铝日报：铝价再冲新高回落，市场接货情绪偏弱

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内方面，二季度电解铝新投产能预计约50万吨，云南亦全面放开电力负荷，产能复产也在如火如荼进行当中，或在6月份完成复产动作，预计2季度国内电解铝产量或将逐步爬升。当下进口窗口阶段性关闭，近期宏观情绪偏强，铝价受此影响高位运行，高价对下游消费有一定抑制。后续需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产进度以及俄铝供应变动的影响。近期铝价或震荡运行，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：本周晋豫地区的国产矿未有批量复产的消息，同时氧化铝现货的进口窗口仍然关闭，这意味着短期内氧化铝供应端难以实现显著增长。在需求端，云南地区的复产工作正在稳步推进，这为氧化铝市场带来了积极的需求信号。氧化铝的价格在上周初再次冲高，这主要是由于套利空间的出现以及近期氧化铝交割库的扩容，这增加了市场对交割品氧化铝的需求，上周的后半周，氧化铝的价格出现了回落，市场交易情绪有所减弱。总体来看，当前氧化铝市场呈现出供应偏弱、需求偏强的态势。当前紧平衡格局持续，预计短期氧化铝价格震荡运行，关注山西河南氧化铝企复产消息。。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 核心观点 ■市场分析 联系人 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得21710元/吨，较上一交易日上涨640元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至-150元/吨；中原A00铝价录得21530元/吨，较上一交易日上涨560元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌110元/吨至-330元/吨；佛山A00铝价录得21600元/吨，较上一交易日上涨630元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌45元/吨至-260元/吨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 铝期货方面：5月30日沪铝主力合约2407开于21350元/吨，收于21560元/吨，较上一交易日收盘价上涨40元/吨，涨幅0.19%，全天交易日成交572669手，较上一交易日增加314093手，全天交易日持仓243775手，较上一交易日减少2247手。日内价格震荡运行，最高价达到22040元/吨，最低价达到21350元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约2407开于21360元/吨，收于21460元/吨，较昨日午后收盘价下跌100元/吨，夜间价格震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明近期进口窗口阶段性关闭，高铝价对去库有一定抑制。当前宏观情绪仍在，节能降碳政策的提出，短期或对铝价提供支撑。Mysteel讯，昨日华东市场现货铝价跟随盘面明显上涨，在铝价波动加大刺激下，持货商高位积极变现出货为主，报价维持小幅贴水，接货方按需买入，市场整体表现谨慎，随后盘面走势向下回调，持货商随之下调价格，低价部分成交，市场交投情绪回落；中原地区现货成交一般，现货货源相对充 足，铝价高企，下游接货情绪偏弱，刚需采购为主；华南市场基差低位运行，但市场接货情绪较弱，现货依旧呈现大贴水现象，整体成交一般。 供应方面，SMM讯，周内国内电解铝运行产能维持抬升为主，云南复产持续进行，有望在6月份完成复产动作，云南大部分企业开工率达到85%以上，内蒙古华云三期项目也与5月18日顺利通电，但距离企业满产仍需一段时间，5月份产量贡献较小，国内电解铝运行产能或在5月底达到4290万吨附近，供应端压力或逐步凸显。 库存方面，截止5月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存78.13万吨，较上周同期增加1.43万吨。截止5月30日，LME铝库存112.01万吨，较前一交易日持平，较上周同期减少0.77万吨。LME铝库存暂时高位运行。 氧化铝现货价格：5月30日SMM氧化铝指数价格录得3908元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得457美元/吨，较上一交易日上涨7美元/吨。 氧化铝期货方面：5月30日氧化铝主力合约2407开于4094元/吨，收于3957元/吨，较上一交易日收盘价下跌86元/吨，跌幅2.13%，期间甚至一度出现涨停，全天交易日成交396383手，较上一交易日增加61357手，全天交易日持仓79603手，较上一交易日减少1552手，日内价格震荡运行，最高价达到4110元/吨，最低价下降到3930元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约2407开于3930元/吨，收于3957元/吨，较昨日午后收盘价格持平，夜间价格震荡运行。 氧化铝现货方面：供应方面，矿石供应依然紧张，不过矿山复产有一定的进展。SMM讯，氧化铝行业的开工率在全国范围内有所提升，特别是广西和贵州地区表现较为明显，主要原因是当地某氧化铝厂前期的检修结束，该厂涉及的年产能大约为20万吨，贵州地区某企业在5月初因检修焙烧炉而暂停生产，但已于上周恢复生产，涉及的年产能大约为15万吨。阿拉丁消息，河南和山西的国产矿山都传来了实质性复产的消息，其中以洞采方式为主。尽管矿山已经复产，但由于产量有限，市场上基本没有矿石流出，矿石供应仍然处于偏紧状态。需求方面，近期云南地区的电解铝复产如火如荼进行当中，据SMM消息，基本能在6月完成复产动作，预计5-6月份氧化铝需求或稳定增加。 海外方面，力拓澳洲两家氧化铝工厂发货问题宣布不可抗力，将影响向第三方销售氧化铝的担忧。同时，几内亚雨季即将到来，矿价或有所上涨，运费也有上涨可能。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、宏观情绪。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨..........................................