中泰国际每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【新能源汽车】中国5月新能源车零售增38.5% 【消费】美团（3690.HK）：将不时在公开市场购回总金额不超过20亿美元的B股 IPO日志 晶泰科技（2228 HK）新股报告（评级：中性，评分：65分） 近期研报分享 每日大市点评 6月11日，受美联储降息预期再度修正的影响，港股如期受压，风险偏好下降，恒生指数盘中一度低见17,997点，最终下跌190点，收报18,176点。恒生科指下跌0.5%，收报3,755点。大市成交增加至1,398亿港元，港股通净流入102.81亿港元，反映港股经历持续回调后，开始有资金趁低吸纳。盘面上，市场表现非常分化，赚钱效应不佳，主板上升股份仅423只，下跌股份多达1,109只。权重内银、内险股录得较大跌幅，电讯及能源等高息央国企也下跌，唯权重的互联网股有资金流入，令股价跌幅优于大市，如腾讯(700 HK)、网易(9999 HK)、阿里(9988 HK)仅跌0.2%至0.8%不等，美团则大涨4.4%。航运股及材料股集体大跌，当中中远海控(1919 HK)股价大跌12.9%，主要由于前期涨幅较大、资金趁机获利所致。港股汽车激光雷达及感知解决方案供应商速腾聚创（2498 HK）昨日受到被纳入深港通名单的利好消息提振，盘中升幅曾达72%，收盘股价上涨13.5%。公司一季度收入3.6亿，同比+149.1%，其中ADAS产品收入同比+327%。市场预计2024年搭载激光雷达的乘用车将持续上升，从20万元以上车型突破至15-20万元车型。 自端午节假期开始，北方今年首次大范围高温，或支持短期电力需求。媒体引述专家分析，北方地区将经历今年以来影响范围最广、强度最强的高温，河北、河南、山东等地高温持续时间长、日最高气温具极端性，部分地区发生中暑气象风险较高。中央气象台表示，未来时间北方地区高温会进一步发展，预计华北中南部、黄淮、汾渭平原以及新疆等地的高温（≥35℃）日数可以达到6至8天，其中河南等地部分地区高温日数可以达到9至10天。 港股医药行业主要企业昨日普遍随恒生指数下跌，消息面比较淡静。中国生物制药（1177 HK）公布1类创新药贝膜苏拜在子宫内膜癌治疗方面的II期临床试验结果，该产品在子宫内膜癌治疗中表现出良好抗肿瘤活性，中位总生存期和无进展生存期分别达21.72和8.38个月。贝膜苏拜的该适应症上市申请2023年1月获受理，今年初被纳入优先审评。除此以外，贝膜苏拜在晚期肾癌的治疗方面取得阳性结果，公司计划近期提交上市申请。贝膜苏拜首个适应症广泛期小细胞肺癌刚刚于5月份获批，新增适应症将增厚产品收入。根据初步盈利模型，我们认为中国生物制药（1177 HK）业绩已渡过最坏时期，2024年收入有望回归双位数增长。 海外市场医药板块方面，我们未来将重点关注GLP-1、肿瘤、肝脏疾病（脂肪肝引发的Nash、Mash等）、阿尔兹海默症等需求空间广阔的领域，其中Nash和Mash目前全球未有特效药，而阿尔兹海默症药物也稀缺。美国FDA外周和中枢神经系统药物咨询委员会（PCNS）就礼来（LLY US）的Donanemab用于治疗早期症状性阿尔茨海默病（AD）的生物制品许可申请（BLA）召开会议，委员会以11:0的票数一致赞同该药物的有效性，并一致赞同其获益大于风险。由于目前FDA完全批准的阿尔兹海默症治疗药物仅日本卫材（4523 JP）的吡仑帕奈，该药物的阿尔兹海默症适应症也是2023年7月刚刚获批，因此我们预计如礼来产品获批将具备先发优势并获得市场关注。 2024年6月12日星期三 政策更新 商务部：支持跨境电商企业“借展出海” 商务部等9部门关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见：支持跨境电商企业“借展出海”。支持跨境电商平台、出口、支付、物流、海外仓等企业参加中国进出口商品交易会（广交会）、全球数字贸易博览会等重点展会。