环保行业周报：污染源扩容，催生多行业需求

细分行业评级 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(分析师) 010-83939805xuqiang@gtjas.com 证书编号S0880517040002 0755-23976520shaoxiao@gtjas.comS0880517070004 021-38038345yuxin024466@gtjas.comS0880523050005 污染源扩容，催生多行业需求 环保 评级：增持 2024.05.20 上次评级:增持 本报告导读： 上周CEA周成交15万吨，周成交均价77元/吨。地方碳配额周成交42万吨，周成交均价57元/吨。全国CCER周成交36万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.04%、-1.05%、+0.57%、-0.93%；创业板指、上证综指、深证成 指分别下跌0.35%、0.02%、0.22%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为： *ST东园（+27.84%）、惠城环保（+26.54%）、*ST巴安（+23.81%）、梅安森（+15.39%）、艾可蓝（+8.23%）。3）跌幅前五名分别为：湘潭电化（-15.99%）、百川畅银（-14.75%）、泰和科技（-8.78%）、长青集团（-8.02%）、新动力（-7.66%）。 地方碳配额周成交均价57元/吨，CCER周成交36万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交14.61万吨，较前一周下降40%，周成交均价 相关报告 《涨价预期渐起，再提示公共事业投资机会》2024.05.13 《电建如火如荼，主、辅机需求接连爆发》2024.05.12 《CCER方法论逐步成熟，静待碳交易扩容落地》2024.05.05 《放下规模执念，追求高质发展》 2024.05.05 《多部门推动汽车以旧换新，拆解放量在即》2024.04.28 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 76.55元/吨，较前一周下降20%。地方交易所碳配额上周成交42.31万吨， 较前一周下降49%，周成交均价56.72元/吨，较前一周增长10%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额117.79元/吨，最低为福建碳排放配额27.82元/吨。上周地方交易所CCER成交35.57万吨，较前一周增长324%。 碳中和信息速递：1）国务院办公厅关于创新完善体制机制推动招标投标市场规范健康发展的意见提出，优化绿色招标采购推广应用机制。编制绿色招标采购示范文本，引导招标人合理设置绿色招标采购标准，对原材料、 生产制造工艺等明确环保、节能、低碳要求。2）国家发展改革委办公厅关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知要求，到2025年底，各地区 建立年综合能耗5000吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，实现重点用能单位节能监察全覆盖，重点用能单位节能降碳管理水平进一步提升，持续完善节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。 周度投资观点：生态环境部公开征求《全面实行排污许可制实施方案》意见。“十四五”排污许可制条例施行，本次行动方案扩大污染物纳入范围。 固定污染源名录扩容，配套监测体系进一步完善。排污许可证对排污权进行确权，重点行业排放源与排污许可证衔接。投资建议：排污许可制度进一步完善将扩大固定污染源范围，偷排以及未达标的废弃物将产生新的处置需求。同时，重点行业排放源统计与排污许可证系统衔接，催生配套监测统计需求。推荐：1）排污许可制度完善有望提升市政污水处理量，推荐北控水务集团、粤海投资、重庆水务，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。2）工业固废纳入固定污染源名录，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环 境、绿色动力、光大环境。3）重点行业衔接排放源统计与排污许可证系统，催生配套监测需求。推荐环境监测龙头雪迪龙。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 生态环境部公开征求《全面实行排污许可制实施方案》意见。 “十四五”排污许可制条例施行，本次行动方案扩大污染物纳入范围。2016年11月，《控制污染物排放许可制实施方案》开启全国排污许可制度。2021年1月，《排污许可管理条例》正式公布，要求排污许可单位统计污染物排放浓度和排放量，其中水污染物应当包括污水接入市政排水管网位置、排放方式等信息。本次行动方案进一步扩大污染物纳入范围，废气、废水、固体废物、噪声、土壤等污染源均纳入排污许可证，与碳减排、重点管控新污染物衔接，实行主要污染物全部管控许可排放量。 固定污染源名录扩容，配套监测体系进一步完善。行动方案提出，开展 《固定污染源排污许可分类管理名录》实施效果评估，增加土壤、海洋、工业固体废物和工业噪声等管理需要，结合《环境监管重点单位名录管理办法》有关规定，加快调整修订名录。对应新纳入名录固定污染源，修订重点行业自行监测技术指南，完善配套排污许可技术体系。 排污许可证对排污权进行确权，重点行业排放源与排污许可证衔接。行动方案明确，排污许可证作为排污权的确认凭证，排污权去向应在排污许可证中载明。2024年起，火电、钢铁等行业作为试点行业将排放源统计与排污许可证统一纳入生态环境部统计系统。2027年，实现排污许可证执行报告数据全部用于排放源统计。 投资建议：排污许可制度进一步完善将扩大固定污染源范围，偷排以及未达标的废弃物将产生新的处置需求。同时，重点行业排放源统计与排污许可证系统衔接，催生配套监测统计需求。推荐：1）排污许可制度完善有望提升市政污水处理量，推荐北控水务集团、粤海投资、重庆水务，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。