有色金属日度报告

全球商品研究·有色金属 兴证期货.研究咨询系列 有色金属日度报告 2024年6月3日星期一 兴证期货.研究咨询部 内容提要 有色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君从业资格编号：F03114682娄婧从业资格编号：F03114337 后市展望及策略建议 兴证沪铜：周五夜盘沪铜震荡回落。美美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2023年12月以来新低。美国5月芝加哥PMI录得35.4，为2020年5月以来新低。互换市场目前预计2024年美联储至少有一次降息。基本面，4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。需求端，铜价走强后，刺激了铝线缆订单的增长，部分线缆企业也主动将订单重心暂时转向铝线缆订单，对铜订单造成挤压。据SMM了解，一些小型线缆厂现已停产。库存方面，截至5月30日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.9万吨至44.35万吨，较上周四增加2.84万吨，继续刷新年内新高。综合来看，美国经济数据显示通胀仍可能有反复。LME和COMEX价差收敛，逼仓行情或接近尾声，短期铜价有回调风险。不过在矿端偏紧且调整提振消费背景下，预计中期看铜价依旧偏强。 联系人： 马志君电话：021-68982784邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铝：周五夜盘沪铝震荡回落。基本面，据SMM统计，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月份云南维持复产状态，带动国内电解铝行业日均产量环比小增在11.72万吨附近。需求端，国内下游开工略显疲软，终端客户畏高下单意愿不足，铝材中间加工企业成品库存压力较大，部分企业 出现压减开工的情况。库存方面，据SMM最新数据，截至2024年5月30日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.1万吨，国内可流通电解铝库存65.5万吨，环比周一持平，同比去年同期已高出16万吨之多。综合来看，今年国内供给预期偏乐观，需求预期偏中性，高铝价负反馈之下铝价有回调压力。 兴证沪锌：周五夜盘沪锌震荡回落。基本面，2024年4月SMM中国精炼锌产量为50.46万吨，环比下降2.09万吨或环比下降3.99%，同比下降6.56%。需求端，锌价冲至一年多高位，锌价高位影响下游企业订单，周内锌下游三大板块加工费均下降。镀锌受锌价上涨带动原料成本上升，并且加工费改善有限，利润不佳影响镀锌企业开工。库存方面，截至5月30日，SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨。综合来看，当前国内库存超20万吨。同时海外锌锭库存处于历史偏高水平，对锌价上方产生压力，关注海外宏观数据的指引。 宏观资讯 1.美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2023年12月以来新低。美国5月芝加哥PMI录得35.4，为2020年5月以来新低。互换市场目前预计2024年美联储至少有一次降息。 2.欧佩克+大会：欧佩克+将在2025年实现3972.5万桶/日的产量；同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日；将“集体性减产措施”延长至2025年结束；将“自愿减产措施”延长至2024年底，但将在明年9月前逐步取消220万桶/日的自愿减产措施，166万桶/日的减产协议将在2025年全年保持有效；据悉，下一次欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于8月1日举行。 3.日本过去一个月斥资9.8万亿日元干预汇市，创下新的月度纪录。 行业要闻 1.全球矿业和金属行业的巨头诺镍（Nornickel）发布了一份市场预测报告，其中对今年全球镍市场的过剩规模进行了下调，同时警告称全球钯金供应缺口将扩大。据报告显示，诺镍预计今年全球镍供应过剩约10万吨，这一数字较之前预期的19万吨有了显著的下降。 2.全球矿业巨头力拓（RioTinto）宣布，其位于新西兰的TiwaiPoint铝冶炼厂（NZAS）已经与发电商MeridianEnergy、ContactEnergy和MercuryNZ成功签署了为期20年的电力供应合同。这一协议的签订，不仅为冶炼厂的稳定运营提供了长期保障，还意味着该厂的运营将至少延长至2044年。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 1.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 2.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 3.2现货市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。