海优新材机构调研纪要

调研日期: 2024-04-30 上海海优威新材料股份有限公司是一家专注于薄膜技术的高新技术企业,致力于为多领域客户提供中高端薄膜产品、配套技术服务及整体解决方案。公司在太阳能光伏组件封装材料行业领域内以研发实力强、技术领先、产品系列全而著称,已成为光伏行业内组件封装材料的质量和技术创新标杆企业。海优威在组件用抗PID及抗蜗牛纹的高质量EVA封装胶膜方面,始终保持全球范围的领先地位,为行业内光伏组件提供了高性价比的封装解决方案。同时,海优威还率先开发出高成品率双玻组件用透明和白色不翻层的EVA胶膜、普通单玻组件用增效白色预交联EVA胶膜,以及PERC单晶、n型TOPCon、HJT双面组件专用共挤POE封装胶膜等等,为光伏组件行业提供了降本、提质、增效的新途径。未来,海优威将逐步进入汽车用薄膜、建材用薄膜、民用家居材料等领域,为公司实现跨产业持续发展开拓新的方向和领域。 一、 2023年及2024年一季度业绩说明会 (一)2023年经营情况简介和2024年第一季度经营情况简介 1. 2023年经营情况报告 答:2023年公司胶膜产品的产能和销售数量保持增长主要原材料EVA粒子价格较大幅度波动向下,带动胶膜销售价格降低,公司营业收入略有下降。胶膜市场竞争态势严峻,毛利率降低。加之EVA粒子价格持续向下,按季度计提的存货跌价和冲回的累计金额较大。同时,公司产能增长和新业务投入带来摊销折旧、管理费用等增加,公司短期盈利能力承压,净利润为负。 公司胶膜产品推陈出新,Topcon用EPE共挤胶膜、双EVA、转光膜、0BB互联膜等新品持续推进,汽车领域新型膜产品取得突破性进展,进入产业化市场推广阶段。 2023年公司加强资金管理,四季度经营性现金流达6.6亿以上,负债总额相较同期下降8.12亿,短期借款下降12.3亿,资产负债率降低,运营资金充足,流动性风险充分释放。 2. 2024年一季度情况报告 答:2024年一季度环比2023年四季度,毛利率有所提升但受到市场需求及竞争态势影响,毛利率仍在低位。同时,公司摊销折旧以及新业务投入增加导致公司费用较高,一季度利润承压。 (二) 业绩说明会主要问题: 1. 公司发行6.94亿元可转债尚未转股,下一步将如何推动转股? 答:公司2022年7月发行的6.94亿可转债,由于发行时间的市场情况、行业情况、企业自身经营情况等多种因素,目前转股价的溢价率较高。公司高度重视此事并十分关切可转债持有人的切身利益,将通过创新与研发、降本增效、优化库存及应收款等多种措施,提升公司光伏胶膜业务的盈利能力;将通过公司积淀的技术创新能力更快推动汽车领域新产品的技术优势、加大加快推进产品产业化及获取新订单进程,以尽快实现新领域业务收入和利润,进一步提升公司价值及二级市场的认可度。同时,公司也会听取广大投资者和专业人士关于是否下修转股价的建议和意见,充分征求各方意见,合法合规的前提下,择机考虑是否向董事会、股东大会提出下修的提议。 2. 公司在降本控费方面都有哪些积极举措? 答:公司主要通过以下几个方面举措实施降本控费目标: 1)优化采购管理。持续完善供应商管理体系,逐步增加原料新供应商,确保原料稳定供应,保持采购价格总体均衡。公司优先选择信誉良好、价格合理、质量可靠的供应商,通过与供应商建立长期合作关系实行集中采购,通过进一步明确采购责任和权限,加强对原料价格波动的实时管理,及时分析、了解、预判树脂的价格波动并和供应商保持十分良好的合作关系,适当调节采购数量和时间节点,有效降低存货周转天数及存货总量,力争树脂存货数量和采购成本得以良好控制。 2)降低费用支出。公司持续优化费用管理体系,明确各项费用的责任归属和预算控制权限。