OpenAI发布新模型GPT-4o，中移动卫星试制项目比选开启

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2024年05月20日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业点评:OpenAI发布新模型GPT-4o：免费、更高效率、更易用》 2024-05-15 2 《通信-行业研究周报:人工智能不断发展，卫星互联网产业持续推进，建议重视相关机遇》 2024-05-11 3 《通信-行业专题研究:AI新动能终结行业10个季度增速放缓，开始恢复增长并加速》 2024-05-07 行业走势图 OpenAI 发布新模型 GPT-4o，中移动卫星试制项目比选开启 本周行业动态（05.06~05.11）： OpenAI 发布新模型 GPT-4o：更高效率、更易用 GPT-4o与GPT-3.5/GPT-4的语音对谈机制不同，GPT-4o是跨文本、视觉和音频的端到端模型，可接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。GPT-4o在传统基准测试中，文本、推理、编码能力达到GPT-4 Turbo的水平，费用则便宜50%。我们认为，此次OpenAI发布的G PT-4o在用户的易用性、体验度均有所提升。 中移动发布试验星试制项目比选公告，卫星互联网建设加速 中国移动于2024年5月11日发布试验星试制项目比选公告，项目划分为三个采购包，分别为“透明转发试验星试制及配套服务采购”、“透明转发试验星协同基站原型样机及配套服务采购”、“再生试验星试制及配套服务采购”。我们认为，运营商具备较强资金实力及移动通信技术标准引领能力，运营商入局表面卫星互联网空间段建设有望加速。 本周投资观点： 国内方面，本周光博会各公司展出AI相关新品。海外方面，北美AI算力拉动的核心标的均呈现靓丽报表，海外云巨头和国内运营商相继披露Capex，我们持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技（电子联合覆盖）、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：太辰光、光迅科技、铭普光磁、鼎通科技、剑桥科技等； 2、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、出海复苏&头部集中，重点推荐：拓邦股份、广和通、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖），建议关注：和而泰、移远通信等。 4、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 5、AI DC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 6、A IGC应用，重点关注：彩讯股份、梦网科技。 二、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 三、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22%202 3-05202 3-09202 4-01通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-05-17 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 170.58 买入 2.71 6.75 9.68 11.42 62.94 25.27 17.62 14.94 300394.SZ 天孚通信 142.50 增持 1.85 3.89 6.21 8.59 77.03 36.63 22.95 16.59 300502.SZ 新易盛 85.00 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 87.63 37.44 22.79 17.03 002463.SZ 沪电股份 32.41 增持 0.79 1.24 1.66 2.06 41.03 26.14 19.52 15.73 600522.SH 中天科技 14.77 买入 0.91 1.11 1.47 1.78 16.23 13.31 10.05 8.30 600487.SH 亨通光电 15.00 买入 0.87 1.12 1.42 1.73 17.24 13.39 10.56 8.67 688498.SH 源杰科技 135.00 增持 0.23 1.23 2.17 3.36 586.96 109.76 62.21 40.18 000063.SZ 中兴通讯 28.35 买入 1.95 2.15 2.38 2.62 14.54 13.19 11.91 10.82 600941.SH 中国移动 98.17 买入 6.16 6.66 7.15 7.68 15.94 14.74 13.73 12.78 300442.SZ 润泽科技 27.23 买入 1.02 1.28 1.92 2.44 26.70 21.27 14.18 11.16 300638.SZ 广和通 17.01 买入 0.74 0.96 1.22 1.51 22.99 17.72 13.94 11.26 002139.SZ 拓邦股份 10.18 买入 0.41 0.57 0.71 0.88 24.83 17.86 14.34 11.57 688100.SH 威胜信息 35.06 买入 1.05 1.31 1.68 2.12 33.39 26.76 20.87 16.54 300628.SZ 亿联网络 37.74 买入 1.59 1.91 2.23 2.63 23.74 19.76 16.92 14.35 300667.SZ 必创科技 13.66 增持 0.18 0.31 0.44 0.60 75.89 44.06 31.05 22.77 300627.SZ 华测导航 30.41 增持 0.82 1.03 1.23 1.44 37.09 29.52 24.72 21.12 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 近期重点行业动态以及观点（05.13-05.19） 1.1. AI行业动态： OpenAI 发布新模型 GPT-4o：更高效率、更易用（第一财经微信公众号） （1）GPT-4o可在同一个神经网络中处理文本、语音和视觉信息 GPT-4o与GPT-3.5、GPT-4的语音对谈机制不同。G PT-3.5和GPT-4会先将音频转换为文本，再接收文本生成文本，最后将文本转换为音频，经历这三个过程，音频中的情感表达等信息会被折损，而GPT-4o是跨文本、视觉和音频的端到端模型，可接受文本、音频和图像的任意组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任意组合输出。 （2）语音模式具备“实时”响应功能，感知用户情绪功能 OpenAI将GPT-4o定位为G PT-4性能级别的模型。据介绍，G PT-4o在传统基准测试中，文本、推理、编码能力达到G PT-4 Turbo的水平。该模型接收文本、音频和图像输入时，平均320毫秒响应音频输入，与人类对话中的响应时间相似，英文文本和代码能力与GPT-4 Turbo相当，在非英文文本上有改善，提高了ChatG PT针对50种不同语言的质量和速度，并通过OpenAI的API提供给开发人员，使其即时就可以开始使用新模型构建应用程序。 （3）GPT-4o 将免费开放，付费用户消息数量上限比免费用户多5倍 此前免费用户只能使用G PT-3.5，GPT-4o将对所有用户免费开放，免费用户的可发送消息数量达到上限则会被强制退回到3.5版本。付费用户可使用的消息数量上限比免费用户多5倍。 GPT-4o输入、输出每1 M token（文本单位）收费0.005美元、0.015美元，GPT-4 Turbo输入、输出每1 M token收费0.01美元、0.03美元。相较于G PT-4 Tubo，GPT-4o API速度提升 2 倍，费用便宜50%，速率上限提升5倍，最高可达每分钟1000万token。 我们认为此次OpenAI发布的GPT-4o在用户的易用性、体验度上实现了大幅提升，随着未来模型日渐升级迭代，对算力、互联的需求将持续，国内光模块厂商有望进一步受益AI发展。 英伟达财报预计于5月22日发布，市场预期偏向积极乐观（中国证券报微信公众号） NVIDIA Q1财报预计5月22日发布， 根据英伟达此前发布的业绩指引，公司FY25（2024年）Q1收入指引为240亿美元（+-2%），GAAP/N on-GAAP毛利率指引分别为76.3%和77%。我们初步预计，公司数据中心业务预期乐观，FY24Q4收入占比已提升至83%且我们认为逐季有望进一步提升。FY2 4英伟达数据中心来自AI推理占比已达40%。 1.2. 卫星行业动态： 中移动发布试验星试制项目比选公告，卫星互联网建设加速（中国移动采购与招标网，中国经营报微信公众号） 中国移动于2024年5月11日发布试验星试制项目比选公告，项目划分为三个采购包，分别为“透明转发试验星试制及配套服务采购”、“透明转发试验星协同基站原型样机及配套服务采购”、“再生试验星试制及配套服务采购”。 运营商在卫星领域动作频频，锚定6G前瞻布局。今年2月，中国移动举办了中国移动天地一体双星试验发布会，“中国移动01星”与“星核”验证星正式发射入轨。其中，“中国移动01星”搭载支持5G天地一体演进技术的星载基站，是全球首颗可验证5G天地一体演进技术的星上信号处理试验卫星；而“‘星核’验证星”则是搭载业界首个采用6G理念设计，具备在轨业务能力的星载核心网系统，是全球首颗6G架构验证星。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 我们认为，运营商具备较