2）工业固废纳入固定污染源名录，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）重点行业衔接排放源统计与排污许可证系统，催生配套监测需求。推荐环境监测龙头雪迪龙。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 重庆水务 601158.SH 5.16 0.23 0.45 0.58 22.4 11.5 8.9 增持 三峰环境 601827.SH 8.69 0.69 0.75 0.82 12.6 11.6 10.6 增持 绿色动力 601330.SH 6.98 0.45 0.49 0.53 15.5 14.2 13.2 增持 瀚蓝环境 600323.SH 19.16 1.75 1.90 2.07 10.9 10.1 9.3 增持 雪迪龙 002658.SZ 6.25 0.32 0.37 0.44 19.5 16.9 14.2 增持 北控水务集团 0371.HK 2.46 0.18 0.20 0.20 13.7 12.3 12.3 增持 粤海投资 0270.HK 4.89 0.48 0.70 0.75 10.2 7.0 6.5 增持 光大环境 0257.HK 3.62 0.72 0.73 0.74 5.0 5.0 4.9 增持 表1:推荐标的盈利预测。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-05-17盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+0.04%、 -1.05%、+0.57%、-0.93%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.35%、0.02%、0.22%。 涨幅前五名：*ST东园（+27.84%）、惠城环保（+26.54%）、*ST巴 安（+23.81%）、梅安森（+15.39%）、艾可蓝（+8.23%）。 跌幅前五名：湘潭电化（-15.99%）、百川畅银（-14.75%）、泰和科技（-8.78%）、长青集团（-8.02%）、新动力（-7.66%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前五名 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% *ST东园惠城环保*ST巴安梅安森艾可蓝新动力长青集团泰和科技百川畅银湘潭电化 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交14.61万吨，较前一周下降40%，周成交均价76.55元/吨，较前一周下降20%。地方交易所碳配额上周成交42.31万吨，较前一周下降49%，周成交均价56.72元/吨，较前一周增长10%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 117.79元/吨，最低为福建碳排放配额27.82元/吨。上周地方交易所CCER 成交35.57万吨，较前一周增长324%。 国务院办公厅关于创新完善体制机制推动招标投标市场规范健康发展的意见 意见提出，优化绿色招标采购推广应用机制。编制绿色招标采购示范文本，引导招标人合理设置绿色招标采购标准，对原材料、生产制造工艺等明确环保、节能、低碳要求。鼓励招标人综合考虑生产、包装、物流、销售、服务、回收和再利用等环节确定评标标准，建立绿色供应链管理体系。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/zcwj/gwywj/202405/t20240511_1072895.shtml 国家发展改革委办公厅关于深入开展重点用能单位能效诊断的通知 通知要求，到2024年底，各地区建立年综合能耗1万吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，完成60%以上重点用能单位节能监察，摸清重点用能单位及其主要用能设备能效水平，滚动更新节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。到2025年底，各地区建立年综合能耗5000吨标准煤及以上重点用能单位节能管理档案，实现重点用能单位节能监察全覆盖，重点用能单位节能降碳管理水平进一步提升，持续完善节能降碳改造和用能设备更新项目储备清单。摸排重点用能单位在运锅炉、电机、变压器、风机、泵、空压机、换热器等主要用能设备运行管理情况和能效水平，梳理高效节能装备和先进节能技术应用潜力。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202405/t20240511_1382115.html 图2：上周GDEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 广东全国上海深圳天津北京福建湖北重庆四川 成交量（吨）成交均价（元/吨） 140.00 1 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于公开征求《全面实行排污许可制实施方案》（征求意见稿） 实施方案提出，到2025年，深化排污许可制度改革取得实质性进展，固定污染源排污许可管理体系、技术体系基本完善，初步实现火电、钢铁等重点行业全量管控和制度衔接、数据共享共用，以排污许可制为核心的固定污染源执法监管体系和固定污染源监测监管机制全面建立，污染物排放口二维码信息化监管全面实施，以排污许可制为核心的固定污染源监管制度体系基本形成。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202405/t20240516_1073344.html 5.环保上市公司上周大事公告 增持与减持 【海新能科】公司控股股东海新致拟计划自2024年02月06日（含）起 6个月内增持公司股份，拟增持金额不少于5,000万元。截至2024年5 月14日，本次增持计划已实施完成，占公司总股本的1.99996%。 【城发环境】公司股东长城人寿通过二级市场集中