农产品早报

2024-05-27 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五豆粕震荡为主，夜盘豆粕回落后受CBOT豆粕反弹有所修复。豆粕周五市场价持平，基差区间（-190，-100），东莞豆粕报3490元/吨落10，菜粕下调20元/吨，广东粉状菜粕报2840元/吨。上周大豆开机率57%，压榨量201.28万吨。预计本周开机62%，压榨量218.13万吨。饲料企业库存天数减少0.06天至6.62天。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周，南里奥格兰德州降水趋于正常，洪水水位也处于下降趋势。北美方面，周一雨量大，随后本三天雨量较少有利播种，6月1号之后有一轮降雨，之后雨量回落。总雨量目前看起来与2015年类似，当年没有受影响。目前预计今年播种面积也不会有太大影响，但还需要关注后续6月天气状况。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局。主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反应，本周前期播种有利，回落买思路。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1073429吨，较上月同期出口的1040915吨增加3.1%。2、乌克兰最大的农业组织-农业委员会(AgrarianCouncil)表示，2024年的油菜籽产量可能从2023年的约470万吨降至不超过410万吨，主要原因是5月初的不利天气。3、国内5月24日豆油成交6600吨，棕榈油成交800吨。 周五油脂回落，夜盘回落后受CBOT大豆反弹支撑，日盘棕榈油09收7588元/吨，豆油09收7978元/吨，菜油09收8854元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+300（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（0）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。 【交易策略】 全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。 油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，原油也偏弱，可能发生回调，等待逢低买入。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。 白糖 【重点资讯】 周五白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6149元/吨，较之前一交易日上涨21元/吨，或0.34%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6470-6630元/吨，云南制糖集团报价区间为6290-6330元/吨，加工糖厂主流报价区间为6720-6850元/吨，个别下调10/吨。现货交投不温不火，终端采购以刚需为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差321元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格反弹，原糖7月合约收盘报18.45美分/磅，较上一个交易日上涨0.19美分/磅，或1.04%。普氏资讯公布的一项调查显示，预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4140万吨至5220万吨，总平均压榨量预估为4486万吨，同比增长0.7%；制糖比为50.57%，高于上一年同期的48.16%；糖产量预计为270万吨，同比增长6.3%；乙醇产量预计为19.7亿升，同比增长1%。 【交易策略】 全球主要产糖国下年度增产的预期强化，原糖价格持续承压。近期内外价差大幅收窄，配额外进口窗口重启。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，叠加国内库存转为同比增加，基本面转弱。长周期来看糖价或处于下行趋势，但短周期可能会受到市场一致性预期、国内强商品周期以及糖浆政策影响，糖价走势反复摇摆，策略上建议逢反弹逐步加空，急跌时平仓离场。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报15330元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，或0.06%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15950-16700元/吨，报价上调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16500-16800元/吨，报价上调50元/吨。当前纺织企业淡季依旧，部分锁基差厂家担心后市续涨，伺机加紧点价成交，部分纺织企业积极采购一口价资源，整体市场购销量较稳定。 外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE美棉花7月合约收盘报80.41美分/磅，较前一交易日下跌1.29美分/磅，或1.58%。美国农业部(USDA)每周出口销售报告显示，美国当前市场年度棉花出口销售净增20.30万包，出口装船20.41万包。主要目的地为中国大陆。数据显示，对中国大陆出口销售的新做旧棉花分别净增1.32万包和10.4万包。出口装船约为8.46万包。 【交易策略】 美棉前期低价兑现了下年度增产预期，叠加美棉周度出口利好，使得近期美棉价格连续大幅反弹。国内方面，郑棉反弹的驱动在于美棉价格反弹以及国内强商品周期。从供需来看国内利空较多，供应端国内进口量同比大增，未来可能发放滑准税配额。另一方面新棉种植同样良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润微薄，棉花下游需求疲软，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳定为主，局部小涨，黑山上涨0.1元至4.1元/斤，辛集持平于3.67元/斤，东莞小落0.07元至3.72元/斤，供应基本正常，小码货源略有增多，多数市场库存压力不大，消费端按需采购，备货趋于结束走货速度略有减慢，预计本周鸡蛋价格多数走稳，少数时段下跌。 【交易策略】 因前期低价导致超淘，叠加成本上升打破一致预期后下游逢低补货，蛋价现货连续反弹，形成扎空之势，但盘面表现除近月外相对谨慎，跟涨空间有限；长期展望，供需暂未发生实质性改变，且中短期仍面临淡季季节性下跌带来的下行驱动，维持盘面反弹抛空思路，阶段性留意现货扰动。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数偏强，局部下跌，河南均价涨0.18元至16.85元/公斤，四川均价涨0.03元至16.33元/公斤，北方屠企上猪速度减慢，养殖端总体涨价出栏，但二次育热度有所降低，限制猪价涨幅，南方市场供应相对充裕，或延续维稳猪价。 【交易策略】 现货处涨价兑现期，前期盘面提前打出预期，因而受当期涨价的影响较弱；市场考虑供压后置的问题，受惜售和二育等因素影响，体重大增叠加标肥差加速倒挂，暗示未来行情取决于积压、减量与消费之间的复杂博弈，路径尚存不确定性但涨价的大方向还在，现货提前拉升，盘面观望情绪转浓，建议单边观望为宜，价差可适当布局79正套和911反套等。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn