大越期货PVC期货早报

证券代码：839979PVC期货早报1投资咨询部分析师：金泽彬投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-852267592024年5月27日 每日观点1.基本面：供应端来看，本周样本企业产能利用率为78.55%，环比减少3.95个百分点；电石法企业产量32.92万吨，环比减少5.85%；乙烯法企业产量11.77万吨，环比减少1.29%；本周检修有所增加，下周复产规模有所增加，供给压力或将有所抬升。需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，但宏观预期迅速走强；出口价差退去，需求维持小幅，同时受海运费用高涨影响有所支撑。成本上来看，电石成本支撑受供给减弱有所增强，但近期有供给走强预期，成本支撑或有下行预期；乙烯法成本跟随原油震荡走强；双吨价差增幅较大，未来排产承压增加。总体成本支撑或稳中偏弱。中性。2.基差：05月24日，华东SG-5现货价6180元/吨，09合约基差-295/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：企业库存为35.05万吨，环比减少7.13%；电石法厂库为25.15万吨，环比减少7.77%；乙烯法厂库为9.90万吨，环比减少5.44%；社会库存为59.85万吨，环比减少0.03%；生产厂家库存可用天数为5.85天，环比减少7.14%。内需外需均有所恢复，总体库存略有去库。偏空。4.盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。6.预期：电石法成本支撑受供给减弱影响走强，开始出现盈利，乙烯法成本受原油价格走低，开始出现盈利，总体成本支撑走强；下周排产也将有所增加，总体供给继续反弹；上游企业去库加速，下游社会库存微减，整体保持在高位；内需较稳；出口优势消失，需求增幅下降，同时受运费高涨有所支撑。近日行情走高，或由于宏观政策刺激，其效果及持续性仍有待观察。2 每日观点利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势3 4一、PVC行情概览表1. 昨日行情概览数据来源：WIND，上海钢联，大越期货类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅0166336563701.07%1-5-210-185-2513.51%企业35.0537.74-2.69-7.13%02666965571121.71%1-915815800.00%电石法厂25.1527.27-2.12-7.77%03668265631191.81%5-9368343257.29%乙烯法厂9.9010.47-0.57-5.44%04681367101031.54%华东SG-5618060001803.00%社会59.8559.87-0.02-0.03%0568436748951.41%全国电石法615359801732.89%库存可产天数5.856.30-0.45-7.14%0662906231590.95%全国乙烯法624160751662.73%型材开工率48.8948.890.000.00%0763626285771.23%华东电石法626060751853.05%管材开工率50.6350.94-0.31-0.61%0864006346540.85%华东乙烯法627561151602.62%薄膜开工率78.1378.130.000.00%0964756405701.09%华北电石法610059251752.95%糊树脂开工率67.3168.51-1.20-1.75%1065376450871.35%华北乙烯法612559751502.51%电石法利润128.25-105.08233.33-222.05%1165716480911.40%华南电石法627561101652.70%乙烯法利润69.68-45.78115.46-252.21%1266066519871.33%华南乙烯法632561351903.10%国内出口价差846.75666.90179.8526.97%01-453-563110-19.54%全国电乙价差8895-7-7.37%电石法成本5648.115612.5935.520.63%02-489-55768-12.21%华东电乙价差-15-4025-62.50%乙烯法成本5945.325903.2842.040.71%03-502-56361-10.83%华北电乙价差-25-5025-50.00%PVC产能利用率75.5278.55-3.03-3.86%04-633-71077-10.85%华南电乙价差-50-25-25100.00%电石法产能利用率74.7877.51-2.73-3.52%05-663-74885-11.36%注册仓单数量大商所仓单572595609211672.08%乙烯法产能利用率77.6881.60-3.92-4.80%06-110-231121-52.38%电石法产量31.7132.92-1.22-3.70%07-182-285103-36.14%乙烯法产量11.2111.77-0.57-4.80%08-220-346126-36.42%检修减损量15.0913.371.7212.89%09-295-405110-27.16%10-357-45093-20.67%11-391-48089-18.54%12-426-51993-17.92%周度下游开工率周度利润周度成本周度产量及减损量周度库存部分月间价差期货收盘价基差现货基准价电乙价差 