收窄，但打新赚钱效应依旧维持在高位，首日交投保持活跃。具体来看，上周仅达梦数据1只科创板新股上市，达梦数据为本土自主数据库软件龙头，发行市盈率仅24.1X，首日涨幅达176.9%。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-9.8%；可能来说，比较此前交易周，伴随上周首日再定价表现略微有所克制，即期新股首日之后短暂交易日调整压力也有所缓解；但由于当前首日再定价总体还是较为充分，如未有大盘风险偏好或相关行业风险偏好的明显回暖，首日再定价之后股价短暂交易日内或还是难免承压。 （3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为4.9%，其中约有89.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为1.5%，其中约有69.0%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于此前股价调整相对充分，且有事件或事件预期催化的半导体、PCB、软件系统、新能源等科技类主题标的；而跌幅居前的则主要集中于首日表现相对充分的即期新股，及近期资金偏好略有收敛的消费、有色类新股标的。 本周申购/询价： （1）本周共有1只新股完成申购待上市；其中，1只创业板。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为23.0X。比较来看，当前新股发行定价依旧较为平抑，伴随供给稀缺未改及新股资金活跃度提升，上市新股交投表现或值得关注；但与此同时，由于首 日再定价总体趋于充分，还是需要警惕上市短暂交易日内可能的波动风险。 （2）本周共有2只新股将开启申购，1只为创业板、1只为主板。当前，新股首日赚钱效应依旧相对较好，建议继续密切关注新股申购。 （3）本周共有1只新股将开启询价；1只为主板。其中，安乃达为电动两轮车电驱动生产商，与业内多个电动两轮车龙头建立稳定合作关系，建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入达梦数据、瑞迪智驱。 （2）短期，市场风格偏好转向成长及上市首日偏极致定价带来的标杆效应，或继续强化新股次新板块活跃预期，建议积极寻找相对估值性价比。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达、贝隆精密等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进.................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................5（一）新股发行表现：供给保持慢节奏，发行定价平抑未改.......................................................................5（二）新股上市表现：首日赚钱效应依旧较好，二级市场交投活跃度也明显升温.......................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2023年以来上市新股表现...............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）.................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................7表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股......................................................7表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年6月16日）....................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（近半年上市的新股板块）....................................................................................10表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年9月上市的次新板块）..........................................................10 一、新股观点：新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进 上周新股二级市场交投活跃度明显回暖，以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅约为4.9%、较此前交易周平均周涨幅-7.2%显著回升，上周新股次新板块周内实现正收益占比接近9成、较此前交易周正收益占比8.3%更是大幅提升。可能来说，对于上周新股二级市场表现较此前交易周出现如此显著转折，其中固然有大盘风险偏好逐渐平稳带来的影响，但我们倾向于认为可能也与此前交易周以汇成真空、利安科技等为代表的上市新股首日极致活跃表现有关，新股资金热度被明显强化。短期展望来看，伴随着市场投资风格近期逐渐偏向成长，成长股居多的新股次新板块有望获得更高关注；与此同时，6月以来上市新股平均首日收盘市盈率高达约102X，6月陡然拉高的上市新股首日定价指标，可能一定程度上暂时打开新股次新股的定