农产品早报

2024-06-04 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一豆粕收跌，夜盘技术面有一定支撑，外盘美豆走势低迷，美豆产区湿润有利后期生长及国内外供应压力共同施压盘面。豆粕周一市场价下调10-20元，基差区间（-150，-50），东莞豆粕报3360元/吨落20元，菜粕下调10-50元，广东粉状菜粕报2690元/吨落40元。今日豆粕成交9.31万吨，较差，大都开机率58.3%，预计本周开机率60%，压榨量210.9万吨。上周豆粕及大豆均累库，库存对比近几年同期偏高。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，北美上周提供了间隙播种机会，截至5月26日美豆种植进度为68%，较市场预期更快。周末到本周一、二又一轮降雨，随后较为晴朗，预计本周种植进度也比较快。短期来看，北美的生长形势较好，对盘面形成压力。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操作思路为主，种植期倾向逢低多布局。后期主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反应。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据美国农业部，美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.9万吨，前一周为27.9万吨；2024/2025年度大豆净销售0.7万吨，前一周为6.5万吨；美国2023/2024年度玉米出口净销售为81万吨，前一周为91.1万吨。 2、据MYSTEEL，上周国内三大油脂库存小幅累库，主要是豆油累库4万吨，棕榈油、菜油分别去库1.3、0.9万吨。 3、国内5月31日豆油成交20300吨，棕榈油成交300吨。 周一油脂收跌，因商品整体回落，外盘油籽驱动不足亦拖累油脂。日盘棕榈油09收7652元/吨，豆油09收7902元/吨，菜油09收8661元/吨。基差小涨，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+70（+10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主，短期关注5月马棕库存变动及节前持仓风险。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。 白糖 【重点资讯】 周一白糖期货价格反弹，郑糖9月合约收盘价报6186元/吨，较之前一交易日上涨66元/吨，或1.08%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6510-6610元/吨，部分上调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6290-6330元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为6740-6910元/吨，小幅波动10元/吨。夏季消费旺季将至，贸易商和终端客户适时采购，但整体而言现货交投表现平淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差324元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格反弹，原糖7月合约收盘报18.77美分/磅，较上一个交易日上涨0.45/磅，或2.46%。据UNICA数据显示5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4475万吨，较去年同期增加0.43%；制糖比为48.27%，较去年同期的增加0.11%个百分点，低于普氏资讯预期的50.57%，也环比低于4月下半月的制糖比；产糖量为256万吨，较去年同期增加0.97%，低于普氏预计的270万吨。。 【交易策略】 上周UNICA公布5月上半月巴西中南部食糖产量，低于预期的270万吨，并且制糖比低于预期的50.57%，同时环比低于4月下半月的制糖比。本年度全球出口供应主要依赖巴西，一旦巴西产量出问题，将可能出现非常大的预期差，这也是原糖反弹的主要原因。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报15010元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，或0.73%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15700-16500元/吨，报价下跌0-50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16300-16600元/吨，报价下跌100元/吨。当前纺企订单疲软持续，棉纱库存继续累积，随着棉价连续下跌，多数纺织企业对皮棉原料谨慎采购，市场成交量有所下降。 外盘方面，周一美棉期货价格下跌，ICE美棉花7月合约收盘报73.15美分/磅，较前一交易日下跌3美分/磅，或3.94%，触及19个月低点。据美国农业部(USDA)每周作物生长报告中公布数据显示，截至6月2日当周，美国棉花优良率为61%，前一周为60%，上年同期为51%。截至6月2日当周，美国棉花种植率为70%，前一周为59%，去年同期为68%，五年均值为70%。 【交易策略】 美棉本周种植端数据延续利空，且上周出口签约进度仍然缓慢，导致美棉价格触及新低。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价仍偏利空，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 国鸡蛋价格多稳少落，主产区均价落0.03元至3.95元/斤，供应量稳定，终端消化平平，贸易商采购积极性一般，多随销随采，谨慎观望，今日蛋价货多稳少落。 【交易策略】 供应重回增势，需求在梅雨季表现或一般，现货尽管局部坚挺但不改整体回落之势，盘面整体驱动转为向下；只是市场对估值尚有分歧，如果6月现货好于预期，则近月向下空间有限，矛盾积累到远月，远月可逢高抛空；反之如果现货跌势超预期，则现货或带领盘面有先落后涨可能，因此近期思路仍偏向高空远月为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续大幅走高，河南均价涨0.6元至18.68元/公斤，四川均价涨0.57元至17.95元/公斤，规模场出栏计划逐渐增加，北方散户出栏积极性提升，前期补栏的二次育肥陆续有出栏，终端需求接受不足，屠宰企业对高价较为抵触，预计今日猪价北方小落，南方补涨。 【交易策略】 现货拉高带动近月补涨，盘面结构转为近强远弱，远月预期相对充分，增仓且跟涨幅度有限，现货情绪影响未来发展，拉高后认价情绪决定是继续累库还是先释放后再累库，中期看涨价未完全兑现，远月后期思路仍未逢低买，短期视现货情况灵活操作，趋势暂观望为宜。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn