晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年05月22日 【财经要闻】 1、央行主管金融时报头版发文，未来宏观政策的重心要从过去的增加供给更多转向提升消费需求、促进供需平衡。“人民银行能调节好‘货币供应总闸门’，但对于存贷款等资金流向，主要取决于不同类借款人的需求，需要财政等政策发挥合力。 2、国家发改委：中国增发1万亿元国债项目进展总体顺利，各地正在抓紧推动项目开工建设。截至目前，在已落地的1.5万个项目中，已开工建设的约1.1万个，开工率超70%。 3、国家统计局数据显示，2024年4月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%，25-29岁劳动力失业率为7.1%，30-59岁劳动力失业率为4.0%。 资料来源：中国人民银行，国家发改委，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行汽车行业领涨A股小幅整理市场分析：周期行业领涨A股震荡上扬周度策略：行业周观点周度策略：出台地产政策组合拳，市场风险偏好抬升市场分析：地产军工领涨A股小幅上扬 【行业公司】 行业深度分析：尼龙产业链分析及河南省产业概况行业深度分析：新能源汽车产业链分析之河南概况行业专题研究：2023年业绩修复明显，2024Q1细分板块变化致整体略承压行业月报：化工品整体延续涨势，继续关注煤化工、轻烃化工与磷化工行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼行业月报：销量持续增长，短期适度关注行业月报：美联储继续维持利率不变，金属价格普遍上涨 行业月报：浆价延续上涨趋势，地产政策持续宽松行业月报：我国集成电路产业同比扭亏为盈，基本金属价格普遍上涨 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行主管金融时报头版发文，未来宏观政策的重心要从过去的增加供给更多转向提升消费需求、促进供需平衡。“人民银行能调节好‘货币供应总闸门’，但对于存贷款等资金流向，主要取决于不同类借款人的需求，需要财政等政策发挥合力。 2、国家发改委：中国增发1万亿元国债项目进展总体顺利，各地正在抓紧推动项目开工建设。截至目前，在已落地的1.5万个项目中，已开工建设的约1.1万个，开工率超70%。 3、国家统计局数据显示，2024年4月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%，25-29岁劳动力失业率为7.1%，30-59岁劳动力失业率为4.0%。 资料来源：中国人民银行，国家发改委，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行汽车行业领涨A股小幅整理2024-05-21 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3164点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘震荡回落，盘中汽车、银行、游戏以及消费电子等行业表现较好；有色金属、黄金、通信设备以及军工等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.52倍、31.03倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额8020亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、银行、消费电子以及游戏等行业的投资机会。 市场分析：周期行业领涨A股震荡上扬2024-05-20 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡上行，沪指盘中在3173点附近遭遇阻力，午后股指继续震荡上扬，盘中黄金、有色金属、石油以及电力等行业表现较好；房地产、装修装饰、化纤以及工程机械等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.45倍、30.89倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额9982亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注有色金属、软件开发、航天军工以及通信设备等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2024-05-19 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l锂电池 本期锂电池指数下跌3.55%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。l新材料 本周新材料指数下跌0.86%，行业表现弱于沪深300指数，碳纤维、超硬材料等子版块有所上涨。建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如半导体材料、工业气体等。以及具有成长属性，潜力空间较大的合成生物学等子板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；上游原材料价格大幅波动。 l有色金属 本周，沪深300上涨0.32%，有色板块上涨-0.86%，在30个行业中排名第21，表现较弱。