宏观高频数据周报：价格继续回升，利率维持稳定

宏观研究 2024.05.26 价格继续回升，利率维持稳定 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240526） 本报告导读： 宏观高频数据显示，与上周相比，工业品和食品价格继续回升，地产销售尚未明显回暖；三大需求中投资和出口回升；农产品价格回升，原油价格回落，黑色价格反弹，有色价格高位震荡，汽车景气度持平，全球电子产业链景气度上升。下周重点关注中国2024年4月工业企业利润和库存数据、5月PMI数据。 摘要： 上中下游视角： 上游：原油现货价格回落，焦煤价格回升，阴极铜价格高位震荡。 中游：螺纹钢价格继续反弹，主要钢材库存持续回落，主要钢厂开工率上升，水泥价格回升。 下游：土地成交和商品房成交面积依然承压。 通胀：猪肉和工业品价格回升。 金融：10年国债利率在2.30附近震荡，1年国债利率下行，人民币汇率小贬。 韩朝辉(分析师) 报告作者 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号S0880523110001 张剑宇(研究助理) 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 证书编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 相关报告 地产销售企稳，有色涨幅明显 2024.05.19 原油价格下跌，黑色价格回落 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 三大需求视角： 消费：商品房销售面积同比有所回落，二线城市压力较大。 投资：建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率震荡。 出口：CBCFI指数、CCBFI指数、CICFI指数等中国外贸运价指数回升。 产业链视角： 农产品：期货和现货价格总体走强。 原材料工业：石油化工产品价格涨跌互现，黑色价格继续反弹、库存回落，有色价格总体高位震荡。 汽车和电子：汽车生产端景气度持平，全球电子产业链景气度回升。 下周关注： 数据方面，中国将公布5月中采PMI指数、4月工业企业利润和库存数据，美国将公布4月PCE数据。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 生产继续回升，物价温和回暖 2024.05.12 2024.04.27 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济3 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注6 5.风险提示6 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，原油现货价格回落，焦煤价格回升，阴极铜价格高位震荡；中游螺纹钢价格继续反弹，主要钢材库存持续回落，主要钢厂开工率上升，水泥价格回升；下游土地成交和商品房成交面积依然承压。猪肉和工业品价格回升。10年国债利率在2.30附近震荡，1年国债利率下行，人民币汇率小贬。 上游：原油现货价格回落，焦煤价格回升，阴极铜价格高位震荡。5月24日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格继续回落；焦煤价格小幅回升，阴极铜价格高位震荡，周内波动放大。 中游：螺纹钢价格继续反弹，主要钢材库存持续回落，主要钢厂开工率上升，水泥价格回升。5月24日当周，螺纹钢期货结算价继续反弹，主要钢材品种库存持续回落，水泥价格指数回升至111。 下游：土地成交和商品房成交面积依然承压。5月24日当周，100大中城市成交土地面积回落，30大中城市商品房成交面积环比小幅回落，但同比压力较大。 通胀：猪肉和工业品价格回升。5月24日当周，猪肉平均批发价回升，蔬菜批发价格继续回落，南华工业品价格指数回升。 金融：10年国债利率在2.30附近震荡，1年国债利率下行，人民币汇率小贬。5月24日当周，利率方面，长债利率维持震荡，期限利差反弹，短期利率下行。汇率方面，美元兑人民币汇率震荡上行，欧元兑人民币回升。 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 05-17 05-24 04-26 05-10 05-17 05-24 期货结算价(连续):WTI原油 11.4% 8.2% 83.9 78.3 80.1 77.7 期货结算价(连续):布伦特原油 10.7% 7.7% 89.5 82.8 84.0 82.1 上游 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 11.4% 8.2% 8.2%5.7% 83.990.2 78.3 80.1 77.7 现货价:原油:英国布伦特Dtd 83.3 82.580.2 南华焦煤指数 25.8% 46.9% 4923 4750 4671 4914 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 28.1% 32.4% 81100 80970 84250 84050 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -4.23 -4.27 40.7 40.7 41.3 42.0 期货结算价(连续):螺纹钢 -3.6% 4.5% 3570 3498 3542 3604 中游 库存：主要钢材品种 0.3% 0.5% 1428 1389 1334 1290 水泥价格指数:全国 -17.1% -13.8% 107.8 107.1 108.1 111.1 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 100大中城市:成交土地占地面积 -19.6% -44.2% 1083 436 1431 1135 30大中城市:商品房成交面积 -30.7% -35.6% 156.3 151.4 209.5 200.0 平均批发价:猪肉 6.8% 10.1% 20.5 20.5 20.8 21.2 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 -12.6% -18.5% 129.8 131.5 124.4 108.6 南华工业品价格 19.0% 25.7% 4225 4163 4244 4272 10年国债利率 -15.1% -0.39 2.31 2.31 2.31 2.31 中间价:美元兑人民币 1.5% 0.8% 