成本拖累价格，假期产销清淡

www.hongyuanqh.com1成本拖累价格，假期产销清淡20240611宏源期货研究所詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 周内总结周内PX跟随成本跌后震荡。欧佩克+从10月份开始逐步增加产量消息影响 ，油市连续下跌，PX成本端支撑无力。国内一套250万吨PX装置恢复生产，亚洲整体供应稳步提升。调油逻辑似乎是中途离场，汽油消费目前暂时没有起色。PX价格重心企稳盘整，波动于1030美元/吨周内PTA跟随成本跌后震荡。二季度 连续两个月去库后，本周PTA现货港口库存已降至低位。周初由于船期偏少，贸易商惜售情绪，而个别聚酯工厂刚需补货较为积极，现货基差快速走强。长停的310万吨装置重启，拉动周内负荷回升。下游刚需伴随原料库存消化而逐步提升，但对高价原料仍有谨慎情绪。3 后市预测•原油方面：夏季出行期，汽油需求是市场关注重点， 石油库存季节性去库的预期也对油价形成支撑。PX方面：宁波中金160万吨装置将于本周五升温重启，下周实现稳定生产；然亚洲其他地区装置开工水平依旧偏低。PTA方面：华南地区的装置将开始检修，局部地区供应将偏紧，需关注现货成交情况及基差走势。聚酯方面：暂无大型聚酯装置检修、重启计划。聚酯开工提升空间有限，对PTA刚需偏稳，仍需关注PTA现货高基差下聚酯工厂接货意向。•综合来看，PTA偏强运行，运行区间5850 -6050元/吨；PX跟随成本，运行区间8450 -8650元/吨。•策略推荐：前期多单继续持有。4 二、盘面情况 周初大跌后维持震荡，周内成交量31.97万手6PX主力合约06月07日的收盘价为8500元/吨，较05月31日的收盘价8638元/吨下跌138元/吨，整体变化幅度为-1.60%。06月07日结算价为8482元/吨，较05月31日结算价为8662元/吨下跌180元/吨，整体变化幅度为-2.08%。数据来源：Wind，宏源期货研究所80008100820083008400850086008700880089000200004000060000800001000001200001400001600002024-01-292024-02-292024-03-312024-04-302024-05-31PX期货行情成交量持仓量结算价元/吨手 本周PX现货价格持续走弱后小幅反弹706.03-06.07：主力合约基差均值为3元/吨；对二甲苯国内现货均价为8464元/吨，上涨40元/吨，变动幅度为0.47%。数据来源：CCF，Wind，卓创资讯，宏源期货研究所2024-062024-052024-04石脑油（美元/吨）654674706PX CFR中国（美元/吨）103210201058中石化PX合约结算价8700（挂牌价）8490（结算价）8760（结算价）-600-500-400-300-200-1000100740076007800800082008400860088009000PX基差走势基差（右轴）PX期货价格PX现货价格元/吨元/吨 受成本影响连续下行，跌后在低位震荡8PTA主力合约06月07日的收盘价为5888元/吨，较05月31日的收盘价5990元/吨下跌102元/吨，整体变化幅度为-1.70%。06月07日的结算价为5878元/吨，较05月31日的结算价5996元/吨下跌118元/吨，整体变化幅度为-1.97%。数据来源：Wind，宏源期货研究所0.E+005.E+051.E+062.E+062.E+063.E+063.E+065,2005,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,1006,2006,300PTA期货行情持仓量结算价(左轴)成交量元/吨手 周内PTA现货成交量整体尚可，部分聚酯工厂刚需补货906.03-06.07，主力合约基差均值为51.8元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为776.8美元/吨，上涨1.8美元/吨，变动幅度0.23%。华东市场PTA现货价格本周均价为5929.4元/吨，下跌50元/吨，变动幅度为-0.84%。数据来源：Wind，宏源期货研究所基差主流成交：本周主港货源商谈参考期货2409升水40-60元/吨，下周主港货源递盘参考期货2409升水35元/吨，较上一交易日基差偏稳，此外6月底前主港货源报盘参考期货2409升水50元/吨。-100-500501001502002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000PTA基差走势基差（右轴）PTA期货收盘价PTA现货价格指数元/吨元/吨 三、PX、PTA装置运行情况 11PX装置变动情况区域企业总产能装置运行动态华东宁波大榭160负荷6成附近盛虹炼化400200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置近满负荷运行浙江石化9001#200万吨/年装置3月31日-5月上旬停车，负荷85%；2#200万吨/年装置4月15日-4月24日停车，负荷85%；3#250万吨/年装置5月15日-5月25停车，负荷85%；4#250万吨/年装置负荷85%中金石化160原负荷75%，4月16日计划外停车，预计检修50天左右扬子石化80满负荷运行镇海炼化804月4日-4月24日停车检修，负荷8成金陵石化60负荷8成运行上海石化8565万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车九江石化90负荷9成运行华北东营威联200100万吨装置原满负荷运行；二期100万吨装置原满负荷，于5月11日停车检修，预计持续45天恒力石化500250万吨装置5月24日- 6月5日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行；250万吨装置于4月16日-4月27日去瓶颈，产能扩增至260万吨，现满负荷运行青岛丽东100负荷5成运行乌鲁木齐石化1004月14日- 