月报 | 新湖农产(豆类)6月报

美豆5月供需平衡表 5月供需报告开始公布美豆24/25年度的新作供需数据，面积、单产都在意料之中，常规操作没有掀起太大波澜，美豆库销比曲线也不出意外地再次上扬。单产预期使用比较高的初始单产52，未来已经预留出了炒作空间。 美国大豆出口销售情况 截至2024年5月16日当周，美国23/24年度累计销售大豆4288万吨，去年同期为5072万吨。24/25年度累计销售大豆96万吨，去年同期为255万吨。 美国大豆压榨情况 NOPA公布的数据显示，2024年4月会员单位大豆压榨量为1.66034亿蒲式耳，环比降15.5%，同比降4.2%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2024年5月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.06美元，前一周为1.87美元/蒲式耳，去年同期为1.81美元/蒲式耳。 CFTC持仓变化 截至5月21日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加20993手至-44982手。 我国进口大豆到港情况 巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2024年4月巴西大豆出口量为1470万吨，去年同期为1434万吨。2024年1-4月巴西大豆出口量3678万吨，同比增9.3%。 2023年1-12月巴西大豆出口量为1.02亿吨，同比增28.3%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.6亿吨，23/24年度为1.54亿吨。 2024年1-4月中国大豆进口量为2715万吨，同比下降10.3%。 国内沿海油厂豆类库存 第21周（5月18日至5月24日）125家油厂大豆实际压榨量为201.28万吨，开机率为57%；大豆库存为450.53万吨，较上周增加12.42万吨，增幅2.83%，同比去年增加29.72万吨，增幅7.06%；豆粕库存为76.06万吨，较上周增加13.75万吨，增幅22.07%，同比去年增加47.36万吨，增幅165.02%；未执行合同为360.7万吨，较上周减少42.27万吨，减幅10.49%，同比去年增加88.33万吨，增幅32.43%；豆粕表观消费量为145.26万吨，较上周增加2.08万吨，增幅1.45%，同比去年减少8.57万吨，减幅5.57%。 豆-菜粕价差 结论 本周豆粕9月回到整数关口，市场开始渲染悲观情绪，但我们没那么悲观。美豆的回落是因为没有进一步的题材，美国大豆播种顺利，巴西那头洪灾最终损失也暂时没出来。连粕盘久不涨就容易回调，这也是最近的规律，资金快速抽离轮动到其他品种，但是当前油脂依然强势，油脂如果还在涨，豆粕就不会一直掉。目前豆粕9月的下方正好是五一假期跳空的缺口，100点的缓冲区，只要还在这个范围内，豆粕就可以继续高位震荡来看待，美豆再来点题材那就上去了。综合起来，我们觉得未来巴西的产量弹性还是有点大，因为具体产量损失一时半会也看不出来，况且美农5月报告似乎对巴西产量也没太多表示，只调降了100万吨。这就说明美国、巴西不同主体之间的预期差始终存在，这是个隐患也是反复拉扯炒作的点。在豆粕期货如火如荼之际，国内豆粕现货始终偏弱，现货的反馈一直比较差，尤其是近月基差始终低位徘徊，现在豆粕已经进入季节性的增库周期。但是好消息是从基差的绝对位置来看，基差的下行空间已经封死了。如果空基差一直没油水的话，那么多基差的资金也会多起来。如果美豆未来的涨跟国内豆粕基差的涨能配合上，那么向上的动能依然不能小觑。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在是在1200以上徘徊了，但是离物极必反还差得很远。连粕低位多单谨慎持有，新单暂时观望。 撰写时间：2024.5.31 撰写人：刘英杰审核人：李强执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。