早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（供需走弱，铝价阶段性弱势运行） 美元指数连日，上周五外盘金属悉数收跌，LME三月期铝价跌0.84%至2523美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20500元/吨。早间现货市场交投情况无显著变化，华东市场成交尚可，下游保持一定采购力度，周末少量备库，持货商挺价出货，主流成交价格在20540元/吨上下，与期货基本平水。华南市场仍无明显起色，下游看低少采，贸易商同样表现谨慎，持货商挺价信心不足，主导下调报价。广东主流成交价格20380元/吨上下。终端市场明显呈现淡季态势，新订单减少。铝加工企业仍有一定再手订单，不过总体开工也有下降表现。供给端变化不明显，产量仍有增加，进口则边际放缓，不过电解铝厂铸锭量增加，使得铝锭供应有一定增加，显性库存去化困难，不排除累库的可能。随着消费走弱，铝价一定程度承压，短线建议反弹做空为宜。仍需关注宏观面的影响。 铜：★☆☆（静待需求修复，铜价震荡整理） 周五隔夜铜价震荡偏弱运行，主力2407合约收于79290袁/吨，跌幅0.33%。上周公布的美联储6月议息会议偏鹰，美元指数持续走高打压铜价。受国内炼厂出口交仓影响，近期LME铜库存持续累库，铜价承压。受益于粗铜供应充足，国内炼厂产量处于高位，国内库存居高不下。此轮铜价回落后，下游接货意愿有所回升，上周库存开始降库；后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库持续性，短期铜价或延续震荡整理。但中期铜供需紧平衡的预期仍未扭转。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，待铜价回调刺激下游消费，国内库存去化后，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价下方空间有限） 周五隔夜镍价低开高走，主力2407合约收于136760元/吨，跌幅0.18%。受有色下跌拖累，镍价持续走弱。因国内不锈钢产量处于高位，且排产延续环比增加，不锈钢持续累库，不锈钢价格亦走弱。钢厂利润大幅收缩，对镍铁采购维持压价心态，上周镍价价格小幅回落。但6月印尼镍矿审批进度仍然缓慢，加上印尼地区受雨季影响，部分矿山镍矿暂难发运出来，市场镍矿供应仍然偏紧。镍铁及不锈钢均面临成本支撑。不过近期市场受宏观情绪主导，预计短期镍及不锈钢价格延续跌势，但由于原料端镍矿供应干扰，不建议追空。待市场宏观情绪好转关注短期反弹机会。 锌：★☆☆（需求弱现实下锌价延续探底） 上周五锌价继续下探支持，沪锌主力2407合约收于23520元/吨，跌幅0.47%。上周五国内现货市场，下游再度回归刚需采购为主，贸易商出货较为积极，升水暂持稳，上海地区普通品牌报07贴水10-30元/吨。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，周度TC略有，国内冶炼端多家大型炼厂减产检修，环比减量约1万吨，累计同比降幅扩大。需求方面，锌价回调后带动一波集中补库，但上周下游开工率暂未出现明显好转，略低于预期。截至上周四MM七地锌锭库存总量为19.60万吨，继上周去库加速后暂放缓。整体上，锌供应端仍有收紧，但短期减产不及预期，加上市场交易需求弱现实，导致上涨节奏变化，我们短期调整对锌价看法，底部支撑或有所下移，中长期维持逢低配多。 铅：★☆☆（再生铅开工大幅下滑铅价高位继续博弈） 上周五国内现货市场，下游仅刚需采购，整体成交偏淡，升水持稳，江浙沪品牌对07报升水30-50；部分再生铅炼企因废电瓶到货紧张，开启被迫减产，再生交投氛围较好，原生再生价差继续收窄，甚至部分再生精铅含税报平水。库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存7.25万吨，继续小幅累库；海外LME近期也延续累库态势。整体上，近期国内再生铅产量预期虽有反复，但本身开工弹性较大，月度减产程度仍待验证，而考虑到内外库存回升，短期进口压力再度显现，短期铅价或仍高位震荡。 