黑色商品日报：港口库存高位，铁矿震荡偏弱

研究院黑色建材组 钢材：市场成交偏弱，盘面跟随下跌 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日午后螺纹2410合约冲高回落，收于3745元/吨，环比下跌21元/吨（-0.56%）。热卷2410合约小幅回落，收于3870元/吨，环比下跌13元/吨（-0.33%）。 现货层面，昨日钢材现货成交整体偏弱，现货价格跟随盘面价格下跌，上午低价成交尚可，盘面下跌后成交持续转弱，市场以观望为主，昨日全国建材成交12.22万吨，环比减少0.13万吨。富宝255钢厂废钢到货56.47万吨，环比降0.12万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，近期房地产刺激政策频出，利好市场情绪，昨日广州及深圳房贷新政策出台，调整优化差别化住房信贷政策，叠加二季度专项债发行速度加快，市场宏观情绪有所好转，后期关注阶段性兑现表现。目前建筑钢材基本面表现健康，近期钢厂利润修复，铁水产量仍有向上空间，去库速度有所减缓，出货不佳导致库存缓慢增加，市场情绪较为谨慎。昨日市场交投氛围较差，短期内雨水增多，需求表现疲软，现货市场价格随盘面趋弱，现货采购按需补库。短期来看成材基本面矛盾不突出，关注宏观政策、成材需求情况等。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 策略： 单边：震荡 跨期：无 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 跨品种：无 期现：无 期权：无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：港口库存高位，铁矿震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价882.5元/吨，较上一个交易日下跌19元/吨，跌幅2.11%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌5-14元/吨。现青岛港PB粉872跌13元/吨，超特粉714跌11元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日铁矿价格震荡偏弱，基差进一步收窄。全球铁矿发运高位继续增加，目前仍处于季节性走强阶段。国内到港量高位回落，周一全国铁矿港口库存微降，但处于绝对高位。需求端，上周铁水产量基本持平，对铁矿消费存在支撑。近期宏观环境偏暖，市场预期较为乐观，但铁矿供需边际转弱，库存压力偏大，预计短期盘面走势震荡偏弱为主。 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。 双焦：现货提涨盘面跌，双焦期现分化 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约继续大幅下行，收于1703元/吨，较上一交易日下跌72.5元/吨，跌幅4.08%，焦炭2409合约收于2316.5元/吨，较上一交易日下跌37.5元/吨，跌幅0.76%。现货方面，部分焦化厂酝酿第一轮焦炭提涨，港口焦炭现货市场暂稳运行，日照港准一级焦2000元/吨，与前一日持平；焦煤方面，国内市场炼焦煤平稳运行，煤矿未见明显供应增量，且临近六月安全生产月，安监形势依旧严峻，焦煤供应依旧偏紧，坑口原煤价格坚挺难降。进口蒙煤方面，蒙煤报价上涨20-30元/吨，目前蒙5原煤报价在1350-1380元/吨左右。 综合来看：供应方面，近期双焦产量环比回升，但依旧处于偏低水平；需求方面，近期地产利好频出，钢厂利润有一定修复，后续铁水产量仍具备增产空间。库存方面，焦炭全口径库存维持历史同期低位水平，焦煤全口径库存回升至历史同期中位水平。整体来看，双焦基本面偏强，下跌空间有限，若后续钢材需求跟随政策落地环比好转，双焦具备逢低买入价值。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口、期现操作等。 动力煤：终端采购心态谨慎，市场活跃度下降 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域本周以来仍以上涨为主，但是用户拉运积极性跟进不足，部分煤矿车辆有所减少，个别性价比较差的矿价小幅下调10元/吨左右。鄂尔多斯区域交投活跃度提升，当前矿上资源有所收缩，叠加市场价格提涨影响，市场看涨意愿明显。晋北区域交投平稳，矿上竞价较为活跃，价格持稳偏强运行。港口方面，受发运成本上涨和成交价格重心不断上移影响，贸易商情绪乐观，报价坚挺。但中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，持续上涨动能有待观察。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。近日降雨导致耗煤需求暂时偏弱，沿海地区终端用户对进口煤的采购积极性不高。运价方面，截止到5月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于750.86点，相比上一交易日下跌29.83点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪转弱，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌收于1688元/吨，下跌25元/吨，跌幅1.46%。现货方面，本周全国均价1663元/吨，环比下跌3元/吨。华北市场成交尚可，厂家价格持稳为主，下游按需采购。华东、华中市场稳价为主，中下游多数操作谨慎，拿货维持刚需。华南区域部分小板价格下调2元/重箱，下游刚需为主。整体来看，浮法玻璃市场价格多数厂家持稳，小部分企业成交灵活。受房地产调控政策优化影响，玻璃产销受到明显提振，企业库存小幅波动；玻璃生产利润仍然较高，产量维持高位； 但是远月升水极大，建议防范基差升水风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌收于2361元/吨，下跌66元/吨，跌幅2.72%。国内纯碱市场走势淡稳，价格高位坚挺，个别企业价格上调。国内纯碱开工率82.47%，开工负荷窄幅波动。整体来看，纯碱产量受夏季检修影响有所降低，需求端得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长，夏季的大规模检修投机需求仍支撑阶段性的价格中位运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：现货持续上涨，硅锰延续强势 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于9420元/吨，较前日上涨72元/吨（+0.77%），单日减仓4270手。 现货端，昨日硅锰现货价格延续上涨，南方大区硅锰6517出厂报价8300-8500元/吨，较前日上涨400元/吨，北方大区硅锰6517报8200-8500元/吨，较前日上涨300元/吨。 供给端，近期加工厂利润有所好转，带动硅锰产量回升，但仍处于历年同期低位；需求端，本轮钢招定价正在逐渐走向明朗，昨日华东某钢厂5月招标硅锰定价8700元/吨，据MS预计6月铁水日均237.8万吨/日，环比5月仍有上升空间，硅锰需求仍有韧性；库存端，硅锰企业库存环比回落，去库速度交货快，处历史同期中位；成本端来看，受South32供给扰动影响，锰矿价格快速上涨，对硅锰成本形成较强支撑，短期硅锰价格表现相对偏强。近期关注锰矿发运、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善的大背景下，持续强势表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7262元/吨，较前日下跌122元/吨（-1.65%），单日减仓3835手。 现货方面，硅铁现货仍然较为平稳，主产区72硅铁自然块报价在6900-7100元/吨，75硅铁自然块价格7700-7800元/吨。 供给端，目前硅铁产量环比回升，在加工企业利润好转的情况下，后续产量仍有望进一步回升；需求端，随着钢厂复产，铁水产量仍有回升预期，但补库意愿仍然偏弱；库存端，本周硅铁加工企业库存环比下降，处历史中位水平。整体来看，当前硅铁产量、行业利润均明显改善，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购情况、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡偏强 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况，下游需求情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com