国债期货日报：LPR暂不降息

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 单边建议关注稳增长政策下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2409合约适度套保。 核心观点 ■ 市场分析 LPR利率维持不变。5月20日，央行5月LPR报价利率继续维持不变，本月央行进行1250亿元1年期MLF，利率维持不变。17日央行取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化；下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点；降低全国层面个人首套住房贷款最低首付比例至15%。 关注地缘风险上升。1）国内：1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。1-4月，全国一般公共预算支出89483亿元，同比增长3.5%，增幅比一季度提高0.6个百分点。1-4月，财政收入保持恢复性增长态势，财政支出进一步提速。2）海外：美国纽约州议会采取行动，推动改革一份“对新兴市场主权债违约实施9%利息”的法律。 ■ 策略 单边：2409合约谨慎偏空。 套利：收益率曲线短期陡峭化（+2×TS-1×T），密切关注平坦化的开启（+1×T-2×TS）。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 ■ 风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低预期 期货研究报告|国债期货日报2024-05-21 LPR暂不降息 研究院 研究员 徐闻宇  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 国债期货日度报告丨2024/5/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 成交明细 ............................................................................................................................................................................................ 3 价格及价差 ........................................................................................................................................................................................ 4 基差跟踪 ............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1：国债期货各合约日度成交情况 ............................................................................................................................................. 3 图 2：国债期货各合约CTD券的基本要素 ................................................................................................................................... 3 图 3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元 ......................................................................................................................... 4 图 6：跨品种价差与资金利率 ......................................................................................................................................................... 4 图 7：各品种的跨期价差走势丨单位：元 ..................................................................................................................................... 4 图 8：当季合约前20大净持仓与跨期价差 ................................................................................................................................... 4 图 9：TS近月基差丨单位：元 ....................................................................................................................................................... 5 图 10：TS近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5 图 12：TF近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 13：T近月基差丨单位：元 ........................................................................................................................................................ 5 图 14：T近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................... 5 图 15：TL近月基差丨单位：元 ..................................................................................................................................................... 6 图 16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6 图 17：TS近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 18：TF近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 19：T近月净基差丨单位：元 .................................................................................................................................................... 6 图 20：TL近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 国债期货日度报告丨2024/5/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 成交明细 图 1：国债期货各合约日度成交情况 品种 合约代码 最新结算价 日变动(按结算价) 成交量(手) 均持仓量(手) 持仓变动 TL TL2406.CFE 106.120 0.40% 9096 24320 -