五矿期货农产品早报

1农产品早报2024-06-11五矿期货农产品团队王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn五矿期货农产品早报大豆/粕类【重要资讯】周一国内期货市场休市，美豆周五回落后周一夜盘企稳震荡，巴西升贴水坚挺及当地税制变化可能引发成本上涨给予支撑。豆粕市场价周五上调20-30元，基差区间（-170，-70），东莞豆粕报3400元/吨，菜粕涨跌互现，广东粉状菜粕报2720元/吨。天气方面，本周除明尼苏达等西北部产区与两篇偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。16号之后的几天有一轮降雨覆盖中西部，整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前天气较为有利，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。【交易策略】南美大豆升贴水坚挺，大豆到港成本具有较强支撑。美豆则因面积预期增加及天气较好预期增产。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操作思路为主，当前美豆盘面低于种植成本，种植期倾向逢低多布局。短期关注节后的USDA月报。油脂【重要资讯】1、ITS及AMSPEC预计马棕6月前十日出口下降20.38-21.57%。2、MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1704455吨，环比增长13.48%。库存量为1753544吨，环比增长0.50%。出口为1378443吨，环比增长11.66%。3、国内6月7日豆油成交9000吨，棕榈油成交3300吨。周一马棕震荡为主。周五日盘棕榈油09收7800元/吨，豆油09收8008元/吨，菜油09收8612元/吨。基差持平，广州24度棕榈油基差09+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（+10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。【交易策略】全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，库存与去年同期持平，未来增产季累库预期较大，但在豆菜生长季容易受到带动，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的 五矿期货早报|农产品2消费，因此预计价差进入震荡趋势，近期回撤也较多，逢低做扩。白糖【重点资讯】节前白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6301元/吨，较之前一交易日下跌1元/吨，或0.93%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6550-6690元/吨，云南制糖集团报价区间为6330-6370元/吨，加工糖厂主流报价区间为6800-6910元/吨，整体上调20-50/吨。期价上涨，市场交投气氛改善，现货购销气氛略有回暖，但未有明显放量。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差249元/吨。外盘方面，周一原糖期货价格下跌，原糖7月合约收盘报18.61美分/磅，较上一个交易日下跌0.35美分/磅，或1.85%。国际糖业组织（ISO）周一称上调2023/24年度全球糖市供应短缺量预估。该组织在极度报告中预测，2023/24年度全球糖供应缺口为295.4万吨，大于2月所预估的短缺68.9万吨。【交易策略】市场对于巴西产量的忧虑逐渐消退，原糖价格再度下跌。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。棉花【重点资讯】节前郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报15135元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，或0.07%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15700-16500元/吨，报价持稳。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16300-16600元/吨，报价持稳。当前纺企订单疲软持续，棉纱库存继续累积，随着棉价持稳纺织企业随用随购。外盘方面，周一美棉期货价格下跌，跌至19个月来最低水平，ICE美棉花12月合约收盘报71.74美分/磅，较前一交易日下跌1.09美分/磅，或1.5%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月9日当周，美国棉花优良率为56%,前一周为61%,上年同期为49%。截至6月9日当周，美国棉花种植率为80%,前一周为70%,去年同期为78%,五年均值为80%。【交易策略】美棉本周种植端数据延续利空，上周出口签约进度仍然缓慢，叠加美元指数升至近一个月最高水平，美棉价格再次创下新低。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价趋势向下，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。鸡蛋【现货资讯】假期过年蛋价涨跌互现，红蛋小幅走弱，粉蛋略偏强，回龙观落0.11元至4.11元/斤，辛集涨0.14元至 五矿期货早报|农产品33.56元/斤，供应量稳定，终端消化一般，贸易商多随销随采，谨慎观望，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数地区窄幅涨跌调整。【交易策略】供应重回增势，需求在梅雨季表现或一般，现货尽管局部坚挺但不改整体回落之势，盘面整体驱动转为向下；只是市场对估值尚有分歧，如果6月现货好于预期，则近月向下空间有限，矛盾积累到远月，远月可逢高抛空；反之如果现货跌势超预期，则现货或带领盘面有先落后涨可能，因此近期思路仍偏向高空远月为主，阶段性短多近月。生猪【现货资讯】假期国内猪价多数下跌，跌幅不及预期，河南均价落0.15元至18.9元/公斤，四川均价落0.35元至18元/公斤，养殖端拉涨情绪浓厚，出栏有限，下游低价收猪难度较大，收购积极性尚可，带动全国猪价主线上涨，预计短期看好预期仍在。【交易策略】供应减量叠加看涨预期导致的二育和压栏，节前现货大幅走高，节日期间现货落价不及预期，任卖情绪仍不强，惜售或支撑短期情绪；中线而言，认价情绪决定是继续累库还是先释放后再累库，中期看涨价未完全兑现，远月后期思路仍为逢低买。【农产品重点图表】大豆/粕类图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 五矿期货早报|农产品4、数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：GFS北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸）数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心油脂图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 五矿期货早报|农产品5数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm）数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品6白糖图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品7棉花图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品8鸡蛋图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品9生猪图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头）数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 五矿期货早报|农产品10数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn