黑色商品日报：节能降碳方案出台，黑色跟随向上波动

研究院黑色建材组 钢材：交投情绪冷清，盘面窄幅调整 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2410合约收于3753元/吨，环比下跌15元/吨（-0.40%）。热卷2410合约小幅回落，收于3879元/吨，环比下跌8元/吨（-0.21%）。 现货端，昨日钢材现货成交整体偏弱，午后盘面回调后低价成交好转，市场以观望为主，昨日全国建材成交12.49万吨，环比增加0.27万吨。钢谷网数据显示建材全国表观需求460.44万吨，较上周降27.2万吨，产量433.78万吨，较上周增8.28万吨；热卷全国表观需求235.61万吨，较上周增3.12万吨，产量229万吨，较上周增5.2万吨。产业端，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，加强钢铁产能产量调控，严格落实钢铁产能置换。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 整体来看，近期房地产刺激政策频出，叠加二季度专项债发行速度加快，市场宏观情绪有所好转，后期关注阶段性兑现表现。目前建筑钢材基本面表现健康，近期钢厂利润修复，铁水产量仍有向上空间。尽管宏观向好，但临近淡季，市场情绪较为谨慎，去库速度有所减缓，库存缓慢增加。昨日市场投机需求减弱，市场已有进入淡季迹象，供需边际转弱，但成材基本面矛盾不突出，短期钢价或延续窄幅调整，关注节能降碳行动方案落实情况、宏观政策、成材需求情况等。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 策略： 联系人 单边：震荡 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨期：无 跨品种：无 期现：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：港口库存高位，铁矿震荡偏弱 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明昨日铁矿石主力合约收盘价891元/吨，较上一个交易日下跌10元/吨，跌幅1.11%。现 货方面，铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交85.5万吨，环比下跌19.03%；本周平均每日成交87.8万吨，环比下跌0.68%；本月平均每日成交84.9万吨，环比下跌12.56%。远期现货：远期现货累计成交70.0万吨（5笔），环比下跌27.08%(其中矿山成交量为70万吨)。 昨日铁矿震荡偏弱，基差进一步收窄。全球铁矿发运高位继续增加，目前仍处于季节性走强阶段。国内到港量高位回落，周一全国铁矿港口库存微降，但处于绝对高位。需求端，上周铁水产量基本持平，对铁矿消费存在支撑。近期宏观环境偏暖，市场预期较为乐观。整体来看，铁矿供需双强，库存压力偏大，预计短期盘面走势震荡为主。 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。 双焦：第一轮提涨或开启，焦钢博弈愈显浓 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1726元/吨，较上一交易日下跌18.5元/吨，跌幅1.06%，焦炭2409合约收于2367元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，涨幅0.38%。现货方面，个别焦企开启第一轮焦炭提涨，涨幅100-110元/吨，近两日期货盘面下降，钢材价格下行，市场情绪稍有回落，但港口焦炭现货市场暂稳运行，日照港准一级焦2000元/吨，与前一日持平；焦煤方面，国内市场炼焦煤平稳运行，煤矿未见明显供应增量，且临近六月安全生产月，安监形势依旧严峻，焦煤供应依旧偏紧，坑口原煤价格坚挺难降。进口蒙煤方面，蒙煤报价上涨20-30元/吨，目前蒙5原煤报价在1350-1380元/吨左右。 综合来看：供应方面，近期双焦产量环比回升，但依旧处于偏低水平；需求方面，近期地产利好频出，钢厂利润有一定修复，后续铁水产量仍具备增产空间。库存方面，焦炭全口径库存维持历史同期低位水平，焦煤全口径库存回升至历史同期中位水平。整体来看，双焦基本面偏强，下跌空间有限，若后续钢材需求跟随政策落地环比好转，双焦具备逢低买入价值。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口、期现操作等。 动力煤：产地价格偏稳运行，港口活跃度有所降低 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区看涨情绪有所降温，受大矿竞价上涨和检修煤矿增加，市场供应有所收缩，多数煤矿销售情况良好，价格偏稳运行。鄂尔多斯区域偏稳运行，当前矿上资源有所收缩，但港口市场表现略显乏力，市场整体偏稳运行。晋北区域供给较为平稳，需求有所增加，多数煤矿出货顺畅，价格稳定。港口方面，受发运成本上涨和成交价格重心不断上移影响，贸易商情绪乐观，报价坚挺。但中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，市场交投活跃度有所降低。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到5月29日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于729.01点，相比上一交易日下跌21.85点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：加强建材产能调控，玻碱午后反弹 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409强势反弹收于1756元/吨，上涨53元/吨，涨幅 3.11%。产业端，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，其中提到加强建材行业产能产量调控，严格落实水泥、平板玻璃产能置换。现货方面，本周全国均价1660元/吨，环比下跌3元/吨。华北厂家价格稳定为主，沙河市场价格较为灵活。华中、华东市场原片企业价格多数持稳，走货尚可。华南区域维稳为主，市场交投情绪一般。整体来看，浮法玻璃市场价格多数厂家持稳，小部分企业成交灵活。受房地产调控政策优化影响，玻璃产销受到明显提振，企业库存小幅波动；玻璃生产利润仍然较高，产量维持高位；但是远月升水极大，建议防范基差升水风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409午后反弹收于2433元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.25%。国内纯碱市场高位震荡，价格坚挺，市场成交灵活。国内纯碱开工率82.51%，开工负荷窄幅波动。整体来看，纯碱产量受夏季检修影响有所降低，需求端得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长，夏季的大规模检修投机需求仍支撑阶段性的价格中位运行，关注下月检修企业的恢复情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：成本持续攀升，硅锰盘面强势 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于9576元/吨，较前日上涨156元/吨（+1.66%），单日增仓23904手。 现货端，昨日硅锰现货价格延续上涨，南方大区硅锰6517出厂报价8300-8500元/吨，北方大区硅锰6517报8300-8500元/吨。 供给端，近期加工厂利润有所好转，带动硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位；需求端，本轮钢招定价逐渐明朗，价格环比上调，在复产推动下，硅锰需求仍有韧性；库存端，硅锰企业库存环比回落，去库速度较快，处历史同期中位；成本端，受South32供给扰动影响，锰矿价格快速上涨，市场挺价情绪较浓，外盘报价高位，国内 澳块多封盘不出，对硅锰成本形成较强支撑，短期硅锰价格表现相对偏强。近期关注锰矿价格、钢招进展、期现情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善的大背景下，持续强势表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7292元/吨，较前日上涨30元/吨（+0.41%），单日减仓6532手。 现货方面，硅铁现货仍然较为平稳，主产区72硅铁自然块报价在6900-7100元/吨，75硅铁自然块价格7700-7800元/吨。 供给端，目前硅铁产量环比回升，高开工率下后续产量仍有望进一步回升；需求端，随着钢厂复产，铁水产量仍有回升预期，但由于市场对雨季需求信心不足，下游存在放缓采购的情况，终端补库意愿仍然偏弱；库存端，本周硅铁加工企业库存环比下降，处历史中位水平。成本端兰炭价格第四轮提涨已基本落实完毕，成本端小幅上涨。整体来看，当前硅铁产量、行业利润均明显改善，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购情况、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡偏强 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、成材产量、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况，下游需求情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com