农业行业周报5.13-5.19：看好供需格局改善下的猪价上行，积极布局养殖产业链

2024年5月19日 [TablTitle]看好供需格局改善下的猪价上行，积极布局养殖产业链 农林牧渔 ——农业行业周报5.13-5.19 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：5月17日生猪 养殖 板块PB为3.71倍， 周环 比+1.92%， 处于 历史相 对低位 区间。根据博亚 和讯，5月17日 生猪 价格15.39元/kg，周 环比+1.85%；15kg仔 猪价 格44.12元/kg， 周 环比-0.54%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重125.08kg，周 环比-0.10%。5月17日 自繁 自养 生 猪养 殖利 润-15.21元/头，亏 损周度环比缩小28.76元/头。关 注南 方降 雨对后 续 疫情 方面 的影 响， 或对中短 期生 猪 供 给、 猪 价 走 势 产 生 影 响 。我 们 认 为 猪 价 处 于 缓 慢 回 升 过 程 中 ，随 着 后 续 供 需 格 局 的 持 续 改 善 ， 猪 价 有 望 趋 势 上 行 ， 可把 握 当 前 布 局 时 机 ；叠 加考虑行业 估值 处相 对低 位，建议 优选 成本 优势 领 先、管理 能力 持续 改善 、资 金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪 企 ， 建 议 重 点 关 注 牧 原 股 份 、 温氏 股 份、 天康 生物等。 研究助理陆思源：lusiyuan_yj@chinastock.com.cn ⚫肉 鸡 养 殖：5月17日肉鸡 养殖 板块PB为1.95倍， 周环 比+2.09%， 处历 史低位 区 间 。黄 羽 鸡 ：产 能 端 低 位 等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企 业 成本 优 势 叠 加 价 格 好 转 ， 盈 利 弹 性 有 优 势 ， 建 议 积 极 关 注 立 华 股 份 。白 羽 鸡 ：根 据博亚 和讯，5月17日 毛鸡 均价388元/斤，周环 比-1.15%；鸡 苗价 格3.15元/羽， 周环 比+1.61%；白 羽鸡 养殖 利润-1.70元/羽 ， 亏损 周度 环比扩大0.18元/羽。根据 协会 数据，4月21日 在产 父母 代存栏2178万 套，周环 比-1.66%；父 母 代鸡 苗销量133.45万 套 ，周 环比+10.12%。白鸡 行 业产 能处 于调 整过 程中，建 议关注 益生 股份 、民 和股 份等 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫饲 料：根 据汇 易网，5月17日玉米 现货 价2418元/吨， 周环 比+0.63%；小 麦现 货价2688元/吨， 周环 比-0.99%；豆 粕现 货价3514元/吨， 周环 比+0.13%。根 据 博亚 和讯 ，5月17日鱼 粉现 货 价12550元/吨 ， 周环 比持 平。5月8日 ，肉 鸡 饲料 均价3.49元/kg；5月9日 ，育 肥猪 配合料 均 价3.56元/kg，自23年9月 以 来均 保持 下行 趋势 。水 产饲 料方 面，重点 关注 水 产品 价格走势。个股 方面 考 虑产 业链 管理 能力 、研 发实 力等 ，建 议关 注海 大 集团、粤 海饲 料。 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价略有下行，Q1宠物食品出口快增长0421【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价震荡，持续关注养殖产业链机会0414【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡上行，宠物食品出口向好0331【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，亏损幅度收窄0317【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽价格低位震荡，产能去化进行中0310 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史相 对低 位 区间。 个 股 建议 关 注 生猪 养 殖中 的 牧 原 股 份 、 温 氏 股 份 、 天 康 生 物等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；饲 料 业务 中 的 海 大 集 团、 粤 海 饲 料； 动 保 业 务 中 的 科 前 生 物 、普 莱 柯 、 中 牧 股 份 、生 物 股 份等 ； 宠 物 板 块 中 的 乖 宝 宠 物 、中 宠 股 份。此 外 ，可 关 注白 羽 鸡 养 殖中 的 益 生 股 份 、 民 和 股 份 等 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种业 等 。 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、饲料涨幅居前..................................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化................................................................................................................................8三、行业要闻..........................................................................................................................................................................9（一）全球农业气象..................................................................................................................................................................9（二）行业新闻速递................................................................................................................................................................11（三）未来大事提醒................................................................................................................................................................12四、投资建议........................................................................................................................................................................12五、风险提示........................................................................................................................................................................12 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、饲料涨幅居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周江南华南多雨寡照，影响早稻晒田控蘖及油菜收晒；未来十天南方持续多降雨，注意防范农田渍涝害和作物病虫害 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：预计印度小麦单产总产将实现双增，总产有望创历史第二高；下旬欧洲部分地区出现霜冻天气，开花期油菜受冻较重 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、投资建议 农 业 板 块整 体 估值 处 历 史相 对 低位 区 间。 个 股建议 关 注 生猪 养 殖中 的 牧 原股 份 、温 氏 股份 、 天康生 物 等 ；黄 羽 鸡养 殖 中的 立 华股 份 ；饲 料 业务 中的 海 大 集团 、 粤海 饲 料； 动 保业 务 中的 科 前生 物、 普莱 柯 、 中牧 股 份、 生 物股 份 等； 宠 物板 块 中的 乖宝 宠 物 、中 宠 股份 。 此外 ， 可关 注 白羽 鸡 养殖 中的 益生 股 份、 民和 股份 等； 种业 中的 转基 因龙 头企 业及 隆 平高 科、 登海 种业 等。 五、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第7位...............................................................................