财务部门通过加强对各项费用的监控和分析,及时发现和解决费用异常情况,此外,公司通过精简岗位结构、降低办公成本等手段降低费用支出。 3)提高生产效率。公司持续改善物料管理、提高生产线效率和减少生产环节损耗。公司将通过开发新产品和进一步优化产品配方,确保产品质量并降低原料成本;同时,公司加强工厂加工成本控制,设备进一步技术改造提升生产效率,通过完善信息化系统做到精益化生产,提升产品质量和稳定性,进一步提升产品市场竞争力。4)加强销售管理。公司将进一步优化应收款、预付款、降低贷款规模等资金管理,完善客户信用管理体系,通过各项积极措施降低财务 费用。 5)牢固企业文化。公司持续制定合理的成本预算和目标,引导各部门和个人进行建立成本控制意识。定期开展成本分析和成本效益评估,及时发现成本异常情况,采取相应措施调整。加强员工的成本意识和节约意识,建立以节约为导向的企业文化。 二、 投资者交流主要问题: 1. 据说0BB方案会大幅度降低胶膜克重,这对未来胶膜的价值量会带来较大的负面影响,是否是这个情况? 答:0BB无主栅技术目前有smartwire、覆膜、点胶等多个技术路线,每个技术路线的封装胶膜需求不同,封装方案亦有所不同。焊接点胶方案目前使用常规胶膜封装方案,克重变化不大;其他0BB技术路线会使用到承载膜+封装胶膜或者皮肤膜+封装胶膜等,虽然EVA或POE封装胶膜的克重有所降低,但需要承载膜和皮肤膜等新型膜的配合使用。故0BB的发展会需要应用更多品类的膜,对胶膜企业的技术能力要求更高,但对封装胶膜的总体价值量不会带来负面影响。 2. 公司一季度末货币资金仅有3.7亿,公司资金是否有流动性风险? 答:光伏胶膜业务的行业惯例,客户应收款项到期后支付票据进行结算。公司一季度末除了货币资金3.7亿和1亿银行理财外,应收票据尚有10.5亿,可变现的流动资产总额相较公司的营运及短期负债规模相比,资金充裕,无流动性风险。 3. 随着主产业链盈利情况减弱,银行融资环境是否有恶化的可能,如果出现信贷规模被迫缩减的情况,公司如何应对,资金链是否安全?答:历史上出现过由于突发性行业变化,以银行为代表的金融体系对光伏产业进行信贷限制,导致部分光伏企业资金链断裂的情况发生,公司经历了这个阶段,对融资规模保持谨慎态度。公司已有融资额度超过 4. 公司2023年年度未进行现金分红,是否有因为未分红被ST的风险? 答:公司因2023年利润为负且因公司章程有相关规定,故未能进行年度分红。该情况不属于具备分红条件而未分红的情况。同时,公司 作为科创板企业,连续多年研发投入金额累计符合豁免实施ST的情况。再之,公司在提质增效重回报行动方案中也制定了积极推动一年多次分红的计划。故公司认为不会有因分红触发被ST的风险。 5. 光伏主产业链近期压力较大,组件企业的应收款风险,公司如何管控? 答:由于胶膜所处产业地位的原因,胶膜企业的应收账款金额较大。公司一直认为,行业发生周期波动时,组件厂的回款风险是胶膜企业面临的主要风险。公司争取更多头部组件企业的订单、制定严格的客户资信审核体系等多方式避免发生坏账风险。虽然由于公司前五大客户占比超过70%并在业内最高,相应对公司胶膜销售平均价格以及盈利情况造成一定不利影响,但公司多年来坏账损失很小,应收款风险控制良好。 6. 我们有观察到公司近期和国际知名原料企业、汽车座椅知名企业等形成良好合作及互动,积极进行市场推广,能再介绍一下情况吗? 答:随着新型XPO革产品在汽车领域稳定供应了一段时间,逐步得到业内汽车厂家的信任和关注,公司与合作伙伴一起积极进行产品宣传和市场推介,希望越来越多的整车厂以及其他领域的潜在用户深入了解XPO革的优点和特性,将其更好的产业化。