【能源化工】周报-2024-05-17

作者:于鲁波从业资格证号：F0263800投资咨询资格证号:Z0002492创作日期:2024.05.17 标题: 纯碱现货偏稳库存变动不大地产政策利好下期价再创年内新高 摘要：纯碱在近期远兴能源下半年用水指标不确定及部分地区环保监察的消息影响下，以及部分纯碱龙头企业陆续在5-6月份有检修计划，引发市场对检修季即将到来后纯碱供应不足的担忧，特别是5月17公布的房产新政，史上最低利率，最低首付，还有政府收购兜底。引发房地产板块的大涨，及对纯碱下游玻璃用量增加预期的炒作。周内纯碱期货先抑后扬，增仓拉升，创合约2024年新高。近期开工率及周度产量小幅减少，但下游光伏新产线陆续投产，需求增加，库存基本稳定在90万吨左右，目前仍处2年内高位。近期又有部分地区传环保监察，且纯碱厂检修季即将来临，供应有减少的可能，故近期盘面表现较强。现货价格近期跟随期货上调，波动明显小于期货，故整体思路为反弹至期现基差回归后，2300以上逢高分批建议套保单介入持有。短期关注环保监察消息及纯碱龙头企业装置检修情况。2024年2-3季度需密切关注，纯碱龙头企业装置检修情况及下半年用水指标不确定和净进口数据和远兴4线正常达产时间，纯碱远期产能将更加大幅过剩，检修季影响下纯碱短期大幅拉升给与高位套保的机会，纯碱总体远月合约逢高沽空策略不变，建议纯碱生产企业高位套保空单分批进场。一、市场行情回顾 纯碱主力SA2409本周先抑后扬，周初连续走低至2100附近企稳反弹，之后伴随5.17日房地产新政发布，纯碱增仓上涨，一举突破年内高点2320，强势尽显。投机建议暂时观望。目前基差回归，2300上方企业套保单可择机分批介入。套利方面，9-1正套可继续滚动操作。 本周国内纯碱走势以稳为主。纯碱产量70.96万吨，环比减少1.06万吨，跌幅1.47%。开工率85.12%，环比减少1.28%，有企业检修及开工不稳定，产量及开工率下降；周内纯碱厂家库存88.53万吨，较上周减少0.58万吨，跌幅0.66%，库存高位震荡，整体波动小，产销基本平衡态势。周内，企业待发订单下降趋势，维持13+天，新订单接收相对前期放缓，表现一般。需求端，纯碱需求不温不火，下游消费稳定，但采购不积极，按需为主，现货价格有所松动，观望情绪重。近期，到港3.5万吨纯碱，后续还有进口碱到。光伏生产线持续点火，产能增加趋势。截止5月16日，浮法日熔量17.22万吨，环比-0.3万吨；光伏11.19万吨，环比+0.34万吨。伴随纯碱检修季即将来临，纯碱企业供应恐继续缩量。企业有提涨意向。 数据来源：隆众，英大期货 二、供需情况（一）供应情况 1.产量方面：国家统计局数据：中国3月纯碱产量322.9万吨，同比增加17.4%；1-3月纯碱产量为940.3万吨，同比增长18.7%。进出口方面：国家统计局数据，1-3月累计进口53.48万吨，同比增加48.73万吨，增幅1026.84%。1-3月累计出口21.79万吨，同比减少23.28万吨，降幅51.65%。 净进口规模较2月有所减小。 数据来源：国家统计局，英大期货 数据来源：国家统计局，英大期货 数据来源：国家统计局，英大期货2.开工率：截止到5月16日，隆众资讯统计，本周纯碱整体开工率85.12%，上周86.40%，环比减少1.28个百分点。其中氨碱的开工率86.06%，环比减少1.87个百分 点，联产开工率88.70%，环比增加1.26个百分点。本周纯碱产量70.96万吨（-1.06万吨）。本周纯碱产量70.96万吨，环比减少1.06万吨，跌幅1.47%。个别企业开工不正常及检修，导致纯碱开工和产量下降。 3.库存 库存方面：据隆众资讯，截止到2024年5月16日，国内纯碱厂家总库存88.53万吨，环比5月9日减少0.58万吨，跌幅0.66%。其中，轻质库存37.15万吨，重质库存51.38万吨。整体波动不大，个别企业库存下降，高位震荡态势。 数据来源：隆众，英大期货 （二）需求情况纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产保交楼、“三支箭”等政策利好不断，降 准降息加持，推进超大特大城市城中村改造，一二线城市陆续放开限购，5.17日降首付，降公积金贷款利率，政府收购等，市场信心大幅提振。浮法玻璃目前盈利稳定，日熔量维持今年高位；全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能面临短周期过剩，实际新点火进度仍需观望。 2023年纯碱下游需求用量增加主要集中于光伏玻璃、碳酸锂等产品，同比分别增加5.41%，0.62%，浮法玻璃、日用玻璃、碳酸氢钠用量呈现下降趋势，同比分别下降2.81%，2.01%，1.65%，其他下游变化小，偏向稳定。1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年浮法玻璃日熔量恢复明显，2024年变动不大。2022年下半年因全行业亏损，加之部分老旧产线检修，浮法玻璃被动去产能，日熔量由18万吨下降到16万吨附近。2023年二季度伴随玻璃利润转正，产能陆续恢复，到2023年底恢复到17万吨以上。2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，推进超大特大城市城中村改造，降低首付和存量房贷政策，一二线城市陆续放开限购，5.17日降首付，降公积金贷款利率，政府收购等，市场信心大幅提振。需求未来有所好转。2024年玻璃下游竣工端需求刚需仍存，2024年玻璃日熔量恐继续维持高位。 据隆众资讯统计，截至2024年5月16日，国内浮法玻璃生产线日熔量17.22万吨，环比-0.3万吨。截止到20240516，全国浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比-2.81%。后市来看，下周暂时没有明确要放水、点火的产线，日产量或保持在17.22万吨附近，仍处于高位运行。 数据来源：隆众资讯，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。2024年预计增幅跟2023年相差不大，纯碱用量增长120-130万吨。23年光伏玻璃产能从日熔量8.42万吨增至10.38万吨，增幅接近2万吨。24年预计增幅在1.5-2万吨日熔量。近几年，光伏玻璃产业产能集中释放，供应快速提升。数据统计，2023年光伏玻璃产量3178万吨，同比2022年增加1028万吨，涨幅47.81%。2023年光伏玻璃扩产节奏较2022年有所放缓，对比前期整合规划来看，2023年光伏玻璃窑炉投产部分推迟，其主要原因有两点，一是市场降温，利润低位，厂家自主投产意愿低，二是政策端有收紧趋势，企业对于新项目态度较为谨慎，投产节奏放缓。 据隆众资讯统计，截止2024年5月中旬，全国光伏玻璃在产日熔量11.19万吨，环比+0.34万吨。当前来看，市场新投规划仍在持续增加，光伏玻璃供给呈持续上涨态势，叠加纯碱价格小幅上涨的因素，对光伏玻璃新月价有一定支撑，需求端目前尚不明朗，需及时跟进情况。光伏产量继续提升，日熔量继续维持高位。对纯碱用量继续正向反馈。 数据来源：隆众资讯，英大期货 本周纯碱利润水平变动不大。主要成本端煤炭价格小幅上移，而氯化铵价格继续上涨，纯碱价格稳定为主，故利润维持高位震荡。截止5月16日当周，联碱企业利润750+（+50），氨碱法企业利润450+，利润区间维持至近年低位区。 数据来源：隆众，英大期货 三、后期影响纯碱走势的几大关键要素： 1.宏观方面：美联储2023年连续加息（直至联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间）后，2024年5月1日议息会议宣布连续第6次利率不变，鲍威尔表示6月议息会议不太可能进行加息，此论调被市场解读为偏鸽。2024年美元资金成本仍将继续维持高位。国内降息、降准、出台多项房地产多项政策利好，降息，降准，降首付，降存量房贷，一二线城市陆续放开限购，保交楼，促销费，发放特殊再融资债，4季度增发1万亿特殊国债等宏观政策利多为主，经济快速复苏迹象明显，但增速不及预期。4月30日以来，天津、北京、无锡、南京等多个高能级城市放开限购，风向标意义显著，5.17日降首付，降公积金贷款利率，设立保障性住房再贷款支持政府收购等，市场信心大幅提振。 2.远兴能源阿拉善天然碱项目一期123线及金山五期已经稳定出产品，4线已经试车。中盐化工3月公告，公司积极推进青海地区纯碱企业（昆仑和发投）蒸氨钙液排放场不动产权证办理工作，3月18日开始陆续提升产量，后续复产已成定局，只是时间问题。产能过剩压力明显。但进入二季度后，特别是夏季，历年的纯碱检修旺季即将来临，纯碱龙头企业联合检修时间料对纯碱供应产生较大影响，进而影响短期价格走势。近期有传有部分地区环保监察影响纯碱开工率，进入6月份后，纯碱后续检修增加，供应缩量，纯碱库存恐有所下降。 3.后期持续关注浮法玻璃的冷修和复产情况，以及光伏玻璃的持续扩张。玻璃长达9个月的亏损在2023年4月已经结束，目前盈利状况较好，玻璃2023年下半年复产速度明显加快，进而增加玻璃的供应，但目前下游房地产端需求尚可，玻璃库存压力不大，2023年12月中央经济工作会议提出要加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，2024年玻璃下游竣工端需求刚需仍存。一二线城市陆续放开限购，5.17日降首付，降公积金贷款利率，设立保障性住房再贷款支持政府收购等，市场信心大幅提振。 4.纯碱需求增加速度较快的主要在于光伏玻璃、碳酸锂等行业，均与新能源战略有关，但短期产能扩展过快导致短周期过剩，进而打压价格，光伏玻璃和碳酸锂仍是2024年纯碱下游是否增长的主要动力。并且政策端有收紧趋势，实际增产速度有待持续观察。四、行情展望 美联储2024年5月1日议息会议宣布连续第6次利率不变，鲍威尔表示6月议息会议不太可能进行加息。2024年降息次数大概率已下降到2次。但实际2024年美元资金成本大部分时间仍将继续维持高位。国内2024年降继续实施积极财政政策，适度加力，提质增效。维持较高的财政赤字率，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。国内降息、降准、出台多项房地产多项政策利好，降首付，降存量房贷，保交楼，促销费等，发放特殊再融资债，4季度增发1万亿特殊国债等宏观政策利多为主，经济快速复苏迹象明显，但增速不及预期。4月30日以来，天津、北京、无锡、南京等多个高能级城市放开限购，风向标意义显著，5.17日降首付，降公积金贷款利率，设立保障性住房再贷款支持政府收购等，市场信心大幅提振。 纯碱下游需求2024年继续有所增长，浮法稳中小增，光伏玻璃、碳酸锂高增速有待验证，但增幅恐不及2023年。纯碱厂目前已有利润下，高负荷增产的意愿较强，近期环保监察及检修消息的短期市场炒作可能会给与高位参与套保的机会。建议纯碱生产企业逢纯碱期货大幅反弹，特别是期现基差回归后，高位2300以上区间逢高分批介入套保空单继续持有，锁定利润。投机者建议9-1正套继续滚动操作。 风险提示：环保监察、远兴能源2024年6月份后用水指标及头部纯碱厂超预期检修造成纯碱短期供应不足的可能性。 【煤焦钢矿】作者：康天杰从业资格证号：F03096601投资咨询资格证号：Z0020247创作日期：2024.05.18标题：地产政策加码，螺纹库存去化 摘要： 供给方面，本周钢厂复产节奏放缓，铁水产量继续增长，增幅较上周放缓。全国247家钢厂高炉开工率81.5%，环比持平，日均铁水产量236.89万吨