氧化铝：★★☆（短缺现货支撑强，期价下方空间暂有限） 上周五氧化铝夜盘跟随铝价走低，主力合约收低于3746元/吨。早间现货市场波澜不惊，冶炼厂依旧消纳长单货为主，部分贸易商接货以交付长单，其他则多观望。市场零星成交为主。现货报价基本平稳，多在3900元/吨上下成交。近期再度出现焙烧集中检修减产的情况，产量上升势头暂缓，消费端仍稳中有增，供需处于紧平衡状态，这给予现货价格较强支撑。当前期货价格仍小幅贴水，期市受宏观面情绪影响，短期或反复震荡。在现货价格表现坚挺的情况下，期价下方空间有限。短线建议以逢低做反弹的思路为主。 锡：★☆☆（供给下降预期待兑现，高库存压力下锡价偏弱震荡） 美元指数连日，上周五外盘金属悉数收跌，LME三月期锡价跌1.37%至32370美元/吨。国内夜盘则低开震荡，尾盘跌幅收窄，沪锡主力合约收低于269150元/吨。早间现货市场维持冷清状态，下游鲜有为周末备库，贸易商努力出货，但难以实现成交。冶炼厂仍以挺价出货为主。现货升水走弱。部分冶炼厂检修或使产量阶段性下降，不过消费同样有季节性走弱表现，家电市场消费季节性走弱，汽车 市场也有边际走弱，光伏板块消费同样放缓。前期价格回调后下游有一定补库行为，使得库存有所去化，但库存总体仍处于高为，高库存压力仍存。操作上建议短线以反弹做空为主。关注后期冶炼厂运行变化情况。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡为主） 宏观上7月三种全会以及政治局会议的利好政策预期支撑盘面情绪，但支撑盘面向上的驱动不足。螺纹方面，螺纹产量环比下降，主要是由于产线检修及转产其他品种。当前钢厂利润并未转差，后期产线检修完成后产量将有所恢复。需求方面，螺纹表需环比回落，降幅符合市场预期。高考及假期结束，前期受影响工地复工。高温以及降雨天气增多，将会影响工地施工。库存方面来看，螺纹总库存继续累库，库存进入季节性累库阶段。热卷方面，热卷产量处于高位，供应压力大。需求方面，热卷表观需求环比回落，终端部分行业进入季节性淡季。欧洲对国内出口电动车加征额外关税，将影响国内汽车出口。库存方面，热卷库存环比回落，去库幅度一般。样本钢厂铁水产量上修，炉料价格表现强势，推高成材成本，支撑成材价格。宏观利好预期支撑盘面，成材基本面处于季节性淡季，压制价格，预计成材价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（当前铁矿石价格持续反弹驱动不足） 上周铁矿石触底反弹，上半周交易逻辑围绕海外宏观美联储降息预期波动，临近周末，铁水产量数据超预期增长，叠加市场“小作文”下周国内或有降息可能，铁矿石盘面大幅上涨。综合来看，铁矿石基本面变化不大，供需结构仍然偏宽松，港口库存维持高位，阶段性去库受特殊事件影响较大，关注后续入库正常后港口库存能否维持去化，再对供需结果重新做出判断不迟。当前市场对宏观政策刺激期待增强，市场情绪环比有所好转，预计铁矿石价格弱反弹后等待新一轮驱动。 焦煤：★☆☆（预计盘面窄幅震荡运行） 周五焦煤盘面震荡偏强，09收盘1658，涨幅2.41%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650暂稳，基差-85，环比收窄39；蒙煤1830暂稳，基差-116，环比收窄38。基本面来看，供应端，上周煤矿产能利用率为88.6%，环比上升0.8%，洗煤厂开工率受到煤价偏弱影响小幅下降0.6%至68.9%，蒙煤进口维持高位，后续主要关注安全检查对煤矿开工率的影响；需求端，上周独立焦化厂开工率小幅增加0.14%至72.84%，由于焦炭二轮提降落地，焦化厂利润快速回落至盈亏平衡线附近。综合来看，短期焦煤供需双强，库存小幅增加8.6万吨至3319.7万吨，短期焦煤基本面没有明显利空，基差快速回归后现货价格暂稳，焦炭二轮提降后焦煤价格咱未有明显松动，预计盘面窄幅震荡运行。 焦炭：★☆☆（低库存支撑强劲，焦炭有望继续领涨黑色系） 周五焦炭盘面走势震荡偏强，09合约收盘2331，涨幅3.00%。现货端，日照港口准一级冶金焦1980，涨50，基差-159，环比收窄14。