纺织服饰行业周报：防晒衣热销，品牌服饰加速布局

标配 龚理gongli@longone.com.cn 投资要点： 本周观点：防晒衣热销，品牌服饰加速布局。2023年抖音防晒衣市场GMV达到37亿元（同比增长217%），进入盛夏，防晒衣有望延续去年高增。防晒衣热销主要基于消费者防晒意识和户外概念催化，同时作为功能性时尚单品满足穿搭需求。蕉下、内外、茉寻等较早捕捉防晒服配机遇，品牌服饰加速布局。波司登推出骄阳3.0和都市轻户外系列，利用原纱防晒技术将产品的防晒指数提升至UPF100+。安踏首创“光盾”遮热防晒衣，运用遮热纱技术提升防晒效果。骆驼发布“冷白皮”系列，集防晒、凉感、透气于一体，提供高达UPF1000+的防护。防晒衣竞争白热化，2023年蕉下在淘系平台的防晒衣市占率可达26.5%，波司登占领高端价位带。 细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。 1、一季报收官，出口链和港股运动鞋服延续高景气度——纺织服饰行业周报（2024/5/6-2024/5/12） 2、嘉曼服饰整合成人装，深挖暇步士品牌成长潜力——纺织服饰行业周报（2024/4/22-2024/4/28）3、新澳股份2023年答卷优秀，看好2024年订单增长、产能释放——纺织服饰行业周报（2024/4/15-2024/4/21）4、特步国际2023年双位数增长，索康尼实现盈利——纺织服饰行业周报（2024/4/8-2024/4/14）5、安踏体育2023年业绩增长超预期，FILA品牌量利齐升——纺织服饰行业周报（2024/3/25-2024/3/31） 市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数+0.32%，申万纺织服饰指数+1.30%，行业整体跑赢沪深300指数0.98个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第6位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅+1.53%，年初至今-3.34%；服装家纺周涨幅+1.59%，年初至今-3.67%。（3）个股方面：本周涨幅前三为聚杰微纤、嘉欣丝绸、ST步森，分别+23.0%、+13.1%、+10.9%；跌幅前三为江苏阳光、天创时尚、安奈儿，分别-22.9%、-7.1%、-3.1%。（4）估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为11.81倍，纺织服饰PE为18.75倍，相较沪深300估值溢价59%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-4.16亿元，在申万一级行业中排第9位。 数据跟踪：（1）原材料价格：截至5月17日，中国棉花价格指数16253元/吨，进口棉价格指数14993元/吨，国内外棉价差1260元/吨（周环比+19元/吨）。粘胶短纤现货价13180元/吨（周环持平），涤纶短纤现货价7616元/吨（周环比-0.34%），氨纶现货价29000元/吨（周环-2.52%）。4月，纱线库存天数23.86天（环比+0.71天），坯布库存天数28.83天（环比+0.18天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：4月，社零实现35699亿元（+2.30%），服装鞋帽、针、纺织实现1048亿元（-2.00%）。纺织业PPI同比-0.70%，自2023年7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比+6.6%。1-3月，纺织业累计实现收入5202.0亿元（+7.0%），累计实现利润112.1亿元（+25.0%）；纺织服装、服饰业实现收入2697.6亿元（+1.4%），累计实现利润95.2亿元（+5.8%）。（3）出口：4月，美国服饰销售同比-0.91%。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口121.90、117.44亿美元，分别同比-2.40%、-3.90%。越南织品和服装、鞋类出口金额当月同比分别为-0.56%、-5.40%。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动；地缘政治等。 正文目录 1.重点公司盈利预测..........................................................................42.市场表现.........................................................................................43.数据跟踪.........................................................................................74.公司公告.........................................................................................95.行业动态.........................................................................................96.投资建议.......................................................................................107.风险提示.......................................................................................10 图表目录 图1本周申万一级行业指数涨跌幅................................................................................................5图2子板块涨跌幅情况..................................................................................................................5图3本周涨跌幅居前股票...............................................................................................................6图4纺织服饰板块估值水平及相对估值溢价.................................................................................6图5纺服子行业估值水平...............................................................................................................6图6本周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元）...................................................................6图7国内外棉价差（元/吨）..........................................................................................................7图8粘胶短纤、涤纶短纤和氨纶现货价（元/吨）.........................................................................7图9纱线和坯布库存天数（天）....................................................................................................7图10社零、服鞋针织零售总额当月同比（%）............................................................................7图11纺织业PPI当月同比（%）..................................................................................................8图12规模以上工业增加值当月同比（%）...................................................................................8图13美国和欧元区服饰表现（%）..............................................................................................8图14美元兑人民币汇率................................................................................................................8图15纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件出口金额当月同比（%）.................................8图16越南主要纺织品出口数据（%）...........................................................................................8 表1A股重点公司盈利预测............................................................................................................4表2港股重点公司盈利预测...........................................................................................................4表3规上纺织业和纺织服装、服饰业累计营收和利润总额表现....................................................8表4公司公告.................................................................................................................................9 1.重点公司盈利预测 2.市场表现 （1）整体板块：本周沪深300指数+0.32%，申万纺织服饰指数+1.30%，行业整体跑赢沪深300指数0.98个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第6位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅+1.53%，年初至今-3.34%；服装家纺周涨幅+1.59%，年初至今-3.67%。（3）个股方面：本周涨幅前三为聚杰微纤、嘉欣丝绸、ST步森，分别+23.0%、+13.1%、+10.9%；跌幅前三为江苏阳光、天创时尚、安奈儿，分别-2