7.11 7.10 7.10 7.11 中间价:欧元兑人民币 2.1% 1.9% 7.66 7.68 7.74 7.73 金融 中间价:100日元兑人民币 -9.7% 0.9% -9.9% 0.5% 4.60 106.09 4.60 105.33 4.60 104.49 4.56 104.74 美元指数1年国债利率 -0.47 -0.34 1.66 1.70 1.61 1.64 DR007 -0.18 -0.33 1.97 1.87 1.80 1.82 R007 -0.28 -0.02 1.98 1.93 1.89 1.94 图1：上中下游角度看高频数据 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积同比有所回落，二线城市压力较大；建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率震荡；CBCFI指数、CCBFI指数、CICFI指数等中国外贸运价指数回升。 消费：商品房销售面积同比有所回落，二线城市压力较大。5月24日当周，各线城市商品房销售面积同比皆有回落，其中一线和三线城市回落幅度较低。 投资：建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率震荡。5月24日当周，建材综合指数、玻璃期货结算价有所回升，表明地产竣工端回暖；石油沥青装置开工率震荡，基建仍在蓄力。 出口：CBCFI指数、CCBFI指数、CICFI指数等中国外贸运价指数回升。5月24日当周，CBCFI综合指数回升，CCFI综合指数回升，CICFI综合指数回升，波罗的海干散货指数（BDI）回落，成品油运输指数（BCTI）回落，原油运输指数（BDTI）回升。 图2：三大需求角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 05-17 05-24 04-26 05-10 05-17 05-24 消费 漂阔浆中纸指数 42.9% 39.0% 120.6 120.6 120.6 120.6 30大中城市:商品房成交面积 -30.7% -35.6% 156.3 151.4 209.5 200.0 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 -29.4% -31.8% 49.6 36.4 52.8 46.0 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 -32.2% -38.7% 74.7 77.9 111.4 109.8 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 -28.6% -30.8% 32.0 37.1 45.3 44.3 投资 建材综合指数 -4.1% 0.1% 130.6 130.4 131.2 132.8 开工率:石油沥青装置 -16.8% -16.7% 23.6 - 25.7 26.5 期货结算价(连续):玻璃 -21.5% -11.2% 1574 1500 1408 1558 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -25.1% 1730 1701 1701 1705 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 12.6% 31.1% 575 628 629 741 CCBFI:综合指数 -0.3% 4.9% 984 991 994 1035 CCFI:综合指数 37.2% 46.8% 1194 1238 1312 1389 CICFI:综合指数 -13.7% -12.4% 869 859 857 868 波罗的海干散货指数(BDI) 31.5% 47.9% 1721 2129 1844 1797 成品油运输指数(BCTI) 76.5% 52.0% 939 996 1036 1020 原油运输指数(BDTI) -8.9% -0.3% 1112 1155 1195 1234 上海航运交易所欧美舱位平均利用率 - - 100% 100% 100% 100% 资料来源：Wind，国泰君安证券研究。 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品期货和现货价格总体走强；石石油化工产品价格涨跌互现，黑色价格反弹后震荡、库存回落，有色价格总体高位震荡；汽车生产端景气度持平，全球电子产业链景气度回升。 农产品期货和现货价格总体走强。5月24日当周，食品CRB现货价格回升，油脂CRB现货价格高位震荡；从期货收盘价来看，白砂糖、黄大豆、棉花、苹果、油菜籽、棕榈油等均呈现上升趋势。 石油化工产品价格涨跌互现，黑色价格反弹后震荡、库存回落，有色价格总体高 位震荡。5月24日当周，OPEC一揽子原油价格指数走弱，全美原油库存回升。 黑色产品方面，焦煤期货价格反弹后震荡。有色产品方面，白银、黄金、铝、镍、铅、铜、锡、锌价格多数高位震荡，铝、铜库存略有回升。 汽车生产端景气度持平，全球电子产业链景气度回升。5月24日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率持平前期。电子产业链中，费城半导体指数上升、DXI指数回落。 图3：产业链角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 05-17 05-24 04-26 05-10 05-17 05-24 食品饮料 CRB现货指数:食品 -3.0%0.3% -20.0%-18.4%-11.6%-12.7% -5.1%-3.1% 11.7%14.1% 3.0%4.5% 11.5%12.8% -7.8%-7.4% 2.4%6.5% -3.3%-4.5%-3.2%-2.7%-3.8%-0.2% -12.2%-11.6% 5.1%2.6% 14.2%12.8% -7.9%-5.8% 6.5%15.9% -18.3%-21.4% 538 529 516 529 CRB现货指数:油脂 526 522533535 634761606149 期货收盘价(活跃合约):白砂糖 6174 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕 27918344 2857 2902289588578854 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 8559 期货收盘价(活跃合约):豆粕 3386352335923589 期货收盘价(活跃合约):豆油 7618 75707966