一德黑色·合金周报：锰元素博弈加剧，硅铁炒预期升温。

锰元素博弈加剧,硅铁炒预期升温。 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 辅助撰写人：刘森从业号：F3076147邮箱：349470264@qq.com 撰写人：李博雅从业号：F3039180投询号：Z0013722邮箱：lby0726@163.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 黑色事业部报告制作日期：2024-06-02 核心逻辑 锰硅静态库存偏高，在盘面持续升水下，继续流向交割库为主，交割库库存近期超过44万吨，期现加交割库锁住库存接近60万吨。盘面成本短期继续上移，按照即期原料计算宁夏利润接近400元/吨，利润回归正常估值。南方跟宁夏偏向复产，但在锰矿上行偏快下进一步复产转向观望，当前产量静态仍有缺口，大部分钢厂库存中性偏低，钢厂价格接受度上移。锰矿端下游合金厂库存偏低，加蓬6月仅有6万吨到港，下周过后高品氧化矿流动性收紧。锰矿由强预期完全转向强现实，多方以全年缺口为基础，空方以仓单体量大，盘面回撤释放出流动性则容易引发负反馈为逻辑，叠加交易所进行预期管理，资金博弈加剧，无持仓者建议观望为主。 硅铁库存偏低，需求持续好转，现货成交价格上移至7000元/吨一线。本周块煤成交价格连续上行，兰炭日均产量14.74万吨，环比增0.53万吨；兰炭库存22.49万吨，环比减2.81万吨。硅铁继续复产，但复产速率仍在正常范围，按此速度预估6月产量难以超过51万吨。需求偏好超市场预期，主要在铸造及出口端增量明显，6月偏紧平衡。硅铁供应缺口未回补结束，短期震荡偏强运行为主，关注能耗方面政策，我方分析出现一刀切政策概率偏低，追高存在一定风险。 风险提示：碳元素价格下跌超预期，锰矿波动超预期。 企业微信重磅上线加个好友云相见 公众号一键阅读你 随 身 携 带 的 智 囊 团 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn