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2024-06-11方正中期好***
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请务必阅读最后重要事项 - 1 - 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 合成橡胶 +2 集运 -0.5 棉花棉纱 -1 生猪 +1 苯乙烯 +0.5 锌 -2 天然橡胶 +1 短纤 +0.5 铜 -2 高低硫燃料油 +2 鸡蛋 +0.5 贵金属 -3 玻璃 +1 PX +0.5 铝 -2 纯碱 +1 PTA +0.5 锡 -0.5 豆粕、菜粕 +0.5 豆油 +0.5 碳酸锂 -2 豆二 +0.5 棕榈油 +0.5 螺纹钢 -0.5 豆一 +0.5 花生 +0.5 热卷 -0.5 原油 +1 甲醇 -0.5 铁矿石 -1 沥青 +0.5 PVC +0.5 焦煤焦炭 -1 烧碱 -0.5 锰硅 -1 白糖 -0.5 硅铁 -1 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 菜油 -0.5 氧化铝 +0.5 玉米 +0.5 玉米淀粉 +0.5 苹果 -0.5 镍 -0.5 铅 -0.5 不锈钢 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。 早盘提示 Morning session notice 2024年6月11日星期二 方正中期期货研究院 京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 - 2 - 分品种观点详述 评级预测说明:“+”表示:当日收盘价>上日收盘价;“-”表示:当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围(以主力合约收盘价计算)。0.5表示:0≤当日涨跌幅<0.5%;1表示:0.5%≤当日涨跌幅<1%;2表示:1%≤当日涨跌幅<2%;3表示:2%≤当日涨跌幅<3%;4表示:3%≤当日涨跌幅<4%;5表示:4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考,不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运(上海→欧洲) -0.5 【行情复盘】 上周五大幅上涨,远月合约涨幅明显高于近月合约。主力合约EC2408报收于4728.2点,按收盘价日环比上涨2.97%;次主力合约EC2410报收于3900点,按收盘价日环比上涨3.67%;近月合约EC2406报收于4388.8点,日环比上涨0.29%。交投情况有所升温,六大合约总成交额反弹至185.5亿元。 【重要资讯】 1、即期市场:整体上扬。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示:SCFIS录得4229.83点,周环比上涨11.3%;TCI录得$4099/TEU,周环比上涨15%;SCFI录得$4071/TEU,周环比上涨8.9%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示:XSI录得$5750/FEU,周环比上涨20.8%;WCI录得$6032/FEU,周环比上涨14.5%;FBX录得$6163/TEU,周环比上涨22.7%。6月第二周报价中枢约$4650/TEU、$7920/FEU;第三周报价中枢约$4700/TEU、$8120/FEU;第四周报价$4740/TEU、$8440/FEU。CMA 7月上半月报价$4730/TEU、$9060/FEU。 2、 尽管近期因天气影响导致一些集中到港的情况,但长三角港口并未出现压港和拥堵,拥堵港口主要集中在北美地区。 3、 MSC推出新航线BRITANNIA,首航计划将于7月1日由MSC DENISSE X开启,航次为QB427W,挂靠港顺序上海-宁波-盐田-头顿-利物浦-鹿特丹-安特卫普-汉堡-伦敦门户港-新加坡-上海。 4、 截至6月1日,全球共有6342艘集装箱船舶,合计2920.8万TEU。预计2024-2026年,将分别交付174.5、187.1、220万TEU,分别同比增长6.3%、6.3%、7%。其中,预计2024年6-12月将交付460万TEU。 5、 6月6日,欧洲央行召开议息会议,决定将欧元区三大关键利率均下调 25BP,欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%。这是欧洲央行自2019年以来的首次降息。6月5日加拿大银行宣布将基准利率下调25BP至4.75%。加拿大银行表示4月通胀率回落至2.7,核心通胀率也有所放缓,过去3个月的指标持续下降;加拿大经济仍供应过剩,经济增长在去年下半年停滞后在今年第一季度恢复,国内生产总值增长1.7%,但低于预期。 6、 2024年5月中国出口贸易额3023亿美元,同比和环比分别增长7.6%和3.4%。其中,中国对欧盟和英国出口总额506亿美元,同比下降1.8%,环比增长1.5%。 7、 5月全球十大航线班轮准班率录得34.94%,高于前值。不过,亚欧航线班轮准班率录得28.77%,低于前值。 8、 中东/红海局势:6月9日以色列袭击约旦河西岸。同日胡塞武装称袭击了英国驱逐舰,英方予以否认。同时胡塞武装还宣称对另外两艘前往以色列的船只进行了袭击,其中一艘船发生了火灾,这则消息得到了英国海上安保企业安布里公司的证实。胡塞武装将继续展开相关军事行动,支持巴勒斯坦人民,直到针对巴勒斯坦的侵略行动停止,针对巴勒斯坦民众的封锁解除。 【市场逻辑】 节前期市大幅跳涨,并且远月涨幅高于近月。一方面是即期市场继续涨价;另一方面 请务必阅读最后重要事项 - 3 - 中东局势升温。原先超跌的远月合约反弹幅度明显高于近月合约。 未来预判:从EC2408合约来看,MSC新增航线服务将会缓解运力供给矛盾,抑制不断大幅跳涨的即期市场,节后首日可能会出现止盈单集中离场。不过,从中远期来看,即便旺季8月仅能维持6月底报价,指数依然能达到5000点以上,EC2408未来依然有较大上涨空间。从远月合约来看,以色列做好攻击黎巴嫩真主党准备,中东地缘局势将继续升温,真主党和胡塞武装都是伊朗支持的地方势力,因此一旦真主党遭遇攻击,胡塞武装为了阻碍以色列的补给线,会继续甚至加大攻击西方商船的力度。西方各大央行开启降息,未来会采取更大力度降息,将有利于经济恢复,提振消费。这些都将利多远月合约。 【交易策略】 节后首日多单可以阶段性止盈,待期市明显回调后逢低做多。即便期市回调,不建议立即反手做空,或仅建议日内短空。 股指 +0.5 【行情复盘】 近一周股指总体下跌,沪指收低1.15%。期指主力合约全面走弱,尤其IC和IM跌幅较大。成交持仓方面,IF和IM成交持仓均上升,IH和IC成交上升持仓下降。 【重要资讯】 行业来看,31个一级行业大多数下跌,行业差异放大。结合行业在指数中所占权重看,食品饮料、非银金融等拖累300、50,电力设备拖累300、500、1000。资金方面,主要指数资金均日均流出。消息面上看,国内数据显示5月进口增速继续加快,出口增速有所回落,进出口增量维持稳定,基数波动对同比增速影响较大,外需依然稳健。5月财新制造业、服务业和综合PMI均上升且均位于荣枯线以上,表现好于预期也好于此前公布的官方PMI。乘联会预计5月乘用车市场零售销量同比下降3%。央行本周公开市场操作大幅净回笼货币6040亿元,短端资金成本进一步下行。政策方面,苏州宣布全面取消住房限购,购房可落户,且实施换购住房个税退税优惠和购房契税补贴。证监会对恒大地产欺诈案相关中介机构进行调查。证监会称今年已有33家公司触及退市标准,但预计短期内退市不会明显增加。银行间市场交易商协会要求金融公司检查债券承销活动是否存在可能违反政府化解地方债务风险计划。总体上看,国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向,产出持续回升、基建投资短期放缓、外需总体持稳。房地产受政策影响反弹概率上升。海外方面,市场对美联储降息预期上升,美股再度刷新高点。欧央行鹰派降息后,大类资产价格多数上涨。地缘政治风险暂无波动,市场风险偏好变动不大。 【市场逻辑】 经济数据多空夹杂,市场对经济波动的担忧上升,继续关注其他5月经济数据影响。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市反弹影响幅度是关键。地缘政治风险影响暂时下降。外盘反弹上行间接利多增强。中长期来看,股指向基本面回归,企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。 【交易策略】 策略方面,指数持续回落,技术面表现仍弱,短期维持观望或关注IC和IM是否反弹,中长期焦点仍是IF和IH。套利方面,继续关注近月合约反套空间,尤其IC和IM贴水持续高位。跨期价差则以各品种09和06价差高于季节性后回落的交易机会为主。跨品种方面,IH、IF对IC、IM比价总体上行,短线做多并等待中长期等待逻辑确认。 国债 -0.5 【行情复盘】 近一周现券收益率总体下行,国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面,四个品种期债成交持仓均出现回落。 请务必阅读最后重要事项 - 4 - 【重要资讯】 一级市场方面,近一周总计发行国债和政金债4222.1亿元,净融资额2248.8亿元。超长期特别国债持续发行,供给高峰主要在6月至10月,需继续关注发行节奏变动和流动性压力,以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看,国内数据显示5月进口增速继续加快,出口增速有所回落,进出口增量维持稳定,基数波动对同比增速影响较大,外需依然稳健。5月财新制造业、服务业和综合PMI均上升且均位于荣枯线以上,表现好于预期也好于此前公布的官方PMI。乘联会预计5月乘用车市场零售销量同比下降3%。央行本周公开市场操作大幅净回笼货币6040亿元,短端资金成本进一步下行。政策方面,苏州宣布全面取消住房限购,购房可落户,且实施换购住房个税退税优惠和购房契税补贴。证监会对恒大地产欺诈案相关中介机构进行调查。证监会称今年已有33家公司触及退市标准,但预计短期内退市不会明显增加。银行间市场交易商协会要求金融公司检查债券承销活动是否存在可能违反政府化解地方债务风险计划。总体上看,国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向,产出持续回升、基建投资短期放缓、外需总体持稳。房地产受政策影响反弹概率上升。海外方面,市场对美联储降息预期上升,美债收益率持续回落,但美元指数略有反弹,人民币汇率变动不大。地缘政治风险暂无变动,市场避险情绪总体下降。 【市场逻辑】 经济数据多空夹杂,市场对经济波动的担忧上升,继续关注其他5月经济数据影响。财政扩张的供给压力、政策支持下地产改善预期均为潜在利空因素。货币政策维持宽松仍是利好,但监管态度影响偏空。海外和汇率利空暂时有限。避险情绪对市场无明显利好。长期来看,继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面情况。 【交易策略】 策略方面,交易盘关注市场情绪,配置盘做好持仓管理。短期市场呈现上行走势尤其短端,供给压力未解除之下仍需警惕长端压力。期现方面,主要品种基差有所回落,关注是否出现下行趋势。跨期方面,TL次季-隔季价差略超过90%无套利区间上限,有潜在统计套利机会。曲线方面,继续维持做陡曲线交易策略不变。 股票期权 【行情复盘】 上周以来两市震荡下跌,延续弱势。截至收盘,上证指数跌1.15%,深成指跌1.16%,创业板指跌1.33%。科创50跌0.71%。 【市场逻辑】 上周以来两市震荡下跌。在期权隐波方面,各标的隐波低位震荡,走势分化。目前各标的期权隐波整体处于相对低位,50、300期权隐波处于历史最低位附近,其余期权隐波整体处于历史均值下方。此外,各期权合成标的几近收平,期权市场整体情绪中性偏谨慎。 操作策略上,短线市场或反弹,期权中小盘标的日内波动有望走高,隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建

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