能源化工日报

2024-05-31 原油 在连续收涨三个交易日之后，反弹需求基本得到释放，油价夜盘走出连续回落，凌晨API公布的周度数据显示美国库存降649万桶，远超市场预期，这对夜间的颓势略有改善，如果大幅降库在今晚EIA数据中得到印证，预计油价或将维持在当前价格附近等待opec+会议结果。近期油价反弹，但原油市场月差结构表现偏弱，原油现货市场的弱势限制了月差的反弹，成品油市场也继续弱势表现，周三欧美汽柴油气候跌幅明显大于原油，成品油裂解差继续走弱，整体油品弱势进一步限制了油价的走高。虽然最近几个交易日包括以色列在加沙地带行动及也门胡塞加大袭击商船力度等地缘因素以及宏观因素都在影响市场风险偏好，但随着时间距离opec+6月2日周日部长级会议越来越近，投资者注意力还是集中在opec+最终决定上，在靴子落地之前，厌恶风险投资者将继续离场观望。对于油价后市方向成为了当前市场关注点，当前油价上行驱动不足，基于目前油市背景，油价在当前位置对后市上下方向选择均有一定的逻辑概率和合理性，很长程度上取决于沙特为首的opec+稳定石油市场的决心，谨慎参与。 能源化工组 李晶首席分析师从业资格号：F0283948交易咨询号：Z00154980755-23375131lijing@wkqh.cn 张正华高级分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 甲醇 5月30号09合约涨34，报2659，现货涨30，基差+151。外采烯烃装置开工大幅回落，下游持续的低利润迎来负反馈，甲醇需求短期明显回落，港口现货出现大幅下跌，基差快速回落。虽然现实绝对库存水平仍较低，但上游装置的回归叠加下游装置的停车，短期供需形式逐步扭转，社会库存拐点已至，甲醇估值相对较高，MTO低利润仍将持续压制甲醇上行空间，在淡季有一定的估值修复需求。策略来看，09合约MTO利润短期仍以逢低做扩为主，01合约在下游利润走扩之后仍可以关注逢低做多机会，短期在下游负反馈未结束之前观望为主。 刘洁文甲醇、尿素分析师从业资格号：F03097315交易咨询号：Z00203970755-23375134liujw@wkqh.cn 尿素 5月30号09合约跌17，报2184，现货涨10，基差+196。供应端装置检修基本兑现，日产快速回落，下旬预计逐步恢复生产，在高利润背景下预计后续企业开工仍将回到高位水平。需求端复合肥供需仍偏紧，企业开工维持高位，但逐步进入收尾阶段，后续对原料需求逐步走低。库存方面，企业库存仍在相对低位，普遍库存压力较小，对价格仍有一定支撑。策略方面，单边等待企业累库之后关注逢高做空机会，价差方面仍以逢低关注近远月正套为主。 橡胶 胶价跌破重要点位。回调风险加大。3月前高15710，5月30日的15500为技术派重要点位。 汪之弦（联系人）油品类分析师从业资格号：F031051840755-23375123wangzhix@wkqh.cn 5月28日至30日，胶价上涨超预期。5月16日和17日地产政策利好，胶价大幅反弹。5月13日，23省市发文以旧换新卡车换车。3月25日，市场预期的抛储轮储利好落地。3月21-22日，或因担天气忧情绪缓解，资金离场，胶价较快回落。胶价3月18日大涨。市场上涨或是担忧东南亚和云南干旱天气造成大量减产，市场也或有收储轮储的预期。 徐绍祖（联系人）聚烯烃分析师从业资格号：F0311506118665881888xushaozu@wkqh.cn 多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。 天然橡胶RU多头认为东南亚天气和市场的收储预期是做多理由。多方认为东南亚尤其是泰国的持续高温可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。 施洲扬（联系人）苯乙烯、PVC分析师从业资格号：F030968230755-23375123shizy@wkqh.cn 天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。 2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。 行业如何？需求表现一般。橡胶整体去库。 需求方面，截至2024年5月24日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.08%，较上周走低1.96个百分点，较去年同期走高2.67个百分点。终端需求弱势延续，轮胎企业库存压力增大。国内半钢胎开工负荷为80.44%，较上周小幅走低0.13个百分点，较去年同期走高9.30个百分点。出口市场较强表现，半钢轮胎企业库存低。 