北交所信息更新：PCR材料供应哈曼，三大领域优质客户订单增加

富恒新材（832469.BJ）北交所信息更新

投资评级与背景概述：

• 投资评级：增持（维持）
• 时间：2024年5月23日
• 当前股价：人民币10.14元
• 总市值：约10.99亿元
• 流通市值：约5.90亿元
• 总股本：约1.08亿股
• 流通股本：约0.58亿股

关键业绩指标：

• 2023年：

  • 营收：5.8亿元（同比增长24.0%）
  • 归母净利润：5768万元（同比增长26.3%）
  • 拟实施每10股转增3股派息1.5元，共计派发现金红利1626.3万元。

• 2024年第一季度：

  • 营收：1.74亿元（同比增长50.4%）
  • 扣非归母净利润：1429万元（同比增长86.6%）

业务亮点与策略调整：

• 订单增长：富恒新材受益于比亚迪、三诺电子、格力等优质客户的订单增加，聚焦资源，出售未达预期的富恒精密。
• 产品布局：通过技术升级，富恒新材新增供应PCR系列材料给哈曼，正式进入合格供应商资源池，标志着公司在改性塑料领域的进一步扩展。
• 市场拓展：在汽车领域，与消费电子业务共同成为收入利润增长的主要来源，向比亚迪销售6526万元，营收占比11.26%，并新增重要客户格力。
• 研发重点：富恒新材注重研发，聚焦TPV、TPE、TPU、硅胶等软胶类改性材料，计划加大研发投入，并关注PEEK材料的定向研发和业务拓展。
• 市场认证与实验室认证：公司已通过GRS体系审核，获得深圳市碳纤维改性工程塑料工程实验室认证，表明其在材料质量控制上的高标准。

风险提示：

• 募投进展风险：募投项目延期的风险。
• 应收账款回收风险：可能影响现金流和财务健康。
• 毛利率波动风险：市场竞争加剧可能导致毛利率波动。

财务预测与估值指标：

• 未来四年：预计归母净利润分别为0.85亿、0.97亿、1.15亿元，对应当前股价的PE分别为13.0、11.3、9.6倍。

结论：

富恒新材凭借其在改性塑料领域的技术创新和市场拓展，展现了稳健的增长态势。公司聚焦于核心业务，通过研发驱动产品创新，尤其是在环保材料PCR的供应以及与知名品牌的合作上取得了显著进展。尽管面临一定的风险挑战，但其科研实力助力公司在消费电子、汽车、家电三大领域齐头并进的发展潜力仍然被看好，维持“增持”评级。