云晨研究 | 锌周报(2024年6月11日)

核心观点上周至今日，由于宏观情绪转弱，内外盘锌价均呈现回落状态，重心逐渐下沉。沪锌主力2407今日收报23695元/吨，较前一交易日跌495元/吨，跌幅为2.05%。宏观方面，5月美国非农就业人数增加27.2万人，比预期高出9.2万人，各行业就业增长都很强劲，薪资增速更是超过环比增长0.2%的预期、飙升至0.4%，加剧通胀担忧。数据发布后，市场对美联储9月降息预期从70%以上跌落至40%左右，这导致金属全线暴跌，包括黄金、白银、铜、镍、铂金和钯金价格均大幅回落，继5月暴跌企稳后再度重拾跌势，当时的触发因素也是利率预期的变动。央行暂停购金，多头继续减仓有色。基本面，6月海外矿端有复产和新投产，预计环比将有增量，上周起锌精矿理论进口窗口开启，后续进口矿流入量或将增加，但考虑到欧洲冶炼厂复产，可供流入国内的矿增量也有限。同时当前进口矿冶炼利润不佳，因此国产矿争夺依然激烈，利润集中于矿山端。国内冶炼厂原料库存天数则已经下降至17天以下，在低TC、低锌价的情况下，炼厂不含副产品收益单吨亏损已超千元，减产预期走强，但实际减产暂未落地。5月国内精炼锌产量虽环比增加至53.62万吨，但6月受矿紧缺和环保影响，产量预计将下调至52.69万吨，7、8月份也难有增量，判断供应端可能维持低位。需求端，下游镀锌企业原料和成品库存均较低，锌价回落后现货成交略有好转。截至今日，SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨，国内库存继续录减。国内社会库存连续去库已有一段时间，库存绝对水平已下降至20万吨以下，下游消费较前期有一定改善。综合来看，锌的基本面提供托底，但近期宏观层面偏空，预计沪锌以震荡偏弱为主，考验下方23000元/吨支撑。 END请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单