棉花期货周报：美农供需报告利空，郑棉重心下行
国元期货研究咨询部 2024年6月14日 美农供需报告利空，郑棉重心下行 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 本周郑棉期价再次破前低，预计下周会出现估值抵抗，但反弹高度不宜过度期望。国内棉花现货成交清淡，但基差较坚挺，下游消费进入淡季，开机缓降，成品库存以及原料库存均有所上升。内外棉基本面偏空，新作增产、库存调高，内外棉价暂无上涨驱动，且由于内外棉价顺挂幅度过大，进口利润空间明显，现货企业进口意愿较强，后期滑准税配额公布后，进口棉到港会再次冲击盘面。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球棉花供需格局分析........................................................................................................................................................12.1美棉出口销售转强.........................................................................................................................................................12.2美棉播种基本完成，天气恶化作物评级下修.......................................................................................................22.3近期美棉投机盘净持仓多空转换较快.....................................................................................................................32.4 USDA最新供需报告调增了全球棉花期末库存....................................................................................................5三、国内棉花供需格局分析........................................................................................................................................................63.1本年度我国棉花期末库存小幅上调.........................................................................................................................63.2新棉销售进入淡季，销售进度同比偏慢................................................................................................................73.3基差高位震荡，现货偏强............................................................................................................................................7四、后市展望....................................................................................................................................................................................8 一、行情回顾 端午节后一周，郑棉出现了首个交易日的跳空低开与本周四的破位大幅下跌，分别是受到了端午节前公布的美棉出口数据偏差以及6月13日公布的USDA供需报告调增全球棉花期末库存的刺激所致。技术上看，郑棉主力自4月10日于16515元/吨高位下跌之后，其中的短期阶段性反弹已经结束，下跌趋势明显，且有续创新低可能。 二、全球棉花供需格局分析 2.1美棉出口销售转强 美棉出口销售需求强劲，签约量与装船量均出现增长，净销量大增84%至35.45万包，突破5周最高水平，USDA周四公布的出口销售报告显示，6月6日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增17.71万包，较之前一周增加28%。美国下一市场年度棉花出口销售净增17.74万包。当周美国棉花出口装船为18.66万包，较之前一周增加19%，结束四连降，向中国大陆出口装船7.34万包。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 2.2美棉播种基本完成，天气恶化作物评级下修 USDA每周作物生长报告中称，截至6月9日当周，美棉种植率为80%，较上周提升10个百分点，比去年同期稍快，与五年均值持平。美棉现蕾率14%，高于去年同期与五年均值。美棉优良率56%，较上周下调5个百分点，但高于去年同期值，同比增加7个百分点。得州南部地区降水情况令人担忧，得州作物生长状况恶化，作物评级下调9个百分点。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 2.3近期美棉投机盘净持仓多空转换较快 CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截止5月28日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净持仓由空翻多至7678手。多头持仓为70382手，较之前一周增加1918手，空头持仓为62704手，较之前一周减少5952手。截至6月4日当周，对冲基金及大型投机客持有的 棉花期货周报 棉花净持仓再度由多翻空至6691手。多头持仓为67396手，较上周减少2986手，空头持仓74087手，较之前一周增加11383手。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 2.4 USDA最新供需报告调增了全球棉花期末库存 2024年6月13日USDA公布了6月份全球棉花供需报告，市场提前反映了本次供需报告调低美棉年度出口量与调增全球棉花期末库存的影响。具体来看，美棉本年度出口量调减10.92万吨至256.9万吨，原因在于美棉近期装运速度偏慢；美棉本年度消费量调增1.09万吨，期末库存增加9.83万吨。新年度全球棉花期初库存、产量和消费量均调增，贸易量基本无变化，故新年度全球棉花期末库存环比增加10.6万吨至1817.9万吨。 三、国内棉花供需格局分析 3.1本年度我国棉花期末库存小幅上调 我国农业农村部在农产品供需形势分析报告中指出，受内外棉价顺挂幅度扩大的影响，棉花进口量高于预期，本年度至2024年4月累计棉花进口量达到248万吨，本月将2023/24年度进口量上调20万吨至300万吨，期末库存上调至802万吨。 3.2新棉销售进入淡季，销售进度同比偏慢 最近棉花销售情况环比改善，但同比依旧有所下降，根据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2024年6月7日，全国皮棉销售率为80.0%，同比下降14.3个百分点。全国累计销售皮棉472.3万吨，同比减少161.1万吨。 数据来源：Wind、国元期货 3.3基差高位震荡，现货偏强 自4月10日郑棉期价下跌以来，3128B级现货价格指数下跌幅度1000元左右，而郑棉期价下跌幅度在1700元左右，期价对新年度棉花增产幅度的反应更加明显，更加悲观，而现货反应更加坚挺。 棉花期货周报 四、后市展望 本周郑棉期价再次破前低，预计下周会出现估值抵抗，但反弹高度不宜过度期望。国内棉花现货成交清淡，但基差较坚挺，下游消费进入淡季，开机缓降，成品库存以及原料库存均有所上升。内外棉基本面偏空，新作增产、库存调高，内外棉价暂无上涨驱动，且由于内外棉价顺挂幅度过大，进口利润空间明显，现货企业进口意愿较强，后期滑准税配额公布后，进口棉到港会再次冲击盘面。 棉花期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内