基本面来看，二轮提降落地后，焦炭出现供减需增格局，上周焦炭总库存低位继续下降10.5万吨至854.1万吨，同比处于近五年最低水平。综合来看，黑色产业链中碳元素库存偏低，焦炭库存尤是，港口现货已经已经出现小幅上涨，短期进一步提降让利难度较大，焦炭盘面走势有望继续领涨黑色系。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 玻璃现货价格整体以平稳为主，企业现货价格操作较为灵活。产线上，上周内两条产线冷修，总计1500吨产能，产量及开工率方面上周均有所下滑：当前日熔降至17.06万吨，周均开工率82.84%（环比6日-0.66%）。此外本周仍有1000吨产线放水计划。上周需求方面，区域间表现存在差异：沙河地区端午节前几日整体渠道商拿货情绪较好，后有所降温；华中市场采购状况相对不错；华东、华南多以刚需为主。因此上周整体厂库库存稳中微增（+8.4万重箱）：华中去库相对不错，华北、东北维持小幅去库，华东、华南厂库基本持平，小幅增加。利润方面，上周三大工艺利润情况较之前几周连续下滑的情形有所好转，但天然气工艺仍维持亏损情况（-61.11元/吨），对于高龄窑炉且成本较高的企业来讲或增加了其冷修预期。后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导。地产收储、保交楼专项债等政策刺激不断，关注其后续进一步发展落实情况。此外对于新房及二手房带来的未来家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，价格中期仍有向上的动能，短期内关注市场情绪、政策消息面，以及进入梅雨淡季或存弱现实影响，耐心等待盘面企稳后做多机会。后续继续留意现货价格、企业新订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪) 近期纯碱现货价格——尤其轻碱报价有所下滑，个别高价碱厂价格出现松动迹象，但大体仍以平稳为主。前期检修产线逐步恢复，从已知检修计划来看，后续主要集中月份在7、8月，近期仅个别碱厂有减量的情况。因此上周纯碱产量有较大提升，开工率恢复到88.27%，但同比依旧低于前两年同期水平。需求上，表现较差的主要在轻碱端，出货大幅放缓，轻碱价格也逐步松动；重碱上整体还是维持刚需为主，低库存下游玻璃厂有一定补库预期，但是对于高价碱企业仍以谨慎对待。上周厂库、交割库库存增加相对较多，轻碱厂库库存累库多于重碱，重碱端累库情况不明显，而近两周交割库库存增加相对较多，上周交割库库存增长3.13万吨。关注后续下游订单情况及现货价格动向。因纯碱产业链碱厂的定价权较高，后续依旧会是下游拿货意愿于碱厂挺价间的博弈。短期关注盘面企稳后布局机会。当前中期多头趋势未变，后逐步临近夏季检修季，仍可在价格回调后，逢低布局09多单。后续需持续关注现货动向以及订单接收情况。此外消息面称，6月或有较多进口碱集中到港预期，以及新线投产预期，将对价格产生较大影响，注意风险。 原油：★☆☆（重点关注需求端） 上周油价震荡走强，重心小幅上移，月差跟随单边变动，汽油裂解偏弱震荡。 基本面方面，相继公布EIA、OPEC及IEA三份月报。对于需求端，IEA 6月报小幅下调了10万桶/日至96万桶/日，相对较悲观；OPEC 6月报维持需求增量220万桶/日；EIA 6月报上调2024年全球石油产品需求增量18万桶/日至110万桶/日，并上调供需缺口。OPEC 6月报显示5月OPEC产量环比增加2.9万桶/日至2662.9万桶/日。伊拉克依然高于目标产量19.8万桶/日。除此之外，俄罗斯5月产量大约高于目标产量20万桶/日。IEA 6月报显示，5月伊拉克产量高于目标产量28万桶/日，阿联酋产量高于目标产量34万桶/日，俄罗斯高于目标产量17万桶/日。本周三公布的EIA周度数据整体偏空，由于原油进口量大幅增加，库存显著增加，汽油隐含需求904万桶/日，航煤隐含需求169.6万桶/日，仍处于季节性高位。短期油价延续震荡趋势，中期来看仍有小幅上涨空间，重点关注需求端。 动力煤：★☆☆（产地价格稳中偏强，但港口市场依然僵持）