支持按市场化原则提升现有地方性跨境电商展会办展水平，针对重点产品、重点市场举办海外专场推介、对接活动。鼓励有条件的地方组织企业赴境外参展，为跨境电商企业提供更多展示对接平台。 土耳其拟对中国进口汽车征收40%关税，乘联会崔东树：应该能够克服挑战 据一财，土耳其6月8日公布的一项总统决定显示，土耳其决定对进口自中国的汽车征收40%的额外关税，每辆车额外关税最低为7000美元，并将于7月7日开始实施。值得注意的是，这并非土耳其首次对中国汽车加征关税。2023年3月，土耳其对从中国进口的电动汽车关税额外征收40%的附加关税，使关税提高至50%。此外，根据土耳其贸易部此前颁布的法令，所有进口电动汽车的企业须在土耳其国内建立至少140个授权服务站，并为每个品牌设置专属呼叫中心。而根据相关统计数据显示，土耳其在从中国进口的汽车中，近80%属于内燃机汽车，此次加征关税的政策扩大到了所有汽车领域。 杭州推32项措施进一步降低企业成本杭州市政府办公厅近日印发《实施「春晖计划」进一步降低企业成本若干措施》，制定32项具体措施，进一步降低企业成 本。其中提到，落实好结构性减税降费政策。重点支持科技创新和制造业发展，全面落实增值税留抵退税、增值税小规模纳税人减免增值税、小型微利企业减免所得税、先进制造业企业增值税加计抵减、研发费用加计扣除等各项税费优惠政策。此外，采取更加灵活供地方式，鼓励采用长期租赁、先租后让、弹性年期出让等供地方式，合理确定弹性年期出让价格和租赁价格，降低企业拿地成本。支持企业以联合体方式参与工业用地竞买，建成后可按出让前明确的约定比例，直接办理分割登记手续。允许分期缴纳土地出让价款。对列入重大产业项目名单的产业项目用地，首期可按不低于50%的比例缴纳土地出让价款，剩余价款在国有土地出让合同生效之日起1年内全部缴清。 行业动态 【新能源汽车】中国5月新能源车零售增38.5% 中国乘联会公布，5月全国乘用车市场零售171万辆，按年跌1.9%，按月则增长11.4%；首5个月零售807.3万辆，按年增5.7%。5月新能源车市场零售80.4万辆，按年增长38.5%，按月增长18.7%。新能源车国内零售渗透率为47%，创历史新高，按年提升14个百分点。 【保险】中国太保（2601.HK）：1-5月两家子公司累计原保险业务收入2142.14亿元中国太平洋保险集团公告（2601.HK），2024年1月至5月，子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入为 1222.90亿元，同比下降2.1%；子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为919.24亿元，同比增长7.6%。上述数据未经审计。 【消费】美团（3690.HK）：将不时在公开市场购回总金额不超过20亿美元的B股 美团(3690.HK)：公司董事会宣布，根据2023年6月30日股东大会通过股份购回授权，不时在公开市场购回总金额不超过20亿美元的本公司的B类普通股股份。 近期研报摘要分享 【中泰国际】2024年6月港股市场策略展望：港股进入震荡期，趁低吸纳正当时 港股进入震荡期，趁低吸纳正当时 恒生指数在5月进入震荡调整，前期超买状态已有改善，市场风偏在政策积极情绪趋于冷静后有所走弱，资金重新回流内银、能源等传统板块。中国基本面温和复苏中，制造业生产领先修复，出口受外需回稳改善明显，但消费增速回升发力，有效需求不足问题仍明显，政策积极发力一定程度提升后续中国经济修复的斜率。5月以来，超长期特别国债落地和专项债加速发行，“517”重磅地产新政释出，第三期国家集成电路产投基金落地。美联储去通胀过程反复导致降息预期持续推后，高利率维持更长时间，但年内再加息机率不大，10年期美债收益率中期下行趋势确定性高，有利于港股流动性压力的释放。港股盈利预测于5月下旬略有上修，科技、必选消费等部分板块盈利预测上修或企稳，印证企业盈利也有望温和修复。