有色子行业中，黄金（1.45%）、铜（0.82%）、铝（-1.28%）、铅锌（-1.41%）、镍钴锡锑（-1.80%）、钨（-2.59%）、其他稀有金属（-2.72%）、稀土及磁性材料（-3.08%）、锂（-3.52%）。有色金属个股中24家上涨，1家平，99家下跌。美国4月CPI数据符合市场预期，核心CPI为自2021年4月以来最小涨幅，美联储9月降息概率增加，金属价格普遍上涨。国内地产利好政策频出，基本金属价格受到提振。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注铜、铝和黄金板块的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济下行导致需求不足；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨2.49%，同期沪深300指数上涨0.32%，跑赢沪深300指数2.17pct，在30个中信一级行业中位列第5。细分二级子板块中，家居（+7.45%）涨幅靠前，其他轻工（-0.34%）跌幅靠前。国家层面出台地产相关重要政策，地产宽松力度持续加大，建议关注处于地产后周期的家居板块龙头企业。 风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨1.32%，沪深300指数上涨0.32%，农林牧渔行业跑赢对标指数1个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。生猪养殖：2023年生猪产能维持高位运行，养殖行业严重亏损，推动产能持续去化，将反应至2024年生猪出栏数据，预计2024年全年生猪平均价格将同比上涨。同时，成本端价格压力逐步得到缓解，预计养殖行业盈利水平将逐步回升。肉禽养殖：白羽肉鸡凭借其“三高一低”的优势，随着国内健身人群的日益增长，受到消费者的广泛青睐。另外，疫情后连锁餐饮端的消费复苏有望带动白鸡需求增长。从供应来看，常规在产父母代肉鸡产能充足，商品代肉鸡出栏维持高位，叠加猪价长期低迷压制鸡价，预计短期内鸡价反弹空间有限，继续维持偏弱震荡。2024年，随着猪价的企稳回升，叠加成本端压力的缓解，预计肉鸡养殖行业利润弹性逐步释放。 风险提示：畜禽价格波动、原料价格波动、产能去化不及预期等。 l医药 本期医药（中信）指数下跌1.98%，同期沪深300指数上涨0.32%，板块跑输沪深300指数2.3个百分点。投资建议：建议关注合成生物学重点上市公司。 风险提示：行业政策变动。 l证券 本期券商指数全周震荡幅度明显加大，整体仍维持整理格局。短周期内，券商板块仍将延续目前震荡整理的主基调，能否实现一定幅度的修复取决于市场量化能否有效放大。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌1.32%，跑输沪深300（0.32％）1.64个百分点，排在30个CS一级行业第26名。本周子行业纺织机械（+4.61%）、3C设备（+2.9%）、激光加工设备（+2.24%）涨幅排名前列，服务机器人、船舶、叉车表现靠后。 近期行业主要热点在基本面有反转预期的子行业包括工程机械、高空作业车、叉车、注塑机、纺织机械等板块龙头。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、机器人、机床行业核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期，同时受益工业领域设备更新和出口产业链的方向，包括机床、农业机械、电梯、工程机械、叉车、注塑机、城市水表电表燃气表等设备龙头。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l电力及公用事业 本期CS电力及公用事业下跌0.39%，跑输沪深300指数（0.32%）0.71个百分点，本周行业整体表现弱于市场。各三级子行业本周涨跌幅排名依次为：电网(2.63%)、水电(0.99%)、环保及水务(0.52%)、燃气(-0.84%)、其他发电(-1.25%)、供热或其他(-1.26%)、火电(-2.24%)。本周电网、水电、环保及水务板块实现了上涨。1-4月份，我国煤炭、天然气进口维持较高增速，随着夏季来临，将持续提升对电力燃气能源的需求。我国水、电、气等公用事业收费存在价格上涨的预期。作为低估值高股息板块，建议从中长期视角继续关注电力、燃气板块盈利能力相对稳定且分红能力强的头部企业。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.53%，跑输沪深300（0.32%）0.85pct；成交额1461.95亿元，环比下滑5.84%。子板块中互联网影音视频上涨8.21%，涨幅最高，主要是由于综艺节目《歌手2024》引发热议和关注带动出品公司芒果超媒大幅上涨，社交与互动媒体下跌5.02%，跌幅最大。结合2023年年度、2024年一季度的业绩表现以及行业基本面的修复情况，建议后续关注影视、游戏、广告营销板块的恢复进展，图书出版板块虽然受税收政策变化未来利润可能受冲击的，但高分红比例高股息率的公司同样有较高的长期关注价值。中长期建议继续关注AI技术迭代和应用方向，OpenAI以及谷歌分别在5月14日与5月15日展示了大模型的更新产品，AI模型能力和应用范围扩大的大趋势不变。 风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于