比亚迪固态电池规划曝光，正力新能进军航空电动化领域

比亚迪固态电池规划曝光，正力新能进军航空电动化领域 核心观点 本周看点 ⚫比亚迪固态电池规划曝光⚫正力新能进军航空电动化领域⚫欣旺达（300207.SZ）与开创电气签署合作协议 锂电材料价格 ⚫钴产品：电解钴（22.65万元/吨，-0.44%）；四氧化三钴（12.8万元/吨，-0.39%）；硫酸钴（3.2万元/吨，-0.63%）；⚫锂产品：碳酸锂（9.9万元/吨，-2.07%），氢氧化锂（8.9万元/吨，-2.63%）；⚫镍产品：电解镍（13.9万元/吨，-2.55%），硫酸镍（3.4万元/吨，0.00%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型12.0万元/吨，-3.23%；622单晶型13.3万元/吨，-2.21%；811单晶型16.1万元/吨，-1.83%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.1元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.1元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.6万元/吨，0.00%；三元型1.9万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003林煜linyu1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 比亚迪负极材料招标价格上调，国轩高科摩洛哥投建电池厂2024-06-11动力电池安全要求升级，固态电池或将获60亿元研发支持2024-06-04宁德时代成功试飞4吨级飞机，新宙邦美国项目获政府税收减免2024-05-27 ⚫国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ⚫锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ⚫建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.1.1比亚迪固态电池规划曝光52.1.2正力新能进军航空电动化领域52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................7 3.重要公告梳理..........................................................................................7 3.1欣旺达（300207.SZ）与开创电气签署合作协议................................................73.2其他公告................................................................................................................8 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................8 5.风险提示...............................................................................................10 图表目录 图1：深蓝G318上市..................................................................................................................7图2：东风奕派eπ008上市.........................................................................................................7图3：岚图FREE 318上市...........................................................................................................7图4：ARCFOX极狐S5上市.......................................................................................................7 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................8 表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................8 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1比亚迪固态电池规划曝光 最近，比亚迪的固态电池规划曝光了：据报道，从技术路线选择上看，弗迪电池极有可能选用了高镍三元(单晶)+硅基负极(低膨胀)+硫化物电解质(复合卤化物)的技术路线。 弗迪固态电芯容量可以做到60Ah以上，质量比能量密度达到400Wh/Kg，体积比能量密度达到800Wh/L，针刺或热箱不起火不爆炸，同时在考虑热管理、安全、快充等性能要求下的电池系统及整车高效集成技术，电池包能量密度超过280Wh/Kg。 成本控制方面，占据绝对成本比重的硫化物（或为硫化物+卤化物复合）固态电解质降本计划为到2027年LiS成本较2024年降本效果实现下降1500%-2000%，2030年通过合成工艺改善及优化，较2027年再度降本30%-50%，2033年则通过规模化效率持续降本约20%-30%。固态电池成本方面，通过固态电解质的降本效果后整体材料BOM成本在2027年计划降本2000%-3000%，再通过提高产品良率+规模化效果+工艺优化等方式将制造成本降低30%-50%，从而极具价格竞争力。 量产时间表方面，与国家方针及大部分企业一致，2027年小批量产，搭载于比亚迪高端车型作为示范项目，规模仅为1000台左右；2030年为市场推广期，预计将有4万台车辆装机全固态电池，并开始下探到主流价格段的车型；2033年进入快速扩展期，预计将有12万台车辆