然而，当前恒生指数及MSCI中国指数的风险溢价均回升至低于滚动两年平均一个标准偏差，在基本面温和复苏节奏下，估值扩张仍待政策发力落地成效推动基本面数据连续转强。 总体来看，港股大盘波动中枢上移后进入震荡调整期，后续向上弹性仍需基本面数据连续转强、企业盈利预期持续上修及海外无风险利率不再上升。短期紧盯消费品“以旧换新”和工业品“设备更新”落地规模、一线城市房价和销售企稳迹象、政府收储推进更多试点和制度完善等。在基本面温和修复、积极政策待落地成效、南向资金不改撑市的情况下，我们预计6月恒生指数的主要交易区间小幅上移至17,500至19,700。 策略上关注：1)股价高弹性、业绩超预期且加大股东回报的头部互联网企业及部分香港本地股；2)稳定现金流且具持续分红能力的石油、煤炭、电讯及电力央国企股；3)终端需求较具韧性且有提价能力的食品饮料，体育用品消费修复偏强叠加服饰贸易出口迎来机遇；4)受惠地产政策支持的头部内房、物管、代建、建材及工程机械；5)全球制造业周期向上需求旺盛和国内产业政策支持双重逻辑下的光伏、半导体。 根据中泰国际行业分析师的观点，6月金股推荐如下：腾讯(0700 HK)、中国建筑国际(3311 HK)、友邦(1299 HK)、东方电气(1072HK)、申洲国际(2313 HK)、华能国际(1071 HK)、石药集团(1093 HK)、康师傅(0332 HK)、中国联通(0762 HK)、ASMPT（0522 HK）。 中国4月经济延续慢复苏，政策积极释放呵护信号 4月中国信贷脉冲指数较3月进一步回落，有效需求不足问题仍存，制造业生产修复持续领先于需求，出口受外需回稳改善明显。由于当前政策着重于供给侧发力，政策效用传导至居民消费需时，料整体消费增速或维持在相对低位一段较长时间。二季度起专项债及特别国债加速发行，新一轮房地产政策供需两端双管齐下，政策积极发力有助于提升中国经济修复的斜率。 美联储对降息保持耐性，9月降息窗口仍未关闭 美国经济增长仍较稳健使去通胀过程反复，年内降息预期亦大幅收敛。4月CPI及PCE延续下行态势，就业市场继续放缓。美元利率大概率已筑顶，美联储需更长时间观察通胀趋势以增加年内降息的信心，预计三季度对降息取态会更明朗化，9月降息窗口仍未关闭，美联储紧缩货币政策对港股市场流动性带来的压力将逐渐纾缓。 港股盈利有上修迹象，但估值进一步修复和资金保持积极情绪仍待基本面连续转强 恒生指数及MSCI中国指数的盈利预测在5月下旬轻微上修，但幅度有限。恒指的预测PE回落至8.96倍，尽管与2023年1月高点的10.5倍PE仍相差17.2%，但基本面若延续弱修复态势，估值短期再扩张的空间或不大。资金情绪在4月底政治局会议及“517”地产新政持续催化后在下半月逐步趋于冷静，南向保持高水平净流入不改撑市，北向净流入的持续性还需观察后续政策落地成效和经济基本面数据修复情况。 风险提示：全球通胀回落偏慢、政策效果不及预期、地缘政治冲突恶化分评分。 2024年6月12日星期三 【中泰国际】晶泰科技（2228 HK）新股报告（评级：中性，评分：65分） 公司简介 (一)公司于2015年由三位麻省理工学院的博士后科学家成立，总部位于深圳。公司基于量子物理、人工智能、云计算及大规模实验机器人集群等前沿技术与能力，为生物医药与材料科学（农业、能源、新型化学品及化妆品）等产业提供研发解决方案及服务。公司是香港市场首家循特专科技公司的「第18C章」上市规则上市的公司。 (二)公司收入来源为提供药物发现解决方案与智能自动化解决方案，这两项业务分别占2023年收入的50.3%与49.7%。公司的药物发现解决方案横跨药物发现及研究的整个过程，从靶点验证、苗头化合物识别、先导化合物生成、先导化合物优化至临床前候选化合物推荐，涵盖了小分子、抗体、多肽、ADC及PROTAC等多种模态。公司的智能自动化解决方案主要包括固态研发服务及自动化化学合成服务。固态研发服务包括高精度计算服务及湿实验室实验服务，而自动化化学合成服务的应用可缩短合成新分子所需时间，因此为制药行业的关键环节。 (