多因子选股周报：成长因子表现出色，中证1000增强组合年内超额10.59%

成长因子表现出色，中证1000增强组合年内超额10.59% 核心观点 金融工程周报 金融工程·数量化投资 国信金工指数增强组合表现跟踪 证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇021-60933159021-60875169zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080004 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.27%，本年超额收益7.39%。中证500指数增强组合本周超额收益0.28%，本年超额收益10.96%。中证1000指数增强组合本周超额收益0.69%，本年超额收益10.59%。 相关研究报告 因子表现监控 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第147期）》——2024-06-07《股指分红点位监控周报-IH及IF主力合约持续升水》——2024-06-05《私募基金周报-上周私募中证500指增产品超额中位数0.19%，百亿私募调研聚焦计算机、医药板块》——2024-06-05《ETF周报-上周芯片逆势上涨，两融余额小幅攀升》——2024-06-04《基金周报-新一轮QDII额度发放，首批绿债基金提前结募》——2024-06-02 以沪深300指数为选股空间。最近一周，一年动量、DELTAROE、DELTAROA等因子表现较好，而三个月反转、特异度、单季营收同比增速等因子表现较差。最近一月，单季EP、SPTTM、BP等因子表现较好，而特异度、三个月反转、预期PEG等因子表现较差。 以中证500指数为选股空间。最近一周，一年动量、单季超预期幅度、3个月盈利上下调等因子表现较好，而非流动性冲击、特异度、一个月反转等因子表现较差。最近一月，预期EPTTM、单季EP、EPTTM等因子表现较好，而非流动性冲击、特异度、一个月反转等因子表现较差。 以中证1000指数为选股空间。最近一周，单季ROE、单季ROA、3个月盈利上下调等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月反转、一个月反转等因子表现较差。最近一月，单季ROE、单季EP、股息率等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转、预期净利润环比等因子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，非流动性冲击、单季营收同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较好，而EPTTM、单季ROE、单季EP等因子表现较差。最近一月，股息率、三个月波动、预期EPTTM等因子表现较好，而特异度、单季营收同比增速、DELTAROA等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深300指数增强产品共有60只（A、C类算作一只，下同），总规模合计619亿元。中证500指数增强产品共有63只，总规模合计498亿元。中证1000指数增强产品共有46只，总规模合计207亿元。 沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.87%，最低-0.58%，中位数0.09%。最近一月：超额收益最高1.66%，最低-1.17%，中位数0.49%。 中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.50%，最低-1.11%，中位数0.30%。最近一月：超额收益最高3.02%，最低-1.67%，中位数1.19%。 中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.29%，最低-1.49%，中位数-0.03%。最近一月：超额收益最高3.04%，最低-2.29%，中位数1.01%。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 内容目录 因子库................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现.........................................................6中证500样本空间中的因子表现.........................................................7中证1000样本空间中的因子表现........................................................8公募重仓指数样本空间中的因子表现......................................................9 公募基金指数增强产品数量及规模.......................................................10沪深300指数增强产品表现............................................................10中证500指数增强产品表现............................................................11中证1000指数增强产品表现...........................................................12 附录.........................................................................13 附录二：公募重仓指数构建方式.........................................................14 图表目录 图1：国信金工指数增强组合表现（20240607）...............................................4图2：沪深300中各因子MFE组合的超额收益表现.............................................6图3：中证500中各因子MFE组合的超额收益表现.............................................7图4：中证1000中各因子MFE组合的超额收益表现...........................................8图5：公募重仓指数中各因子MFE组合的超额收益表现.........................................9图6：公募基金沪深300指数增强产品超额收益表现...........................................10图7：公募基金中证500指数增强产品超额收益表现...........................................11图8：公募基金中证1000指数增强产品超额收益表现..........................................12 表1：因子库..............................................................................5 本文对国信金工指数增强组合、公募基金指数增强产品的表现进行跟踪分析，此外，我们还对常见选股因子在不同选股空间中的表现进行监控跟踪。 具体的，国信金工团队以多因子选股为主体，分别构建对标沪深300、中证500以及中证1000指数为基准的增强组合，力求能稳定战胜各自基准。对于公募基金的指数增强产品，我们会每周跟踪上市满三个月的沪深300指数增强、中证500指数增强基金产品的超额收益表现。对于常见选股因子，我们分别以沪深300指数、中证500指数、中证1000指数、公募基金重仓指数为选股空间构造单因子MFE组合，并对因子MFE组合的表现进行定期监控跟踪。 国信金工指数增强组合表现跟踪 国信金工指数增强组合的构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块，我们分别以代表大、中、小盘的沪深300、中证500和中证1000指数为基准构建指数增强组合，近期组合的表现如下图： 国信金工指数增强组合表现如下： 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.27%，本年超额收益7.39%。中证500指数增强组合本周超额收益0.28%，本年超额收益10.96%。中证1000指数增强组合本周超额收益0.69%，本年超额收益10.59%。 因子表现监控 我们首先介绍一下我们跟踪监控的因子列表，然后分别以沪深300指数、中证500指数、中证1000指数、公募重仓指数为选股空间，构造单因子MFE组合并检验其相对于各自基准的超额收益。单因子MFE组合以及公募重仓指数的构建方式参见附录。 因子库 我们从估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理、分析师等维度出发，构造了常见的30余个因子，具体明细如下。 沪深300样本空间中的因子表现 我们以沪深300指数为样本空间，对每个因子构造其相对于沪深300指数的MFE组合并跟踪其表现。下图展示了本周、近一月、今年以来以及历史上各因子MFE组合的超额收益表现。 以沪深300指数为选股空间： 最近一周，一年动量、DELTAROE、DELTAROA等因子表现较好，而三个月反转、特异度、单季营收同比增速等因子表现较差。最近一月，单季EP、SPTTM、BP等因子表现较好，而特异度、三个月反转、预期PEG等因子表现较差。今年以来，一年动量、预期BP、单季SP等因子表现较好，而一个月反转、特异度、单季营收同比增速等因子表现较差。 中证500样本空间中的因子表现 我们以中证500指数为样本空间，对每个因子构造其相对于中证500指数的MFE组合并跟踪其表现。下图展示了本周、近一月、今年以来以及历史上各因子MFE组合的超额收益表现。 以中证500指数为选股空间： 最近一周，一年动量、单季超预期幅度、3个月盈利上下调等因子表现较好，而非流动性冲击、特异度、一个月反转等因子表现较差。最近一月，预期EPTTM、单季EP、EPTTM等因子表现较好，而非流动性冲击、特异度、一个月反转等因子表现较差。今年以来，预期EPTTM、单季EP、单季超预期幅度等因子表现较好，而非流动性冲击、一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 中证1000样本空间中的因子表现 我们以中证1000指数为样本空间，对每个因子构造其相对于中证1000指数的MFE组合并跟踪其表现。下图展示了本周、近一月、今年以来以及历史上各因子MFE组合的超额收益表现。 以中证1000指数为选股空间： 最近一周，单季ROE、单季ROA、3个月盈利上下调等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月反转、一个月反转等因子表现较差。最近一月，单季ROE、单季EP、股息率等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转、预期净利润环比等因子表现较差。今年以来，EPTTM、单季EP、预期EPTTM等因子表现较好，而一个月反转、非流动性冲击、特异度等因子表现较差。 公募重仓指数样本空间中的因子表现 我们以公募重仓指数为样本空间，对每个因子构造其相对于公募重仓指数的MFE组合并跟踪其表现。下图展示了本周、近一月、今年以来以及历史上各因子MFE组合的超额收益表现。 以公募重仓指数为选股空间： 最近一周，非流动性冲击、单季营收同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较好，而EPTTM、单季ROE、单季EP等因子表现较差。最近一月，股息率、三个月波动、预期EPTTM等因子表现较好，而特异度、单季营收同比增速、DELTAROA等因子表现较差。今年以来，一年动量、一个月波动、三个月波动等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转、高管薪酬等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 我们对统计区间内上市满三个月的公募基金指数增强产品的超额收益进行跟踪，主要包括沪深300指数增强产品、中证500指数增强产品和中证1000指数增强产品，在计算区间超额收益时，我们以95%*基准指数收益率作为业绩基准。 公募基金指数增强产品数量及规模 目前，公募基金沪深3