TCL科技一季度与全年财报亮点总结
第一季度与全年业绩概览：
- 第一季度：TCL科技在2024年第一季度实现了营业收入399.08亿元，同比增长1.18%，环比下降3.27%；归母净利润为2.40亿元，同比增长7.89亿元；扣非归母净利润为0.71亿元，同比增长8.01亿元，环比大幅下降86.23%。销售毛利率达到11.53%，相比去年同期提升1.17个百分点，环比则提升了11.47个百分点。
- 全年表现：在2023年，TCL科技全年实现营业收入1743.67亿元，同比增长4.69%；归母净利润为22.15亿元，同比增长747.60%；扣非归母净利润为10.21亿元，同比增长37.19亿元。
显示行业景气度提升：
- 自2023下半年以来，全球显示终端需求回暖，主流面板价格逐步上涨。群智咨询预测，2024年将为面板行业转盈的关键年份，全球面板厂商销售收入预计增长至1033亿美元，同比增长11%。TCL华星作为全球大尺寸显示面板的龙头，其半导体显示业务在2024年第一季度实现了营业收入233.76亿元，同比增长54.58%，净利润5.39亿元，同比改善超33.37亿元。
全尺寸显示布局战略：
- 大尺寸领域：TCL华星通过其G8.5和G11高世代线的优势，积极发展商用显示业务，如交互白板、数字标牌、拼接屏等，以提升市场渗透率，保持大尺寸面板领先地位。
- 中尺寸领域：t9产线按计划爬坡，持续提升IT产品市场份额，显示器市场份额保持全球第三，电竞显示器市场份额位居全球第一。同时，积极推进6代LTPS扩产项目，LTPS笔电和LTPS平板市场表现优异，LTPS车载屏出货量迅速提升至全球第五。
- 小尺寸领域：TCL华星通过LTPS和柔性OLED的产线组合，定位中高端市场，提升产品竞争力和市场份额，尤其是在LTPS手机面板和柔性OLED产品方面，均保持在全球前列。
光伏业务动态：
- 虽然光伏行业增速放缓，TCL科技仍持续巩固在G12大硅片和N型产品的领先优势。尽管2024年第一季度光伏及其他硅材料业务营业收入下滑43.62%，净利润亏损达9.51亿元，但公司通过技术创新，继续维持在G12大硅片和N型产品的技术领先地位和市场优势。
投资建议与风险提示：
- 预计TCL科技在2024-2026年的营收分别为1908.33亿、2168.16亿和2470.54亿元，归母净利润分别为45.63亿、73.25亿和98.05亿元。给予“买入”评级，首次覆盖，对应2024-2026年PE分别为18、11、8倍，PB分别为1.41、1.25、1.08倍。
- 风险提示包括下游需求不足、面板行业景气度低于预期、光伏组件价格低于预期及市场竞争加剧的风险。
