宝城期货能化早报：主要品种价格行情驱动逻辑：商品期货能源化工板块

品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注14800一线压力 核心逻辑：2024年3月我国橡胶进口量约49.25万吨，环比上涨41.81%，同比下滑17.67%；2024年1-3月我国累计进口橡胶规模约140.8万吨，同比减少约18.36%，处于2022年以来同期低位水平。究其背后原因有三：首先，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。其次2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。最后，听闻海外部分船期推迟，以及大厂回购的情况也导致进口量同比承压。当前国内外产区处于开割初期，因天气高温偏旱，原料整体上量节奏偏缓，原料收购价格处于相对高位， 成本端及供应端对行情存在支撑。上周五夜盘，沪胶期货2409合约呈现小幅上涨的走势，期价收涨0.27%至14725元/吨。预计本周一国内沪胶期货2409合约或维持震荡偏强的走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：关注13700一线压力 核心逻辑：从宏观面上看，作为左右降息预期的最关键数据之一，美国4月CPI同比上涨3.4%，与前值3.5%相比有所回落。美国4月核心CPI同比增3.6%，前值为3.8%。在此之前，美国CPI同比增幅已连续两个月上升。与此同时，美国4月PPI环比上涨0.5%，同比加速至2.2%，为一年来最高水平。美国PPI数据暗示美联储可能在更长时间内维持较高利率水平。受上周五夜盘国内外原油期货价格小幅上涨带动，国内合成胶期货2407合约呈现震荡上行的走势，期价略微收涨0.48%至13535元/吨，预计本周一国内合成胶期货2407合约维持震荡偏强的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 策略参考：关注2700一线压力 核心逻辑：从供需角度来看，2024年一季度，我国甲醇表现为高开工、高产量且产能继续增加的局面，主要是受煤制甲醇高利润影响，企业整体开工意愿强烈。不过步入5月以后，随着煤制甲醇利润大幅回吐并重新陷入亏损以后，煤制甲醇开工率和周度产量开始回落。截至2024年5月17日当周，我国甲醇周度产量均值达160.24万吨，周环比大幅减少10.34万吨，较去年同期148.60万吨，大幅增加11.64万吨。2024年，预计我国甲醇产能同比增加约3.8%，全年总产量约8000万吨。库存角度来看，截止2024年5月17日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在41.10万吨，周环比小幅减少3.72万吨，月环比大幅下降8.20万吨，较去年同期大幅减少21.40万吨。截至2024年5月16日当周，我国内陆甲醇库存合计达38万吨，周环比回升1.00万吨，月环比小幅减少3.61万吨，较年初小幅下降5.23万吨。上周五夜盘甲醇期货2409合约呈现再度上行的走势，期价小幅收涨1.82%至2680元/吨。预计本周一国内甲醇期货2409合约维持震荡偏强的走势。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：从宏观面上看，作为左右降息预期的最关键数据之一，美国4月CPI同比上涨3.4%，与前值3.5%相比有所回落。美国4月核心CPI同比增3.6%，前值为3.8%。在此之前，美国CPI同比增幅已连续两个月上升。与此同时，美国4月PPI环比上涨0.5%，同比加速至2.2%，为一年来最高水平。美国PPI数据暗示美联储可能在更长时间内维持较高利率水平。我们认为后续随着通胀的环比下行趋势更为确定，以及美国消费受到制约、地产和库存向上乏力，降息可能在四季度开启。而目前交易员普遍将美联储首次降息时间从11月提前至9月。据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.3%，降息25个基点的概率为8.7%。整体来看，海外宏观情绪转向负面成为油价弱势下行的主要不利因素。不过6月初OPEC+产油国将再次召开部长级会议，或出手干预原油偏弱走势。基于乐观预期支撑，上周五夜盘国内原油期货2407合约呈现震荡偏强的走势，期价小幅收涨0.91%至619.3元/桶，预计本周一国内原油期货2407合约价格维持震荡偏强的走势。 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。