山鹰国际机构调研纪要

调研日期: 2024-06-03 山鹰国际控股股份公司是一家以再生纤维回收、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。公司布局全球，深耕中国，致力于产业生态构建和商业模式创新，成为“为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商”。山鹰国际以可持续发展为己任，坚持产品创新，积极探索“以纸代塑”。公司拥有2所博士后科研工作站、7家国家级高新技术企业、4个环保资源综合利用项目，创建工业4.0智能化工厂。作为国家级绿色工厂，山鹰国际推动有责任的生产与消费，投身人与自然生命共同体的可持续构建。 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、请问公司对2024年和2025年到期的两期可转债兑付具体有什么安排? 从经营情况上来看,公司从2023年二季度开始企稳,2023年季度盈利环比提升,2024年一季度净利润同比扭亏为盈,整体经营逐步复苏回暖。公司持续推进降本增效工作,叠加造纸产能扩张带来的规模效益,经营性现金流得到大幅改善。 此外,公司聚焦核心产业链发展,有序处置海外及非主业资产,进一步优化资产结构和回收资金,合理规划了本年度“山鹰转债”本息兑付事项,相关资金到位情况均按计划进度推进中。 对于后续的“鹰19转债”,公司将稳步推进在建工程建设,持续优化库存,不断精益生产降本增效,以造纸板块稳定贡献的现金流偿还到期可转债。 2、公司如何规划本年度的资本性开支? 公司坚持以收定支的现金流管控措施,灵活安排资金开支,将在不影响公司正常业务的前提下审慎规划建设进度。 3、造纸行业整体情况以及公司经营情况? 造纸行业目前来看处于平稳复苏的状态。今年一季度公司经营情况延续了2023年复苏回暖的态势,公司产能规模扩大也使得市场占有率不断提升,叠加公司内部持续降本增效、精益管理,盈利情况同比改善,实现扭亏为盈。 4、公司出售北欧纸业目前的进度? 公司出售北欧纸业的关键节点和时间都有确定的流程,公司将按可转债到期兑付的时间妥善安排,北欧纸业股权出售工作持续按规划推进中,后续公司将按照有关规定履行信息披露义务。 5、公司20亿元公司债目前的进度? 公司目前持有的20亿公司债券批文仍在有效期内,将不断优化长短期债务配比,根据自身及市场情况积极推进公司债发行事项。 6、公司库存情况? 公司坚持低库存运行策略,通过内部挖潜和精益改善,不断优化库存,原纸库存在两周左右,比较稳定。 7、对下半年纸价的看法? 鉴于造纸行业季节性因素影响,下半年是造纸行业的传统旺季,结合现在整个行业库存情况以及对行业的预期,一旦下半年出现利好情况,就会有补库的动作,行业景气度也将得到修复,公司对下半年的纸价持乐观态度。 8、公司怎么看待海外进口纸影响? 进口纸零关税政策实施以来,国内纸厂采取压低国废价格,降低原纸销售价格的手段来缓冲进口纸冲击,通过去年一年的时间,国内纸厂盈利环比改善,同时相较于海外进口纸,国内的成品纸产品质量、供应链稳定性都更好一些,更能及时响应下游客户需求。