受限于基本面，PVC面临回调压力

2024年5月27日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 一、市场概述 5月27日，PVC期货价格大幅回调，收盘报6459元/吨，较上一交易日跌1.42%，成交量192万手，环比下降200万手，持仓量98万手，环比提高2万手；现货方面，市场成交气氛小幅走低，华东地区电石法PVC五型报价在6120-6230元/吨，乙烯法PVC报价在6150-6300元/吨。 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619投资咨询号：Z0017388 二、基本面情况 成本方面，因下游PVC行业开工率下滑，对电石的需求减弱，同时部分一体化装置停车，配套的电石产品外销，电石供应增加，拖累市场价格，截至5月27日，内蒙古乌海地区电石价格环比上周下跌50元/吨至2750元/吨。 联系人/助理分析师：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707 供应方面，截至5月23日，PVC周度行业开工率环比下降3.03个百分点至75.52%，周度产量环比减少1.78万吨至42.92万吨，年内第二轮检修高峰延续，检修量仅次于4月中旬，但进入5月底6月初后，前期检修的装置将陆续复产，行业产量将有所回升。 需求方面，近期地产行业预期改善，带动PVC期货盘面价格反弹，现货价格也于上周跟随上涨，刺激贸易企业签单积极性，上周PVC生产企业周度预售订单量为70.92万吨，环比提高4.67万吨，增幅7.21%，预售量已连续两周提高，部分PVC管材企业担忧原料价格持续上涨，采购积极性大幅提高，但工厂开工率未有明显提振，截至5月23日，PVC下游工厂综合开工率为54.96%，环比持平。 库存方面，截至5月23日，国内PVC周度社会库存59.85万吨，环比减少0.18%，同比增加27.93%，PVC社会库存水平自今年春节假期后无明显变化，即使4-5月份行业集中检修，也未能推动库存去化。 三、后市展望 供应将在5月底6月初逐步恢复，下游工厂开工率仍处于往年同期低位，终端需求仍未有实质性好转，行业库存未能形成去化趋势，春节后一直维持在历史高位水平，近期地产政策提振市场预期，推高期货价格，但上周五期价冲高回落反映现实基本面偏弱，近期建议关注现货市场变动，盘面在6450-6550元/吨附近存在一定压力。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 马琛能源化工研究员 广州金控期货有限公司研究中心能源化工资深研究员。曾在能化咨询公司任职七年，从事原油、炼厂、燃料油、船供油、液化气等产品分析和咨询工作。具有五年以上期货从业经验，获得大连商品交易所2019年优秀期货投研团队，上海期货交易所2021年度优秀分析师。专注于能化产品研究，注重具有国际化视野的产业链和跨产业的基本面分析，并多次接受第一财经、文华财经、财联社等知名媒体采访。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广州金控期货有限公司分支机构