股指月报：股指缩量震荡，市场情绪保持乐观

2024年5月27日 股指缩量震荡，市场情绪保持乐观 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 4月经济数据整体符合预期，其中制造业以及进出口向好，但是消费和投资数据则不尽如人意。股指冲高后在月末有所回落，市场交易热情亦有所下降，两市日均成交额已低于9000亿元。市场情绪方面依旧向好，期权情绪指标仍然显示当前投资者强烈不看跌，沪指在3050点附近有较强支撑。短期来看，当前市场通胀以及房地产转暖预期升温，股指在下方有较强支撑，短期易涨难跌。中长期来看，宏观经济以及个股业绩弱复苏的情形今年恐难大幅改善，部分股指估值水平已达到近年中等水平，股指持续大幅反弹难度较大，建议投资者保持谨慎。股指期货方面，建议投资者继续约3成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续持有牛市价差策略。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..............................................................................................................................................................11.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析.........................................................................................................................................................................103.1期权成交及持仓概况..................................................................................................................................................103.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 4月经济数据亮点较多。制造业当前整体向好；4月工业增加值同比增长6.7%，远超市场预期，其中汽车制造业增长16.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.6%。同时今年欧美经济表现好于预期；外需较为强劲，推动出口以及制造业向好。但当前内需仍然较弱；4月社会消费品零售总额同比增长只有2.3%。房地产库存消化仍然缓慢。海外方面，美国通胀问题较为顽固。市场预期美联储降息时间已延后至今年年底，且今年只有一次降息。 1.2市场行情数据 5月两市整体呈现区间震荡走势，沪指上探至3174点后回落。两市日均成交额有所下降，5月已不足9000亿元。房地产，农林牧渔，煤炭等板块上涨超6%。计算机，传媒，汽车等板块跌幅较大。北向资金5月净流入144亿元。 股指月报 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 股指期货合约5月涨跌不一。收到分红季影响，部分合约由升水转为贴水。远月合约当前贴水幅度较小，市场情绪仍然相对较好。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH逐渐回升至常规水平，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，期权成交量近期较为稳定。期权成交额PCR整体处在偏低水平，较多投资者买入虚值认购期权合约博取高收益。期权持仓PCR继续保持在高位，期权卖方当前不看跌。 数据来源：Wind、国元期货 股指月报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 近期市场波动较大，6月期权合约隐含波动率未发生剧烈变动。多数标的期权加权平均隐含波动率在16%-25%区间，中证1000指数以及创业板ETF期权隐含波动率较高。其中中证1000虚值认购期权合约隐含波动率处在近期高位，显示期权买方看好中证1000未来走势。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 4月经济数据整体符合预期，其中制造业以及进出口向好，但是消费和投资数据则不尽如人意。股指冲高后在月末有所回落，市场交易热情亦有所下降，两市日均成交额已低于9000亿元。市场情绪方面依旧向好，期权情绪指标仍然显示当前投资者强烈不看跌，沪指在3050点附近有较强支撑。短期来看，当前市场通胀以及房地产转暖预期升温，股指在下方有较强支撑，短期易涨难跌。中长期来看，宏观经济以及个股业绩弱复苏的情形今年恐难大幅改善，部分股指估值水平已达到近年中等水平，股指持续大幅反弹难度较大，建议投资者保持谨慎。股指期货方面，建议投资者继续约3成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续持有牛市价差策略。 股指月报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555221