期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年6月7日 宏观金融 黑色建材 ◆螺纹钢：震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间800~880。◆双焦：震荡偏弱，jm2409参考运行区间1550-1800。 有色金属 ◆铜：建议适度持多或观望。◆铝：观望为主，主力合约参考运行区间20500-21500。◆镍：中长线可逢高布空。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25-28.5。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间543-567。◆白银：区间操作，参考沪银08合约运行区间7600-8300。 能源化工 ◆原油：观望。◆纯碱：持有多9空1套利。◆PVC：V2409暂关注6200-6400区间。◆烧碱：SH09暂关注2650-2900区间。◆尿素：空单继续持有，逢高适量加仓，09合约运行区间参考2100-2250。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2500-2650。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。 农业畜牧 ◆豆粕：豆粕09合约多单减仓后持有；价差方面，7-9价反套持有。 ◆玉米：单边玉米09多单继续持有，套利9-1正套逐步布局。 ◆鸡蛋：近月观望；09空单继续持有。 由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11前高附近调整，目前基差平水略转正，在去产能以及需求转旺背景下，价格调整有限有望再度走强，09、11关注17700、17900支撑，逢低做多或购买看涨期权。 棕豆菜油09合约预计分别在7500-8000、7700-8200、8400-9100区间内高位震荡，单边建议逢低多。套利方面，菜棕、豆棕09价差等待回调后做多。 宏观金融 ◆股指：窄幅震荡 投资建议：反弹沽空 行情分析及热点评论： 美国ADP就业传降息利好，标普纳指新高，十年美债利率下行；G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%，支撑美元指数，美元指数进入窄幅震荡区间，原油略有反弹；A股继续回落，金属、地产板块领跌，接近第二支撑区间【3048,3054】，空头可考虑分步减仓。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格先跌后涨，现货方面，杭州螺纹3610（+10），唐山迁安普方坯3430（-）。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需下滑至231万吨/周，需求仍在季节性回落；（2）供给减少至233万吨/周，产量结束持续回升趋势；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比增加1.93万吨，库存企稳回升；（4）成本端，焦炭现货第一轮提涨搁浅；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，不过钢材现实需求面临季节性走弱压力，短期震荡运行，RB2410关注3550-3800区间。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石震荡运行 投资建议：暂时观望 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格小幅回升，全国钢材小幅累库，成材降价，市场悲观情绪较浓。现货方面，青岛港PB粉833涨11，普氏62%指数109.10美元/吨，涨2.75。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,628.8万吨，环-120.9万吨。45港口库存14,927.76万吨，环+68.05，继续累积。247家钢企铁水日产235.75万吨，环-0.08。六、七份月份位钢材传统淡季和铁水日均产量大概率240万吨见顶。目前FMG发运压力巨大，经测算剩下一个月的四周内周均销售发运461万吨的目标，我国到港量和港口库存或将继续承压。我们认为铁矿价格短期内依旧偏弱运行，关注区间800~880。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡偏弱 投资建议：逢高试空 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，焦煤供应量增量有限。蒙煤方面，口岸通关量回升，口岸交投氛围清淡，市场成交活跃度较低。需求方面，市场情绪转弱，焦企增产动力不足，对原料煤多按需补库，贸易商等中间环节以观望为主；钢厂方面，铁水产量继续上涨空间有限，叠加成材进入需求淡季，价格持续走低，企业对原料补库多持谨慎心态。综合来看，短期内盘面震荡运行，需重点关注需求变化情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 焦炭：供应方面，目前焦炭整体库存以低位运行为主，暂无库存压力，大多焦企处于微微盈利状态，焦企开工企稳。港口方面，港口焦炭现货企稳运行，下游询盘较少，市场成交不佳，港口交投氛围略显冷清。需求方面，下游成材消费逐步进入淡季，钢 材去库节奏放缓，钢材价格持续走低，焦钢博弈持续，钢厂盈利能力较前期收窄，对原料对以刚需补库为主。综合来看，近期焦炭期价震荡运行，重点关注需求变化情况。 （数据来源：同花顺，Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议适度持多或观望 行情分析及热点评论： 高铜价令市场需求受限，社会库存连续回升并创年内新高，而美国通胀形势并不乐观，降息举措一再延后，5月制造业指数亦显示工厂活动萎缩，订单下滑，产出疲软，加上纽约铜逼仓情绪放缓，铜价开始高位回落，并跌破本轮上行趋势线。但铜远期供需依然偏紧，低碳交通制造、新能源设施建设以及房地产政策调整使得铜需求增量进一步提升，扰动不断地矿端供应难以跟上需求的增速，铜价长期上涨逻辑没有改变。6月需求季节性转淡，铜价对需求带来的制约效应仍然存在，铜价或延续调整走势，但下方空间有限，整体或高位宽幅震荡。关注下方79000-80000一线支撑，等待调整后买入机会。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：观望为主，主力参考运行区间20500-21500 行情分析及热点评论： 河南和山西地区洞采矿复产有实质性进展，部分矿山复产并贡献产量，露天矿复产仍需观察。周内全国氧化铝运行产能环比增加130万吨至8650万吨，山东检修的某大型氧化铝厂恢复满产，山西某氧化铝厂由于洞采矿复产及进口矿补充在减产数月后恢复满产，河南某氧化铝厂在进口矿补充的支持下复产。国内电解铝运行产能稳中有增，云南铝企剩余产能继续稳步推动复产，内蒙古华云三期继续投产，贵州安顺铝业可能复产。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，对铝有一定利好但影响有限，对氧化铝影响偏中性。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.4%至64.2%。超长期国债和房地产政策仍然推动市场预期向好。库存方面，周一铝锭社库小幅去库而铝棒社库持平。强预期迎来阶段性验证，短期铝价或随着有色板块继续回调，关注逢低布多机会。 沪铝：建议观望为主，主力07合约参考运行区间20500-21500。 氧化铝：建议空单逢低止盈，主力07合约参考运行区间3500-4100。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：中长线可逢高布空，主力合约参考运行区间140000-150000 行情分析及热点评论： 近期台风对菲律宾镍矿发货影响不大但报价坚挺，印尼镍矿延续紧张态势，矿价维持高位。6月300系不锈钢粗钢排产预计增加2.13%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁看涨情绪高涨。周内不锈钢市场到货增加，下游采购刚需为主，300系不锈钢社会库存周度环比上升1.29%，库存仍然位居高位。新能源方面，MHP现货流通紧张，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应仍然偏紧，而三元产业链需求不佳，终 端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体减产。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，上周国内社会库存周度环比减少659吨至38038吨，本周LME库存重拾增势。近期镍价或随板块继续弱势运行，主力07合约参考运行区间140000-150000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据上海有色网预计，5月国内精锡产量为1.7万吨，同比增加8.7%。4月锡精矿进口3675金属吨，同比减少6.3%，环比减少38%。受缅甸打击非法开采以及抛售库存支撑不足的影响，4月佤邦出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下滑74%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，海外小幅累库，整体处于高库存状态，上周国内外库存减少868吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内宏观走弱，但终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡07合约运行区间25-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美联储5月会议纪要显示鹰派立场，美国5月CPI数据小幅回落符合市场预期，4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓。市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，白银价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，欧洲央行大概率将在6月降息，短期美元指数走势具有支撑。经过连续上涨后，预计短期内白银价格将延续震荡调整。建议持逢低买入思路，参考沪银08合约运行区间7600-8300。消息面建议关注周四公布的欧央行议息决议和周五公布的美国5月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美联储5月会议纪要显示鹰派立场，美国5月CPI数据小幅回落符合市场预期，4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓。市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，贵金属价格震荡回调。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，欧洲央行大概率将在6月降息，短期美元指数走势具有支撑。经过连续上涨后，预计短期内贵金属价格将延续震荡调整。建议持逢低买入思路，参考沪金08合约运行区间543-567。消息面建议关注周四公布的欧央行议息决议和周五公布的美国5月非农就业 数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性偏弱 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，近期美国汽油和馏分油库存意外回升，反映出短线需求仍存压力。OPEC+计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消220万桶/日的减产举措，引发市场对未来供应增长的担忧。美国商业原油库存量4.55922亿桶，比前一周增长123.4万桶。OPEC+会议决议多空参杂，市场信心受挫，美国原油库存增加，汽油库存超预期回升，均打压价格。市场需要时间回归理性。（数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆纯碱：中性 投资建议：持有多9空1套利。 行情分析及热点评论： 基本面方面，本周纯碱开工率82.08%，环比-0.53%。纯碱产量68.42万吨，环比-0.64%。库存80.99万吨，环比-0.83万吨，跌幅1.01%。纯碱跟随市场反弹，短期暂无方向，上涨中9-1正套就表现为盈利，下跌中则有损。 （数据来源：隆众资讯，iFinD） ◆PVC：中性 投资建议：V2409暂关注620