锰硅周报：资金持续流出，盘面回归微升水区间
交易咨询资格号：证监许可[2012]112锰硅周报：资金持续流出，盘面回归微升水区间黑色研究团队2024年6月10日铁合金分析师： 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分 •周度成本-利润：本周化工焦持稳，锰矿整体持稳，除个别半碳酸稍有跌价外，主流高品锰矿报价仍坚挺，成本几乎不变，利润大幅压缩。截至6月7日，经估算，宁夏地区高位出厂成本在7970元/吨上下，即期利润在150元/吨上下；内蒙古地区实际出厂成本7700元/吨上下，即期利润在450元/吨上下；广西地区出厂成本8600元/吨上下，即期亏损400元/吨左右。•周度供需：本周钢联口径周度硅锰供应继续回升，开工率虽没有回到往年常量水平，但硅锰日产已超过除2023年以外的历年同期。铁合金在线数据显示，5月全国硅锰产量84.865万吨，环比增13.755万吨，增幅19.34%；分地区日产来看，除广西和重庆地区外，其余产区5月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区5月硅锰日产1.253万吨（+0.88%），宁夏地区5月硅锰日产0.5871万吨（+37.92%），广西地区5月硅锰日产0.07855万吨（-0.99%），贵州地区5月硅锰日产0.201万吨（+16.35%），重庆地区5月硅锰日产0.161万吨（-3.23%），云南5月硅锰日产0.066万吨（+187.52%）。•6月钢招：6月4日，河钢集团6月硅锰首轮询盘7900元/吨，5月硅锰定价：8000元/吨；6月7日，河钢集团6月硅锰二轮询盘8300元/吨，首轮询盘7900元/吨，5月硅锰定价：8000元/吨。河钢集团6月硅锰采量：14530吨。5月硅锰采量：8080吨 。（2023年6月采量：20100吨）。其中：承钢3500（+2500）、石钢330（+100）、邯钢4200（+1200）、唐钢新基地3000（+1450）、舞钢2800（+1000）、张宣高科700（+200）。•4月进出口数据：据海关数据显示，2024年5月硅锰出口8057.9吨，进口数量1348.32吨。•周度观点：端午节前一周，锰硅盘面大幅回落后震荡磨底，09合约从9750元/吨以上大幅下跌至8200元/吨一线。盘面下跌过程中，无德鲁特岛恢复发运的事实，除前期非标套盘面的部分锰矿有获利离场，其余港口高品锰矿也没有明显甩货的迹象，大多数锰矿商仍持货挺价，即期成本线本周以持稳为主。供需方面，受5月硅锰利润走扩影响，所有产区硅锰厂家均提高其生产意愿，开工和产能利用率同步提升，周度日产已超过除2023年以外的历年同期，需求端投机和刚需均有所增加，但投机依然相对偏弱，当下正值6月钢招集中落地期，预计刚需仍将维持强劲。6月7日，郑商所发布《关于增设指定硅铁锰硅交割仓库的公告》，增发建发仓储（地点在天津）和中物泰州（地点在江苏）两家铁合金交割仓库。综合看来，盘面快速下跌后进入混沌区间，交割库库存隐患权重增大，交易所增发交割库政策落地，锰硅交割库库存或进一步提升，产业链呈现厂家隐形库存持续显性化特征，但总库存并非为上行趋势，当前处于高库存压制但成本难跌的矛盾格局，化工焦虽同样有下跌预期但下方空间十分有限，短期内需重点关注港口锰矿库存变动，关注北方厂家补库节点及补库意向。•重点关注：港口锰矿库存变动•策略建议 趋势：长期逢低做多。套利：做多SM501-SM505价差；多锰硅空硅铁。风险提示：黑色情绪变动风险。锰硅周度观点：资金持续流出，盘面回归微升水区间 请务必阅读正文之后的声明部分 锰硅基差指标数据来源：Mysteel，中泰期货整理注：①硅锰现货价格取各地区6517现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，北方仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，南方仓单价格根据江苏地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。2024/6/72024/5/312024/5/102023/6/2本周价格上周价格环比涨跌周环比上月价格环比涨跌月环比去年同期价格同比涨跌年同比锰硅1月收盘价87529566-814-8.51%84043484.14%6528222434.07%锰硅5月收盘价80328350-318-3.81%8650-618-7.14%6486154623.84%锰硅9月收盘价85229384-862-9.19%8786-264-3.00%6626189628.61%内蒙古硅锰现货81508650-500-5.78%78003504.49%6620153023.11%内蒙古1月基差-254-568314-55.28%-2562-0.78%440-694-157.73%内蒙古5月基差466648-182-28.09%-502968-192.83%482-16-3.32%内蒙古9月基差-24-386362-93.78%-638614-96.24%342-366-107.02%宁夏硅锰现货81008900-800-8.99%79501501.89%6620148022.36%宁夏1月基差-214-22814-6.14%4-218-5450.00%530-744-140.38%宁夏5月基差506988-482-48.79%-242748-309.09%572-66-11.54%宁夏9月基差16-4662-134.78%-378394-104.23%432-416-96.30%广西硅锰现货82008600-400-4.65%79003003.80%6750145021.48%广西1月基差-214-628414-65.92%-166-4828.92%560-774-138.21%广西5月基差506588-82-13.95%-412918-222.82%602-96-15.95%广西9月基差16-446462-103.59%-548564-102.92%462-446-96.54%基差指标：元/吨锰硅期货内蒙古基差宁夏基差广西基差 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰成本-利润指标数据来源：Mysteel，中泰期货整理注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰成本测算中锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。