晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年06月04日 【财经要闻】 1、财政部、国家发改委制定印发《关于财政支持“三北”工程建设的意见》，要求设立“三北”工程补助资金，强化现有财政资金支持力度，鼓励金融机构按市场化方式加大对“三北”地区生态保护修复项目融资支持力度。 2、财政部下达2024年财政贴息和奖补资金64.4亿元，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。 3、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7，环比上升0.3个百分点，为2022年7月来最高。 资料来源：财政部，央视新闻，财新网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信半导体行业领涨A股小幅震荡周度策略：行业周观点月度策略：制造业景气度季节性回落，市场维持震荡市场分析：成长行业领涨A股小幅震荡市场分析：军工半导体领涨A股震荡整理 【行业公司】 行业月报：智能手机出货量回暖，光模块出口持续高增行业月报：政策托举宏观向好，海外需求仍有韧性，关注电气设备板块龙头企业行业月报：出口高景气，自主品牌市场份额不断突破行业月报：充分发挥好政府有形手的作用来解决行业发展困境，光伏产品价格有望筑底行业分析报告：降本增效，股东盈利增厚，周转普遍提升行业深度分析：行业景气低位运行，一季度经营形势有所改善行业月报：持续关注设备更新+出口产业链行业月报：电力需求延续快速增长，1-4月电力行业利润增长44.1%行业专题研究：数字经济产业链分析之河南概况 行业专题研究：预制菜产业之河南发展现状 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、财政部、国家发改委制定印发《关于财政支持“三北”工程建设的意见》，要求设立“三北”工程补助资金，强化现有财政资金支持力度，鼓励金融机构按市场化方式加大对“三北”地区生态保护修复项目融资支持力度。 2、财政部下达2024年财政贴息和奖补资金64.4亿元，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。 3、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7，环比上升0.3个百分点，为2022年7月来最高。 资料来源：财政部，央视新闻，财新网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信半导体行业领涨A股小幅震荡2024-06-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3097点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中通信设备、文化传媒以及农牧饲渔等行业表现较好；金融、房地产、有色金属以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.18倍、30.02倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额8341亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。官方PMI数据出现季节性回落，重回荣枯线下方。工业企业盈利在工业品价格回升的推动下，重回正增长。美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、半导体、电子元件以及文化传媒等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2024-06-02 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌0.31%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l化工 本期中信基础化工行业指数下跌0.43%，跑赢沪深300指数0.17个百分点。卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。建议关注煤化工与轻烃化工、磷化工板块。 l新材料 本期新材料指数上涨0.19%，同期沪深300指数下跌0.60%，行业表现强于沪深300指数。在大基金三期成立利好提振下，半导体材料、电子化学品等子行业涨势良好。从长期来看，建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如光刻胶等半导体材料、工业气体等。 l有色金属 本周有色板块上涨0.82%，同期沪深300指数下跌0.60%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第4，表现较好。有色子行业中，铅锌（4.89%）、其他稀有金属（3.48%）、铝（3.17%）、钨（2.04%）、黄金（1.52%）、镍钴锡锑（0.17%）、稀土及磁性材料（-0.46%）、锂（-0.79%）、铜（-0.97%）。有色金属个股中69家上涨，2家平，53家下跌。中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.4，较上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。综合来看，在国内现货库存压力较大、铜、铝价格下跌的作用下，成交有改观但持续性仍待观察，叠加终端新增订 单情况，铜、铝价格下方支撑力度减弱，预计短期内铜、铝价格呈弱势震荡行情。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌2.45%，同期沪深300指数下跌0.60%，跑输沪深300指数1.85pct，在30个中信一级行业中位列第27。细分二级子板块中，其他轻工（-0.64%）跌幅最小，包装印刷（-3.43%）跌幅最大。一线城市相继出台优化住房限购、优化住房信贷、公积金提取、优化限售等房产松绑政策，地产宽松力度持续加大，建议关注处于地产后周期的家居板块龙头企业。 l农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌3.09%，沪深300指数下跌0.60%，农林牧渔行业跑输对标指数2.49个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周种植板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌2.15%，沪深300下跌0.6%，行业跑输市场。本期，食品饮料各子板块均收跌，其中酒类和乳饮跌幅较大，食品加工跌幅相对较小。尽管行业基本面积极，但二级市场表现仍取决于市场信心、宏观波动等因素。 l医药 本期医药（中信）行业指数下跌0.82%，跑输沪深300指数（-0.60%）0.22个百分点，在30个中信行业位列第18位。建议关注血制品板块优质公司以及创新药领域的投资机会。 l证券 本期券商指数并未承接上周后半段跌幅快速扩大的短线走势，全周窄幅弱势震荡，呈现下跌抵抗的态势。短周期内，券商指数仍有进一步下探的空间，但空间相对有限，整体将偏弱运行。 l机械 本期CS机械板块上涨0.02%，跑赢沪深300（-0.60%）0.62个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业船舶制造（+3.89%）、工业机器人（+3.13%）、其他运输设备（+2.79%）涨幅排名前列，叉车、锅炉设备、工程机械表现靠后。 近期行业主要热点在有事件驱动的半导体设备、人形机器人、船舶等板块。中长期建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机器人、机床行业核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期，同时受益工业领域设备更新和出口产业链的方向，包括机床、农业机械、电梯、工程机械、叉车、注塑机、城市水表电表燃气表等设备龙头。 l光伏 本期光伏行业下跌0.97%，跑输沪深300指数（-0.60%）。光伏板块周成交额1247.07亿元，环比缩量。产品价格过于低迷，硅料厂停产检修和硅片厂降低开工率有有望减少行业供给。近期光伏行业二级市场股票有所反弹，主要出于对行业供给端改革的预期，市场做出了正向反馈。但光伏行业产能过剩的阶段性问题未改观，预计将持续至2024年底甚至2025年。行业面临较大盈利压力将加大优胜劣汰。短期产业发展趋势未改变，当反弹看待。中长期，剩者为王，具备雄厚资本实力和成本优势、技术优势头部企业能扛过周期低谷，将能持续成长。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期CS电力及公用事业上涨0.64%，跑赢沪深300指数（-0.60%）1.24个百分点，本周行业整体表现强于市场。作为防御性板块，电力及公用事业板块本周整体取得正收益，水电、火电、其他发电等电力运营商整体实现了上涨。燃料成本降低、发电量增长以及电价维持高位，使得电力行业受益。根据国家统计局数据，4月份电力行业利润增长44.1%。工业生产回升、AI行业发展、市场需求回暖等因素增加了对电力、天然气的用能需求。作为低估值高股息、防御属性较强的板块，建议从中长期视角关注水电、核电、火电和燃气板块业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项 目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌1.50%，跑输沪深300（-0.60%）0.90pct；成交额893.59亿元，环比下滑28.15%。子板块仅社交与互动媒体上涨0.84%，其他文化娱乐基本持平，其余子板块全部下跌，其中互联网影音视频跌幅最大，达到4.17%，其他广告营销以及影视子板块下跌幅度在2.50%以上。投资建议：近期OpenAI和谷歌对旗下AI大模型产品进行更新，同时国内头部互联网厂商也先后宣布降价或免费，更低的使用成本和更好的使用效果能够帮助AI大模型在下游应用端渗透率提升，建议持续关注AI技术迭代和应用方向。电影市场方面，包括《扫黑·决不放弃》、《我才不要和你做朋友呢》等影片定档端午，《白蛇：浮生》、《哪吒之魔童闹海》等影片也预计将在暑期上映，建议关注近期端午档和暑期档影片定档进展。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 l计算机 本期计算机行业上涨0.43%，跑赢沪深300（-0.60%），在30个中信行业中排名第7。本期，大基金三期成立对TMT行业形成了提振作用。从目前国际形势来看，科技领域全球化市场脱钩断链苗头不断抬头，华为、比亚迪等一大批中国高科技企业不断取得新发展、新突破。从投资层面来看，建议继续关注华为、自动驾驶、芯片相关领域龙头企业。 l电子 本期电子指数上涨2.73%，同期沪深300指数下跌0.60%，行业整体表现大幅强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+5.14%)、元器件(+1.11%)、光学光电(-0.74%)、消费电子(+2.59%)、其他电子零组件(+0.35%)。AI PC是PC行业重要创新机会，PC行业迎来iPhone时刻，2024有望开启AI PC元年，PC产业生态将加速迭代，AI PC产业链有望进入高速发展期，建议关注AI PC产业链。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 l通信 本期通信（中信）行业指数下跌0.54%，跑赢沪深300指数（-0.60%），在30个中信行业中位列第16。通信行业周成交额为1279.75亿元，环比下降20.57%。随着AI对智能终端市场各领域的深入影响，智能手机将成为推动AI产业革命进入到千家万户的终端设备，在智能手机引入端侧生成式AI模型有望驱动新一轮换机浪潮。AI手机将成为大众体验AI功能、掌握AI能力，进而实现科技普惠的重要设备。建议关注AI手机板块。 风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧。 月度策略：制造业景气度季节性回落，市场维持震荡2024-06-02 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【PMI季节性回落，重回荣枯线下方】5月份，制