能源化工日报

2024-06-14 原油 原油：6月7日当周除却战略储备的商业原油库存增加373万桶至4.6亿桶，增幅0.82%。美国战略石油储备（SPR）库存增加33.9万桶至3.705亿桶，增幅0.09%，增加值为2024年以来最低。库欣库存增加85.4万桶，汽油库存增加210.2万桶，预期增加196.4万桶；柴油库存增加319.7万桶，预期增加253.2万桶。6月7日当周美国国内原油产量增加10万桶至1320万桶/日。除却战略储备的商业原油进口830.4万桶/日，较前一周增加124.6万桶/日。当周美国原油出口减少131.3万桶/日至318.8万桶/日美国原油产品四周平均供应量为1978.6万桶/日，较去年同期减少0.79%。当周EIA汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大，国内原油产量为2024年3月1日当周以来最高。 能源化工组 李晶首席分析师从业资格号：F0283948交易咨询号：Z00154980755-23375131lijing@wkqh.cn 原油市场在过去半个月的时间里经历了一轮急跌又快速反弹的超7美元区间的V型走势，油价也再次回到了5月多空相持阶段，从包括布伦特月差等高频指标表现来看，原油市场度过了最悲观的阶段油价，但要从当前位置继续推涨需要更多供需层面的改善，目前需求端特别是汽油消费表现仍不及预期，短线上油价有超买修复需求，需要巩固阵地，并消化当前区间阻力，大概率会进入调整，注意节奏把握，谨慎参与。 张正华高级分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 甲醇 6月12号09合约跌28，报2532，现货跌35，基差+23。供应端开工持续回升，现货大幅下挫，基差回落，企业利润走低，目前看仍将继续压缩。需求端传统需求进入淡季，开工涨跌互现，回落为主，港口烯烃装置开工维持低位，MTO利润低位走高。需求端整体维持弱势。库存来看，企业与港口库存同步走高，整体库存同比偏低但已进入累库通道。甲醇淡季供增需弱，预计仍有一定回落空间，下游弱势未改，单边预计09合约仍将偏弱，09MTO利润短期仍以逢低做扩为主，单边暂时观望。 刘洁文甲醇、尿素分析师从业资格号：F03097315交易咨询号：Z00203970755-23375134liujw@wkqh.cn 尿素 6月12号09合约跌14，报2044，现货跌30，基差+196。供应端检修装置回归，开工大幅回升，日产重回18万吨上方，供应压力逐步显现。需求端出口管控，市场情绪受挫，农业受天气影响追肥有所推迟，复合肥开工继续回落，工业需求偏弱，整体需求边际走低。库存方面，随着需求回落以及供应回升，企业库存拐点已至，本周企业库存拐头向上，供需逐步转为过剩。策略方面，单边关注逢高空配机会。 橡胶 20240614合成橡胶大幅调整 汪之弦（联系人）油品类分析师从业资格号：F031051840755-23375123wangzhix@wkqh.cn 丁二烯橡胶BR领涨领跌，12日大涨后13日大幅回落。RU橡胶6月6日7日连续大涨2日后，11日较大回调。6月12日再次大涨，13日回调。波动率放大。从价格到节奏感，似乎部分重复3月19日和5月31日的节奏。 从6月6日RU和BR、NR均从6月6日11:28同时触发上涨。到BR大涨后迅速回落，我们猜测是短期资金进行的类似事件驱动型交易。事后看，根据盘面进行短期快速快出的交易，或是较好的应对策略。 徐绍祖（联系人）聚烯烃分析师从业资格号：F0311506118665881888xushaozu@wkqh.cn 3月前高15710，14800为技术派重要点位。泰国供应旺季接近，供应加大的预期上升。关注胶水的表现。 施洲扬（联系人）苯乙烯、PVC分析师从业资格号：F030968230755-23375123shizy@wkqh.cn 5月17日地产政策利好，胶价大幅反弹。3月21-22日，或因担天气忧情绪缓解，资金离场，胶价较快回落。胶价3月18日大涨。市场上涨或是担忧东南亚和云南干旱天气造成大量减产，市场也或有收储轮储的预期。 多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。 天然橡胶RU多头认为东南亚天气和市场的收储预期是做多理由。多方认为东南亚尤其是泰国的持续高温可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。 天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。 2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。 行业如何？需求表现一般。橡胶整体去库。 需求方面，截至2024年6月7日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.89%，较上周走高0.02个百分点，较去年同期走低2.31个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.24%，较上周小幅走低0.04个百分点，较去年同期走高9.13个百分点。全钢轮胎市场终端消耗慢，经销商库存高。半钢出口订单放缓。 库存方面，截至2024年6月7日，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.87万吨，较上期减少了0.54万吨，一般贸易库库存为32.19万吨，较上期减少1.79万吨，青岛社会库存42.06（-2.33）万吨。上期所天然橡胶库存217249（45）吨，仓单216370（-150）吨。20号胶库存150191（-3024）吨，仓单141422（101）吨。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14800（-300）元。标胶现货1810（-30）美元。顺丁15400（-300）。 操作建议： 波动率快速放大。暂时谨慎对待。快进快出，带止损试错可能是较佳策略。短线多单可低于前高15900平多。跌破15700开短线波段空单，止损50点。合成胶可考虑买看跌期权，对冲冲高大幅回落的风险。其次，对于长期买20号胶现货空RU的空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。 苯乙烯 苯乙烯现货报9640元/吨，环比下跌100元/吨，港口现货基差07+170元/吨，小幅走弱10，近月苯乙烯对纯苯价差走缩，成本支撑较强。截止2024年6月11日，苯乙烯华东港口库存6.89万吨，环比累库0.16万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存3.75万吨，环比去库2万吨，同比低位。截止2024年6月13日，苯乙烯负荷72.59%，环比涨1.37%，维持年内偏高，石油苯负荷74.17%，环比提升1.39%，同比低位，预计纯苯负荷将在6月下旬持续回升，关注复产进度。纯苯其他下游负荷维持高位，叠加苯乙烯复产，对纯苯需求亦有增量。近期纯苯进口窗口打开，7月纯苯进口或有增量。短期看，苯乙烯估值承压，可逢高短空近月。长期看，纯苯格局偏紧，仍逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。 PVC PVC现货端偏弱，华东电石法报价5900元/吨，环比回落20元/吨，山东信发报盘5850元/吨，环比持平，华东5型基差报盘-350元/吨，持续偏弱。截止2024年6月13日，PVC开工76.02%，环比增加0.86%，同比增加7.80%；其中电石法开工75.45%，环比增加1.63%，乙烯法开工77.70%，环比减少1.39%。近期检修持续兑现，预计6月下旬负荷会有所回升。截止2024年6月7日，工厂库存31.65万吨，环比去库2.52万吨，社库60.40万吨，环比累库0.14万吨，整体库存92.05万吨，同比高位，预售65.77万吨，环比下降4.52万吨。近期海运费上涨，影响国内出口，成交偏差，关注台塑7月报盘，有提涨预期。目前边际成本在5800元/吨，企业利润年内高位，关注后续检修落地情况。近期步入下游淡季，PVC逐步回归现实，盘面上方承压，参考运行区间：6000-6700元/吨。 聚烯烃 2024/6/14聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格无变动。成本端原油价格松动背景下，PE估值存向下空间。6月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计6月震荡偏强，中长期聚乙烯价格将维持偏强。 基本面看主力合约收盘价8594元/吨，下跌19元/吨，现货8550元/吨，无变动0元/吨，基差-44元/吨，走强19元/吨。上游开工79.48%，环比下降1.36 %。周度库存方面，生产企业库存49.84万吨，环比累库3.01万吨，贸易商库存4.57万吨，环比去库0.17万吨。下游平均开工率41.56%，环比下降0.12 %。LL5-9价差20元/吨，环比扩大2元/吨，建议观望。 2024/6/14聚丙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格松动、LPG低位震荡，PP估值存向下空间。6月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计6月偏弱震荡，中长期聚丙烯价格偏空。 基本面看主力合约收盘价7712元/吨，下跌23元/吨，现货7720元/吨，无变动0元/吨，基差8元/吨，走强23元/吨。上游开工74.14%，环比上涨0.92%。周度库存方面，生产企业库存54.37万吨，环比累库1.55万吨，贸易商库存14.45万吨，环比累库0.39万吨，港口库存7.11万吨，环比累库0.04万吨。下游平均开工率51%，环比下降0.69%。关注LL-PP价差882元/吨，环比扩大4元/吨，建议逢低做多。 能源价格数据汇总表 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 燃料油 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 沥青 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究