4月29日停车检修，现负荷80%天津石化3728万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车福佳大化140负荷8成偏上辽阳石化100大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停华中四川石化75近满负荷运行华南中海油惠州24595万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷9成运行海南炼化16060万吨装置负荷9成；100万吨装置负荷9成福建炼化100负荷8成运行福海创16080万吨装置负荷9成运行，80万吨装置5月20日停车，计划维持1个月中化泉州80负荷9成运行广东石化260负荷9成运行 12亚洲其它PX装置变动情况地区企业总产能2024053120240611印尼Pertamina2790-95%90-95%印尼TPPI7860-70%60-70%，2023年10月初停车检修并扩能至78万，5月初重启马来西亚Aromatics Malaysia5580-90%80-90%，5月9日意外停车，5月20日重启新加坡Exxon Mobil18040-50%40-50%泰国Exxon Mobil5000，2021年4 月停车，重启时间待定泰国Thai Oil5390%90%泰国PTTG13190-100%90-100%文莱恒逸文莱15095-100%70-80%，2024/5/30前道装置起火，PX降负运行，恢复待定越南NSRP7045-55%60-70%，负荷波动韩国GS Caltex13525-35%50-60%，一条55万吨装置2月25日左右停车，6月初重启；一条40万2月底检修，4月10日附近重启；另外一条40万4月下停车，重启时间待定韩国HC Petrochemical13625-35%25-35%，80万吨装置目前停车中韩国Lotte Chemicals7540-50%40-50%韩国S Oil18770-80%70-80%，4月降负荷韩国Hanwha Total19060-65%60-65%，近期负荷下降；77万吨装置4月底检修55天左右韩国SKGC8035-45%35-45%，一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修，预计45天韩国SKGC13080-85%80-85%韩国SKGC/JX10065-75%65-75% 13亚洲其它PX装置变动情况地区企业总产能2024053120240611中国台湾FCFC19790-100%90-100%日本IdemitsuKosan8840-50%40-50%，40万吨装置日4月29日停车检修，该装置计划检修45天左右日本Eneos28050-60%50-60%，一条35万装置2月下旬附近停车检修，预计检修四个月；一条42万吨装置5月上已经停车检修，预计7月重启印度Indian Oil Corp3670-80%70-80%印度OMPL9200，2023年11月上旬短暂开车后再度停车印度Reliance44065-75%65-75%伊朗NPC Iran14250-55%50-55%科威特Kuwait aromatics8265-75%65-75%阿曼阿曼芳烃8265-75%65-75%沙特SABIC4500，预计长停沙特S AT O R P7075-85%75-85%沙特Petro Rabigh13400，5月中左右停车，5月下旬重启，6月初再度意外停车土耳其Petkim1570-80%70-80%以色列Gadiv1770-80%70-80% 近期多套PX装置重启，供应有所增加1406.03-06.07：73.84%05.27-05.31：74.04%数据来源：Wind，CCF，宏源期货研究所657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PX国内开工率20202021202220232024% 汉邦220万吨装置重启出料，逸盛新材料360万吨PTA装置重启负荷5成，蓬威90万吨PTA装置升温中15•东营威联：50万吨装置5.6日检修40天，预计持续45天。•逸盛新材料：330万吨装置5.16日检修20天左右，6.04日凌晨投料重启。•福海创：450万吨PTA装置5.20日负荷降至5成，主因是其配套部分PX装置可能检修。•宁波台化：新投产的150万吨装置5.23日检修1个月。•汉邦石化：此前长停的220万吨PTA装置6.1日出优等品，计划提负荷。•蓬威石化：90万吨PTA装置2023年9月12日停车，2024年6月6日开始升温重启。数据来源：CCF，卓创资讯，宏源期货研究所 长停装置开始重启，带动负荷提升1605.31-06.06：75.66%05.24-05.30：73.54%数据来源：Wind，CCF，宏源期货研究所5560657075808590951001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA国内开工率20202021202220232024% 四、基本面分析 OPEC+会议决定仅延长减产而非加深减产，市场情绪偏空18WTI原油06月07日期货结算价75.53美元/桶，较05月31日下跌1.46美元/桶布伦特原油06月07日期货结算价79.62美元/桶，较05月31日下跌2.00美元/桶。数据来源：Wind，宏源期货研究所6065707580859095100原油期货价格走势期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油美元/桶500600700800900100011001200聚酯原料价格走势日本:CFR现货价(中间价):石脑油中纤价格指数:间二甲苯中国主港:现货价:(CFR,现货价):对二甲苯美元/吨 美联储连续放鹰，打压年内降息预期，EIA显示原油库存超预期累库，则在供需端进一步对油价形成打击19周一，欧佩克自愿减产从10月份开始逐步取消，意味着产量从第三季度起逐步增加，欧美原油期货大跌。周二，美国制造业指数收缩也打压市场气氛，国际油价延伸跌势。周三，尽管美国原油和成品油库存增长且汽油需求低迷，但是美国就业人数增幅放缓，美联储9月份降息的可能性加深。周四，欧元区三大