库存方面，截至2024年5月24日，天然橡胶青岛保税区区内库存为10.82万吨，较上期减少了0.38万吨，一般贸易库库存为34.54万吨，较上期减少1.34万吨，青岛社会库存45.36（-1.72）吨。延续去库。 截至2024年5月24日，上期所天然橡胶库存218301（710）吨，仓单215720（-1410）吨。20号胶库存151806（1010）吨，仓单139104（-8265）吨。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14900（300）元。标胶现货1820（320）美元。 操作建议： 胶价跌破关键位。关注回调风险。建议空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。买NR现货抛RU2409/RU2501中线推荐。 苯乙烯 昨日苯乙烯盘面震荡，基差维持强势，近端高价下，又传下游停车，影响市场情绪。基本面看，本周苯乙烯港口持续去库，同比低位，苯乙烯负荷维持年内偏高，本周开工持续回升。苯乙烯下游方面，开工小幅回落，利润尚可。纯苯端，华东港口去库，纯苯开工小幅提升，但是近月低库存，现货强势。近期远月纯苯进口窗口开启，但港口低库存，基本面持续偏强，预计盘面宽幅震荡，建议逢低买入，月间建议观望。 PVC PVC现货端偏弱，下午盘面收复夜盘跌幅。本周开工回升，前期装置复产，工厂库存去库，社库去库，整体库存同期高位。台塑6月报盘上涨30美元/吨，销售良好，带动国内出口气氛好转。目前边际成本在5930元/吨，企业利润年内高位，关注春检实际落地情况。单边建议回调后买入，谨慎追高。 聚烯烃 2024/5/31聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动。成本端原油价格偏强背景下，PE估值向下空间有限。5月供应端偏紧，无新增产能，春检期间检修大幅上升，上游制造商在利润环境下，降低生产利用率至历史低点。上游、中游库存出现大幅去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率走出季节性旺季，农膜订单数上涨已出现疲软，其负反馈将与供应端偏紧形成对冲。PE期限结构保持水平，预计5月震荡偏强，中长期聚乙烯价格将维持震荡偏强。 基本面看主力合约收盘价8682元/吨，上涨32元/吨，现货8600元/吨，无变动0元/吨，基差-82元/吨，走弱32元/吨。上游开工80.44%，环比上涨0.67 %。周度库存方面，生产企业库存52万吨，环比去库0.07万吨，贸易商库存4.15万吨，环比去库0.38万吨。下游平均开工率42.36%，环比下降1.08 %。 2024/5/31聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨，预计维持震荡；成本端原油偏强、LPG低位震荡，PP估值向下空间有限。5月供应端PP计划新增产能较多（安徽天大、金能化学共计65万吨，再叠加利华益维远20万吨PDH制PP推迟至4月投产），即使春季检修也难以缓解供应端偏宽压力（仅泉州国亨PDH制45万吨投产）。上游、中游高库存持续去化，下游交投情绪较好；需求端下游开工率持续向上，处于同期中性位置。期限结构保持水平结构，现货端及近端合约价格回升。预计5月偏强震荡，中长期聚丙烯价格偏空。 基本面看主力合约收盘价7872元/吨，上涨39元/吨，现货7775元/吨，上涨15元/吨，基差-97元/吨，走弱24元/吨。上游开工73.47%，环比上涨0.54%。周度库存方面，生产企业库存57.33万吨，环比去库0.19万吨，贸易商库存14.26万吨，环比去库0.36万吨，港口库存7.11万吨，环比累库0.04万吨。下游平均开工率51.93%，环比下降0.02%。关注LL-PP价差810元/吨，环比缩小-7元/吨，建议逢低做多。 能源价格数据汇总表 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 燃料油 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 沥青 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 甲醇 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 尿素 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 橡胶 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据