②利润估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅锰6517现货报价-内蒙古地区硅锰生产成本。2024/6/72024/5/312024/5/102023/6/9本周价格上周价格环比涨跌周环比上月价格环比涨跌月环比去年同期价格同比涨跌年同比鄂尔多斯化工焦1555155500.00%1685-130-7.72%14251309.12%银川化工焦1610161000.00%1740-130-7.47%15001107.33%天津港南非半碳酸52.554-1.5-2.78%53-0.5-0.94%31.321.267.73%天津港澳块7172-1-1.39%591220.34%403177.50%天津港加蓬块707000.00%581220.69%38.331.782.77%钦州港南非半碳酸545400.00%5135.88%30.323.778.22%钦州港澳块666600.00%58813.79%39.226.868.37%钦州港加蓬块646400.00%55916.36%37.826.269.31%内蒙古0.410.4100.00%0.4100.00%0.43-0.02-4.65%宁夏0.4450.44500.00%0.463-0.018-3.89%0.46-0.015-3.26%广西0.620.6200.00%0.6200.00%0.63-0.01-1.59%内蒙古7698.337759.49-61.16-0.79%7381.47316.874.29%6011.911686.4228.05%宁夏7910.737971.89-61.16-0.77%7664.06246.673.22%6215.811694.9227.27%广西8596.158600.57-4.42-0.05%8325.87270.283.25%7017.941578.2122.49%内蒙古451.67890.51-438.84-49.28%418.5333.137.92%538.09-86.42-16.06%宁夏189.27928.11-738.84-79.61%285.94-96.67-33.81%344.19-154.92-45.01%广西-396.15-0.57-395.5869697.78%-425.8729.72-6.98%-367.94-28.217.67%焦炭：元/吨锰矿：元/吨度成本估算：元/吨利润估算：元/吨成本-利润指标电价：元/度 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰周度供需变动数据来源：Mysteel，中泰期货整理1200001400001600001800002000002200002400002600001-11-202-82-273-184-64-255-146-26-217-107-298-179-59-2410-1311-111-2012-912-28全国硅锰周度产量（吨）20202021202220232024203040506070801-11-202-82-273-184-64-255-146-26-217-107-298-179-59-2410-1311-111-2012-912-28全国121家硅锰企业开工率（%）202020212022202320241000001100001200001300001400001500001600001700001800001-11-202-82-273-184-64-255-146-26-217-107-298-179-59-2410-1311-111-2012-912-28全国五大钢种硅锰需求（吨）202020212022202320242024/6/72024/5/312024/5/102023/6/9本周上周环比涨跌周环比上月月环比环比涨跌去年同期同比涨跌年同比硅锰周产量:吨206220.00196595.009625.004.90%175105.0031115.0017.77%220528.00-14308.00-6.49%硅锰日均产量：吨29460.0028085.001375.004.90%25015.004445.0017.77%31504.00-2044.00-6.49%全国121家硅锰企业开工率:%52.7551.521.232.39%42.7510.0023.39%60.65-7.90-13.03%硅锰需求量:吨129195.00130784.00-1589.00-1.21%127861.001334.001.04%136835.00-7640.00-5.58%指标硅锰供需 请务必阅读正文之后的声明部分 硅锰主产区现货报价数据来源：Mysteel，中泰期货整理5000550060006500700075008000850090009500100001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27宁夏硅锰6517季节性：元/吨202020212022202320245000550060006500700075008000850090009500100001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27广西硅锰6517季节性：元/吨202020212022