图1. PVC华东基差走势（元/吨）5二、PVC期货行情-基差走势-500-400-300-200-10001002003004005000550060006500700075008000850090009500100001月4日1月20日2月10日2月28日3月16日4月1日4月20日5月9日5月25日6月13日6月29日7月15日8月2日8月18日9月5日9月22日10月13日10月31日11月16日12月2日12月20日1月6日1月29日2月14日3月2日3月20日4月6日4月23日5月11日5月29日6月14日7月3日7月19日8月4日8月22日9月7日9月25日10月17日11月2日11月20日12月6日12月22日1月10日1月26日2月19日3月6日3月22日4月10日4月26日5月15日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季2022年2023年2024年基差PVC华东市场价主力收盘价数据来源：上海钢联 图2. PVC主力合约走势和前5/20净持仓变动（元/吨）6二、PVC期货行情-基差走势数据来源：WIND5,6005,8006,0006,2006,4006,6006,8000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0004月16日4月17日4月18日4月19日4月22日4月23日4月24日4月25日4月26日4月29日4月30日5月6日5月7日5月8日5月9日5月10日5月13日5月14日5月15日5月16日5月17日5月20日5月21日5月22日5月23日5月24日4月5月2024年价格成交量V主力合约走势成交量开盘价最高价最低价收盘价MA10MA5MA20MA60MA120-80000-60000-40000-20000020000400004月16日4月17日4月18日4月19日4月22日4月23日4月24日4月25日4月26日4月29日4月30日5月6日5月7日5月8日5月9日5月10日5月13日5月14日5月15日5月16日5月17日5月20日5月21日5月22日5月23日5月24日4月5月2024年持仓量前5/20席位持仓变动走势前5净持仓变动前20净持仓变动 图3. 1、5、9合约价差走势（元/吨）7二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差数据来源：WIND-500-400-300-200-10001002003004005001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月2日3月8日3月14日3月20日3月26日4月1日4月8日4月14日4月20日4月26日5月5日5月11日5月17日5月23日5月29日6月4日6月10日6月16日6月22日6月28日7月4日7月10日7月16日7月22日7月28日8月3日8月9日8月15日8月21日8月27日9月2日9月8日9月14日9月20日9月26日10月9日10月15日10月21日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月26日12月2日12月8日12月14日12月20日12月26日第一季第二季第三季第四季2020年 -1-9价差2020年 -5-9价差2020年 --2342020年 -2342021年 -1-9价差2021年 -5-9价差2021年 --2342021年 -2342022年 -1-9价差2022年 -5-9价差2022年 --2342022年 -2342023年 -1-9价差2023年 -5-9价差2023年 --2342023年 -2342024年 -1-9价差2024年 -5-9价差2024年 --2342024年 -234 图4. 全国电乙价差中间价走势三、PVC现货行情-电乙价差走势数据来源：WIND840006000800010000120001400016000050010001500200025001月4日1月25日2月23日3月16日4月7日4月27日5月20日6月10日7月5日7月26日8月16日9月6日9月27日10月22日11月12日12月3日12月24日1月17日2月14日3月7日3月28日4月20日5月16日6月7日6月28日7月19日8月9日8月30日9月21日10月17日11月7日11月28日12月19日1月10日2月9日3月2日3月23日4月14日5月10日5月31日6月21日7月14日8月4日8月25日9月15日10月12日11月2日11月23日12月14日1月5日1月26日2月22日3月14日4月7日4月26日5月20日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季2021年2022年2023年2024年pvc全国乙电中间价价差(左轴）pvc电石法全国中间价pvc乙烯法全国中间价 图5. 电石价格、成本、利润、开工率走势9三、PVC基本面-电石法成本利润-电石-700-20030080013001800230028001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月2日7月10日7月19日7月28日8月5日8月13日8月21日8月30日9月8日9月16日9月24日10月2日10月11日10月20日10月28日11月5日11月13日11月22日12月1日12月9日12月17日12月25日第一季第二季第三季第四季电石利润2019年2020年2021年2022年2023年2024年20002500300035004000450050005500600065001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月2日7月10日7月19日7月28日8月5日8月13日8月21日8月30日9月8日9月16日9月24日10月2日10月11日10月20日10月28日11月5日11月13日11月22日12月1日12月9日12月