期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月20日 宏观金融 ◆股指：暂时观望。 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望，RB2410关注3550-3600支撑。 ◆铁矿石：择机入场布局空单，I2409关注835附近止盈。 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1550-1800。 有色金属 ◆铜：建议多仓滚动持有。◆铝：建议多单逢高止盈，主力合约参考运行区间20000-21500。◆镍：短线空单离场，中长线可逢高布空。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间25.5-29。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间557-580。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间7500-8200。 能源化工 ◆原油：观望。◆纯碱：多9空1套利。◆PVC：V2409空单暂时回避。◆烧碱：SH09暂关注2600-2900。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：逢高分批建仓布局空单，09合约运行区间参考2000-2200。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2550-2650。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：观望。 农业畜牧 1◆豆粕：09合约多单持有；价差方面，9-1价差做多可继续持有。◆玉米：单边关注09多单止盈，等待回调逢低介入多单；套利关注9-1正套。◆鸡蛋：月单边空单谨慎持有；09谨慎追高，等待反弹逢高布局空单。◆生猪：09、11关注18650、18700表现，多单逐步滚动止盈，回调再介入多单。◆油脂：建议区间操作，套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：暂时观望 行情分析及热点评论： 降息预期回升，交易预期推升美股及大宗商品，金银铜飙升；中国央行接连出台房地产政策，房地产AH股暴涨，结构性胜率突出，但可持续性有待验证，边际情绪预计上半周仍在。周末伊朗总统飞机硬着陆等相关中东政治性事件或增加盘面波动，继续观望。多头在【3150,3200】间逐步减仓，落袋为安。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡偏强运行，现货方面，杭州螺纹3660（+20），唐山迁安普方坯3500（+20），双休期间迁安钢坯价格持稳。近日螺纹钢价格探底回升，重返震荡区间上沿。宏观方面，超长期特别国债启动发行，楼市迎来政策组合拳，市场预期好转；基本面方面，节后钢材需求回升，库存去化加快，不过山西地区焦煤产量开始恢复，双焦期货价格走弱。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需回升至290.31万吨/周，短期钢材需求韧性较强；（2）供给小幅增至233.58万吨/周，仍处于近年同期最低位；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少56.73万吨，库存去化速度较快；（4）成本端，焦炭现货第五轮提涨遇阻，近期钢材成本变化不大；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。走势预判：市场预期好转，价格震荡偏强运行，RB2410关注3800压力位。。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱 投资建议：逢高布空 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格涨幅超2%偏强运行，主要因为昨天钢联数据出炉，钢材产、销、库数据纷纷利好，外加钢铁行业优化升级消息影响。现货方面，青岛港超特粉713涨10，PB粉873涨13，卡粉1,009涨13，现货涨幅远不及期货。上周中国45港进口铁矿石库存总量14,751.78万吨，环比增加111万吨。钢厂低库存策略延续，终端的产销良好对铁矿的补库支持有限。供给端仍在发力，预计本周铁水产量小幅上浮，关注后续产量变化。整体上是震荡偏弱格局，策略上建议逢高布空。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：政策方面，近期宏观利好消息较多，刺激市场情绪转好。供应方面，主产地供应增量明显，不过部分煤矿坑口签单有所放缓，报价出现松动。蒙煤方面，下游接货意愿仍显不足，市场成交较少，蒙煤价格继续回落。竞拍方面，线上竞拍成交情况转弱，多数煤种成交价格较上周有所回落，流拍率上升。需求方面，焦企利润回升，焦炉开工维持稳定，不过下游企业接货意愿不强，多数焦钢企业以按需补库为主，对高价煤采购意愿不高。综合来看，近期受政策消息面影响焦煤期价回升，不过在基本面暂无太大变化情况下，短期内焦煤价格震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 焦炭：政策方面，近期宏观利好消息较多，刺激市场情绪转好。供应方面，随着利润修复，多数焦企生产积极性也随之提高，主产地焦企生产稳定，焦炭资源供应量增加。需求方面，近期成材价格持续回落，终端需求表现一般，不过受到政策刺激后下游需求表现需要持续跟踪，短期内钢厂在盈利情况不佳背景下，对焦炭多谨慎采购。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，贸易商集港意愿偏低，市场成交较少。综合来看，近期受到政策刺激影响焦炭期价回升，短期内焦炭价格或将震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议多仓滚动持有 行情分析及热点评论： 沪铜主力摸高82460后经过短期调整再次持续走强。现货市场则因高铜价而消费疲弱，但这并未影响投资者对铜价做多的信心。随着全球经济的逐步复苏，市场认为对铜等基本金属的需求将进一步增加，太阳能电池板、风力涡轮机和电动汽车等清洁能源应用为铜的需求带来了快速增长，将为铜价的长期上涨提供支撑。近期国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对需求具有提升效应，铜价仍有向更高水平迈进的可能。不过期铜持续走强后高位风险也在累积，晚间，美国宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池等产品的加征关税。预计对铜价带来短期利空，沪铜振动幅度或将加大。技术上看沪铜主力继续保持震荡上行趋势，顶部84100一线存在较强压力。建议逢低滚动持多为主，不追高。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议多单逢高止盈，主力参考运行区间20000-21500 行情分析及热点评论： 晋豫矿山复产有所起色，山西地区部分矿山被批准复产，河南地区部分矿山产量逐步增加，但短期内产量增量有限。此外，河南地区矿山生态修复验收手续严格、供矿日期不断推迟，广西地区矿山开采面临雨季影响。周内山东、贵州、重庆氧化铝厂检修，氧化铝运行产能小幅下降，预计检修将在本周陆续结束。国内电解铝运行产能稳中有升，云南铝企剩余产能继续稳步推动复产计划，内蒙古华云三期已经启槽投产，贵州安顺铝业尚未复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于64.9%。财政部拟发行超长期国债，房地产释放重磅利好，市场情绪高涨。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，出口预期不明朗。库存方面，周内铝锭铝棒社库双双去化，LME库存激增主要是内外比价太低和俄铝隐性库存交仓，影响不大。市场情绪高涨，铝价过快上涨或有回落风险，建议多单考虑逢高止盈。 沪铝：建议多单逢高止盈，主力07合约参考运行区间20000-21500。 氧化铝：适度布局远月空单，主力07合约参考运行区间3600-4000。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：短线空单离场，中长线可逢高布空，主力合约参考运行区间145000-160000行情分析及热点评论： 据悉，受严重骚乱影响，新喀里多尼亚当地矿山存在几乎停产的现象，镍湿法中间品冶炼项目被动停产。菲律宾镍矿发货正常，印尼镍矿供应偏紧，内贸基准价上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁价格走势偏强。不锈钢市场到货不多，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降2.44%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，市场MHP供应偏紧、价格上涨，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应也偏紧。4月新能源汽车产销放缓，终端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体产量下降，三元产业链需求不佳。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加977吨至35885吨。宏观利好叠加供应端冲击，镍价短期预计偏强，但纯镍供应过剩格局不改，建议短线空单离场，中长线可逢高布空，主力06合约参考运行区间145000-160000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，4月国内精锡产量为1.77万吨，环比增加7.5%，同比增加6%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。4月份印尼精炼锡出口量为3079.46吨，环比3月下滑20.18%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为31.9%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外小幅累库趋势延续但下游消费预期较强，整体处于高库存状态，上周国内外库存 增加1128吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，去库拐点尚未到来，消费兑现偏缓，短期锡价仍然承压，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间25.5-29万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月CPI数据小幅回落符合市场预期，零售销售数据超预期走弱，非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格偏强震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内贵金属价格将延续偏强震荡。建议持逢低买入思路，沪银06合约运行区间7500-8200。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月CPI数据小幅回落符合市场预期，零售销售数据超预期走弱，非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格偏强震荡。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，经济数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议持逢低买入思路，参考沪金08合约运行区间557-580。消息面建议关注美联储官员发言对降息路径的提示。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，国际能源署最新公布的5月《石油市场月度报告》，将2024年全球原油需求增速下调至110万桶/日，比上月报告预测下调14万桶/日。 OPEC+减产态度继续利多，而美联储关于降息的态度开始摇摆，利空，地缘冲突继续利多原油但影响力减弱。美国4月PPI月率涨幅高于预期，表明通胀压力需要更长时间才能缓解，削弱