白糖期货周报：原糖受天气影响反弹

作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/6/16 国际方面：原糖价格本周小幅反弹，触及近一个月以来的高位。市场交易天气等不确定性因素。当前巴西与印度天气相对干燥。印度的季风降雨在提前覆盖西部地区后失去了动力。它们到达北部和中部各州的时间可能会推迟，这将延长种植水稻、棉花、大豆和甘蔗的地区的热浪。关注原糖价格前高20美分/磅附近表现。 价格到达6150-6200附近关键支撑位，关注该位置价格表现，预计围绕该价位窄幅震荡。大体维持区间震荡格局。关注前高阻力位6350-6400附近，若突破失败，短空持有，空间看至前期支撑位 白糖 国内方面：国内基本面暂时没有太大，5月预计进口量维持在10万吨以下水平，但三季度进口糖预期增加，竞争糖源出现，以及消费端冷饮备货接近尾声，现货市场报价下调，预计下周现货价格走势震荡。 核心指标分析 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 1-2郑糖活跃合约走势回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：5月上半月糖产量同比增加 巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，23/24榨季累计产糖量为4242.5万吨，较去年同期的3375万吨增加了867.5万吨，同比增幅达25.70%。 5月上半月，巴西中南部地区的糖产量达到256.7万吨，上年同期为254.2万吨。甘蔗压榨量为4475.1万吨，去年同期为4455.9万吨。乙醇产量为19.94亿升，上年同期为19.52亿升。甘蔗含糖量为124.71公斤/吨，上年同期为124.3公斤/吨。 2-224/25制糖继续新高，糖醇价差有所收敛 本 榨 季 的 制 糖 比 例 数 据 继 续 支 撑 大 增 产 预 期，5月 上 半 月，48.27%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.16%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为14.2美分/磅，原糖现货20.7美分/磅，糖醇价差有所收敛，预计下榨季制糖比仍高企。机构预估维持在50-52%。 2-3巴西中南部：单月出口量同比增加 据巴西政府近日公布的月度商品出口数据，巴西5月出口糖和糖蜜281.11万吨，较去年同期的240.92万吨增加了40.19万吨，涨幅16.68%。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为372.71万吨，此前一周为403.81万吨。 2-4印度23/24榨季产量降幅不及预期 印度计划从10月1日开始的2024/25年度起，将甘蔗最低收购价格提高8%，因该国在干旱导致减产后试图提高产量。 2023/24榨季印度马邦生产结束，累计产糖1101.7万吨，较上榨季的1053.41万吨增加48.29万吨，涨幅4.38%；平均产糖率10.27%，较上榨季的9.98%增加0.29%。 印度中央水务委员会6月6日发布的水库公报，当前印度150座水库的总蓄水量为397.65亿立方米，较去年同期下降了107.84亿立方米，降幅21.33%。 2-5 23/24榨季泰国产量降幅不及预期，累计产糖877万吨 2023/24榨季泰国累计压榨甘蔗8216.67万吨，同比减少12.48%；累计产糖877.26万吨，同比下降20.25%；平均产糖率为10.68%，同比下降1.1%。 且随着糖价上涨，近5年来甘蔗将首次成为泰国种植效益最好的作物，再次超过木薯。24/25榨季，预计甘蔗面积将增加，农民将投入更多到改善甘蔗维护和田间投入。这也应该导致更高的甘蔗产量。甘蔗产量预计能达到1000万吨以上。 2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头持仓小幅下滑 截至6月4日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为881,990手，较前一周增加6,973手。投机多头持仓193,811手，较前一周减少9,520手；投机空头持仓197,851手，较前一周减少375.00手 2-7国内23/24榨季产量有所恢复 截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨;产甜菜糖113.9万吨。 23/24榨季广西甘蔗首付收购价提高，另外从当前走访了解到部分集团厂面积都有新增的预估，且今年甜菜面积仍可能存在较大幅度的回升（玉米，马铃薯价格不太好），若天气配合，24/25榨季产量或能恢复至19/20榨季水平。 数据来源：Wind，同花顺 2-9 5月产销数据偏中性 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，工业库存去库变缓 2-11云南产销情况，销糖率同比下滑 2-12进口同比，环比减少 海关总署公布数据显示，2024年4月份我国进口食糖5万吨，同比下降2.48万吨，降幅33.18%；1-4月份我国累计进口食糖125.32万吨，同比增长23.14万吨，增幅22.64%。二季度整体会相对偏低，关注后续许可证发放情况。 2-13配额外进口利润转正，糖浆及预拌粉进口维持中性偏多 2022年6月13日，ICE原糖主力合约收盘价为19.59美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5411元/吨，与南宁糖价差1289元/吨，配额外食糖进口估算成本为6906元/吨，与南宁糖价差-364元/吨。 2024年1-4月，我国税则号170290项下三类商品共进口51.67万吨，同比增加2.7万吨，增幅5.51%。2023/24榨季截至4月，我国税则号170290项下三类商品共进口93.2万吨，同比增加25.84万吨，增幅38.36%。 2-14现货报价坚挺，基差维持升水格局 制糖集团有意挺价，但期货价格受到预期进口量增加周内走弱，以及下游冷饮的备货结束，销售端走货不畅，制糖集团报价下调。销区市场困库存不大销售受阻，价格下调意义不大，价格下调幅度小于产区。广西产区价格维持在6450-6610元/吨区间，云南产区价格维持在6220-6340元/吨，港口价格在6600-6690元/吨左右，加工糖报价6720-6820元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks