广东帆石一Ⅲ标段基础及风机安装招标，海风边际向好

·[table_research]行业点评报告 2024年5月19日 [table_main]广东帆石一Ⅲ标段基础及风机安装招标，海风边际向好 公司深度报告模板风电 推荐(维持评级) 核心观点： 分析师 ⚫事 件 ：5月17日 ，中 广 核 发 布《 阳 江 帆 石 一 海 上 风 电 场 基 础 预 制 施 工 及 风 机 安装 工 程 Ⅲ 标 段 招 标 公 告 》，工 程 勘 察 设 计 采 购 中 标 候 选 人 公 示 ， 中 能 建 预 中 标 。⚫ 周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 广 东 帆 石 一 持 续 推 进。阳 江帆 石一项 目位 于近 海 深 水 区，水 深40-50m之 间 ，规划 装 机 容 量1000MW，于2018年 获 核 准 ， 原 定 于2024年 投 运 ， 但 进 展 较 为 迟缓 。2022年11月 ，金 风 科 技 中 标 风 电 机 组 设 备（ 含 塔 筒 ）采 购 一 标 段（300MW），明 阳 智 能 中 标 二 标 段（400MW）和 三 标 段（300MW）；2023年3月 ，中 交 三 航 局预 中 标 基 础 预 制 施 工 及 风 机 安 装 工 程II标 段 ；2024年5月 华 电 重 工 中 标 基 础 预制 施 工 及 风 机 安 装 工 程I标 段 。 此 次 Ⅲ 标 段 招 标 基 础 及 风 机 安 装 ， 计 划 工 期 从2024年6月30日 至2025年8月30日。 研究助理黄林：（8610）8092 7627：huanglin_yj@chinastock.com.cn ⚫广 东 海 风 进 展频 繁 ，边 际 向 好。 广 东 省 十 三 五 海 风 装 机 各 省 第 二 ， 十 四 五 海 风规 划 各 省 第 一 ， 近 期 海 风 利 好 消 息 频 传 。2024年 广 东 共 安 排10个 重 点 海 风 项目 ，总 装 机 容 量 达7344MW。除青 洲 二 、汕 头 勒 门（ 二 ）等已 并 网 项 目 外 ，青 州五 和 七（2024.3.15海 缆 集 中 送 出 工 程 项 目《 建 设 工 程 规 划 许 可 证 》批 前 公 示 ）、青 州 六（ 已 施 工 ）、帆 石 一 、 帆 石 二（2024.4.28风 机 招 标 ）、红 海 湾 四（2024.2海 域 使 用 论 证 报 告 评 审 前 公 示 、2023.8核 准 ）有 望 于2025年 并 网 。徐 闻300MW增 容（2024.5已 风 机 吊 装 ）和南 澳 勒 门（ 一 ）（2024.5.11浙 江 启 明 海 洋 电 力 中 标220kV、66kV海 缆 施 工 工 程 、2024.3.20起 帆 电 缆 中 标 海 缆 、2022.12.13上 海 电气 中 标 项 目 风 机 ， 预 计2024年 并 网 ） 有 望 于2024年 并 网 。我 们 认 为 广 东 海 风限 制 性 因 逐 步 解除 ，当 前 已 进 入 十 四 五 中 后 期 ，今 明 年 海 风 开 工 有 望 显 著 提 速 。⚫ 国 内 外 海 风 中 长 期 成 长 趋 势 不 变 。从 国 内 来 看 ，根 据 国 家 能 源 局 数 据 ，24Q1我国 新 增 风 电 装 机15.5GW，YoY+49%， 其 中 海 风 约0.69GW，YoY+35%。 根 据 自然 资 源 部 数 据 ，24Q1海 风 开 工 建 设 约13GW，发 电 量YoY+34.0%。我 们 预 计2024年/2025年 海 风 新 增 装 机 约 海 风10-12GW/16-20GW， 成 长 性 高 。 从 海 外 来 看 ，根 据 欧 洲 风 能 协 会 数 据 ，2023年 欧 洲 新 增 风 电 装 机18.3GW， 其 中 海 风3.8GW创 历 史 新 高 ；2024-2030年 间 欧 洲 新 增 风 电 装 机 容 量 为260GW，平 均 每 年37GW。我 们 认 为 海 内 外 风 电 中 长 期 成 长 趋 势 不 变 ，海 风 乃 大 趋 势 。随 着Q2逐 步 进 入 开工 期 后 ， 海 风 有 望 迎 来 持 续 催 化 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 ⚫厂 商 加 快 出 海掘 金。整 机 环 节 ，根 据CWEA数 据 ，2023年 有6家 整 机 制 造 企 业分 别 向18个 国 家 出 口 了 风 电 机 组 ， 容 量 为3665.1MW， 同 比 增 长60.2%。其 中金 风 科 技 出 口13国1704.7MW； 运 达 股 份 出 口3国129.4MW； 三 一 重 能 出 口 到哈 萨 克 斯 坦98MW；明 阳 智 能 出 口 到 日 本39MW。塔 筒 及 海 缆 环 节 ，大 金 重 工 是欧 洲 本 土 之 外 唯 一 一 家 能 够 满 足 欧 洲 标 准 的 超 大 型 单 桩 供 应 商 ，2023年 出 口营收占 营 收 入 比 重 提 升23pcts达40%， 毛 利 率 同 比 提 升18.25pcts达27.20%， 在手 海 外 订 单 全 球 排 名 居 首；天 顺 风 能德 国 海 工在 建 产 能 达50万 吨；东 方 电 缆截至24年4月 ，公 司 已 获 得 荷 兰 、苏 格 兰 、丹 麦 、卡 塔 尔 、英 国 及 越 南 订 单 金 额合 计 约13.7亿 元 。⚫ 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_江苏海风审批有望加速，催化风电板块大涨_2403062、【银河电新周然团队】行业点评_坚定新能源高质量发展_03013、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态_03014、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 投 资 建 议 ：一 季 报 利 空 出 尽 ，两 海 战 略 有 望 引 领 增 长 。1）建 议 重 点 关 注 海 风 相关 标 的 东 方 电 缆（603606.SH）、起 帆 电 缆（605222.SH）、大 金 重 工（002487.SZ）、天 顺 风 能（002531.SZ）、海 力 风 电（301155.SZ）、泰 胜 风 能（300129.SZ）。2）重点 关 注 出 海 顺 利 以 及 已 落 地 分 散 式 风 电 项 目 的 整 机 企 业 金 风 科 技（002202.SZ）、运 达 股 份 （300772.SZ）、 三 一 重 能 （688349.SH）。⚫ 风 险 提 示 ：海 风建 设不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利 能 力 下 滑的 风险。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn